泛微网络（603039）：2025年中报显示盈利能力增强但现金流承压

近期泛微网络（603039）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

泛微网络（603039）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为8.08亿元，同比下降8.79%；归母净利润为6569.46万元，同比上升38.46%；扣非净利润为5789.51万元，同比上升79.87%。第二季度单季营业总收入为4.79亿元，同比下降11.62%；归母净利润为3957.9万元，同比上升103.46%；扣非净利润为3408.89万元，同比上升130.19%。

盈利能力

本报告期泛微网络的盈利能力有所提升，毛利率为93.93%，同比增加0.32%；净利率为8.13%，同比增加51.79%。尽管营业收入有所下降，但公司通过降本增效措施，使得净利润和扣非净利润显著增长。

费用控制

报告期内，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为5.52亿元，三费占营收比为68.31%，同比下降3.27%。销售费用和管理费用分别下降了11.72%和10.65%，显示出公司在费用控制方面的成效。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.36元，同比下降46.77%，表明公司在报告期内的收款放缓，并且因不征税收入纳税调增缴纳了企业所得税，导致现金流承压。

资产负债状况

货币资金为11.97亿元，同比增加4.56%；应收账款为2.35亿元，同比下降4.78%；有息负债为173.46万元，同比下降53.86%。这些数据显示公司在资金管理和债务控制方面取得了一定进展。

主营业务构成

公司主营收入主要来源于技术服务（5.1亿元，占比63.11%，毛利率94.22%）、软件收入-e.cology（2.55亿元，占比31.55%，毛利率99.73%）、第三方产品（2956.22万元，占比3.66%，毛利率38.63%）等。其中，技术服务和e.cology软件收入占据了绝大部分收入来源，且毛利率较高。

行业前景与发展战略

公司所处的软件及信息服务业保持平稳发展，协同管理和移动办公软件应用广泛。公司作为国内领先的协同管理软件厂商，已为87个行业超过8万家客户提供服务。公司持续优化产品和解决方案，深化与华为、腾讯等企业的合作，拓展信创生态适配能力，以“增百城、绽新品、拓海外”为战略目标，完善各市场区域的多层次营销服务体系。

总结

综上所述，泛微网络在2025年上半年虽然面临营业收入下降的压力，但通过有效的成本控制和优化管理，实现了净利润和扣非净利润的显著增长，盈利能力有所增强。然而，现金流状况仍需关注，应收账款较高，可能对公司未来的资金周转带来一定挑战。

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