敦煌种业（600354）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期敦煌种业（600354）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.18亿元，同比上升21.63%，归母净利润5445.4万元，同比上升73.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.23亿元，同比下降16.11%，第二季度归母净利润-942.59万元，同比下降16.79%。本报告期敦煌种业盈利能力上升，毛利率同比增幅10.89%，净利率同比增幅25.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率40.6%，同比增10.89%，净利率18.42%，同比增25.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计9129.86万元，三费占营收比12.72%，同比减12.87%，每股净资产1.34元，同比增12.14%，每股经营性现金流0.01元，同比增236.93%，每股收益0.1元，同比增73.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为683.24%,原因:按约预付本期生产资金增加。
2. 存货变动幅度为-52.3%,原因:本期销售产品增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-55.5%,原因:本期待抵扣进项税减少。
4. 在建工程变动幅度为4136.07%,原因:报告期新增在建项目。
5. 其他非流动资产变动幅度为130.8%,原因:报告期资本性预付款增加。
6. 应付账款变动幅度为-30.43%,原因:本期按约支付采购款项。
7. 合同负债变动幅度为-78.57%,原因:本期按约发货实现销售。
8. 应付职工薪酬变动幅度为56.91%,原因:本期计提工资、奖金。
9. 其他应付款变动幅度为82.24%,原因:本期计提特许权使用费等待付费用增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-61.49%,原因:本期按约支付土地租赁款项。
11. 其他流动负债变动幅度为56.14%,原因:本期代转销项税款增加。
12. 预计负债变动幅度为111.97%,原因:本期计提销售折扣增加。
13. 营业收入变动幅度为21.63%,原因:本期公司种子业务收入较上年同期增加。
14. 财务费用变动幅度为-66.37%,原因:本期借款利息费用较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.41%，资本回报率一般。去年的净利率为10.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.24%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-11.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达98.75%）

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