川投能源（600674）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期川投能源（600674）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）电力行业情况

    1至6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。分产业用电看，第一产业用电量676亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量31485亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%。城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。

    截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。上半年，全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时。

    四川省1-6月总发电量2276.5亿千瓦时，同比增长4%；其中，火电发电量479.8亿千瓦时，同比增长-0.9%；水力发电量1626.5亿千瓦时，同比增长5.1%；风力发电量109亿千瓦时，同比增长-6%；太阳能发电量61.2162亿千瓦时，同比增长49.9%。

    （二）公司主营业务情况

    公司以投资开发、经营管理清洁能源为主业；以研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产品为辅业。

    二、经营情况的讨论与分析

    截止2025年6月30日，公司资产总额681.83亿元，较上年末增长了31.34亿元，增长了4.82%；归属母公司所有者权益合计426.26亿元，较年初增加1.16%。

    上半年，公司整体经营态势稳中向好，主要经营指标实现增长。公司装机规模持续扩张，其中参控股总装机容量3741.19万千瓦（不含三峡新能源、中广核风电与中核汇能），权益装机1765.19万千瓦；营业收入7.12亿元，同比增加17.95%；实现归属于上市公司股东的净利润24.61亿元，同比增长6.90%。公司利润同比增长的主要原因是参股公司的投资收益和控股子公司利润同比均有所增加。

    在经营管理方面，一是坚定不移专注于清洁能源核心主业，积极做好电力生产、营销工作，上半年完成发电量23.61亿千瓦时，同比上年同期增长17.76%；二是把握新能源发展机遇，持续探索并提高自身对光伏项目、电化学储能项目的开发建设能力，大力推进四川时代工商业储能、广西融安二期项目的投资建设；三是奋力推进重点建设项目，银江水电站1#、2#、3#机组陆续投产发电，剩余机组向着实现年内全面投产目标冲刺；四是坚持以科技创新为抓手，加大研发投入，不断提升各企业市场竞争力和抗风险能力，所属公司交大光芒上半年已授权发明专利2项，获得软件著作权证书5项，“铁路供电调度智能化管理系统”被认定为“国家专利密集型产品”。本报告期内，公司营业收入、资产总额稳步增长，“一利五率”指标表现优良。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）独特的清洁能源主业优势

    公司主要依托具有独特资源优势的金沙江、雅砻江、大渡河、田湾河、青衣江、天全河、尼日河、嘉陵江等流域进行清洁能源的开发、投资、建设和运营。

    报告期内，公司持股48%的雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出。

    目前雅砻江公司清洁能源装机已突破2083万千瓦，其中已建成投产水电1920万千瓦,风光新能源超163万千瓦。已投产的水电具有规模大、调节性能好，水能利用率高、低度电成本等优势。卡拉、孟底沟、牙根一级水电站、两河口混蓄、道孚抽蓄、柯拉二期光伏、扎拉山光伏、茶布朗光伏、理塘索绒光伏、西昌牦牛山风电等项目开发建设科学推进，“一条江”的联合优化调度优势显著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可比拟和替代的竞争优势。同时，雅砻江公司正在积极稳妥高质量推进雅砻江流域水风光一体化基地建设，不断做强国家战略腹地能源支撑，为国家和地区经济社会发展发挥重要作用，为中国式现代化建设贡献清洁动能。

    公司持股20%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流水电资源，目前国能大渡河公司已投产电站装机规模超过1232万千瓦。

    公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机76万千瓦，具备年调节能力。自投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效益显著。

    公司控股的位于大渡河支流青衣江、天全河等流域7项水电资产，整体运行情况正常。同时，公司控股开发的金沙江银江水电站1#、2#、3#机组已陆续实现投产发电，正在积极稳妥推进后续机组发电等相关工作。公司力争将金沙江银江水电站打造成为四川省水电开发的“精品工程”和“样板工程”，进一步壮大和夯实公司清洁能源主业。

    公司坚持“项目为王”的理念，积极寻找优质项目投资标的，拓展主业投资项目，进一步加大对清洁能源项目资源获取和项目并购的力度，不断做强做优做大清洁能源主业。公司积极稳妥推进四川宜宾屏山抽蓄可研阶段相关前期工作，成功摘牌湖北远安抽水蓄能电站项目，正抓紧推进项目开工前各项准备工作。

    截止2025年6月30日，公司参控股总装机达3741万千瓦（不含三峡能源、中广核风电和中核汇能），资产规模、装机水平和盈利能力在四川省上市公司以及电力上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。

    （二）科学的产业布局优势

    公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交通电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做强做优做大清洁能源核心主业的同时，在新基建的大背景下大力发展高新技术产业，积极抢抓高铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结构得到进一步优化，公司利润增长得到有益补充。

    （三）高效的科技创新优势

    轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企业，具有较强的技术创新和产品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型专利，市场占有率高，核心竞争力强。

    （四）突出的融资平台优势

    公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能够满足公司正常的资金周转和发展需求，在市场上具有较为明显的优势。

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