达瑞电子（300976）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期达瑞电子（300976）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司从事的主要业务概述

    公司坚持大客户战略，主要从事精密功能性器件、结构性器件及自动化设备业务，并通过持续强化“材料创新×工艺突破×智造系统”核心能力，成为“端侧AI”与“新能源”领域头部客户的核心供应商。

    （二）报告期内公司所处行业情况

    1、消费电子行业

    根据第三方弗若斯特沙利文的最新预测，全球端侧AI市场将在2025-2029年间实现跨越式增长，市场规模预计从3,219亿元跃升至12,230亿元，年复合增长率高达39.6%。随着AI技术深度渗透和场景持续拓展，AI技术正加速赋能电子终端设备升级，推动新型显示技术突破，且智能家居融合、智能汽车与自动驾驶创新、人形机器人应用等新兴领域不断突破，催生出多样的新型终端形态，为整个电子科技产业链带来结构性增长机会。在此背景下，行业技术演进、智能化程度的提升，推动功能性器件、结构性器件向高性能、轻薄化、集成化技术趋势发展。高端消费电子及新兴AI硬件产品对复杂性能的集成需求，对轻量化材料解决方案提出更高要求。面对需求扩张与技术升级的行业机遇与挑战，公司快速响应客户产品轻薄化升级需求，通过搭建轻量化材料技术平台，构筑端侧AI轻量化结构件的先发优势，以紧抓端侧AI硬件需求爆发的窗口期，并促使公司在技术迭代与市场扩张的良性循环中持续提升竞争力。

    2、新能源行业

    在“双碳”目标和全球能源转型的推动下，新能源汽车与光伏储能市场持续高速发展，带动新能源结构与功能性组件产品需求快速扩张。首先，新能源汽车市场在政策支持和产品力提升等多重因素驱动下持续扩容，2025年上半年全球销量突破910万辆，同比增长28%（RhoMotion），带动动力电池需求强劲增长——同期全球电动汽车电池装车量达504.4GWh，同比增长37%（SNEResearch），增速显著高于整车销售，体现单车带电量提升和高端化趋势拉动高精度电池结构件、轻量化结构件等需求。其次，光伏储能领域在政策、技术、成本三重利好下实现跨越式发展，2025年上半年全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%（RhoMotion），系统成本下探推动应用场景多领域渗透，为配套精密组件创造了更广阔的市场空间。此外，生成式人工智能的爆发性增长，带来海量用电和储能需求。新兴增长极与传统新能源市场的协同效应，将为精密组件行业增长提供有力的支撑。

    （三）报告期内公司的主要业务及产品

    1、消费电子业务

    在消费电子领域，公司主要研发、生产和销售功能性器件、结构性器件（系定制化组件产品，区别于标准化产品），并在与客户不断深化合作中，业务进一步延伸至研发、生产和销售客户将前述各类定制化组件产品投入生产过程中所需的自动化设备。

    （1）消费电子功能性器件

    公司消费电子功能性器件属于非标准产品，主要利用金属或非金属材料，通过精密模切、冲压、贴合等工艺加工而成，应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴电子产品等消费电子领域，起到粘贴固定补强、防震防尘防护、绝缘屏蔽导电、导热散热等功能作用。

    （2）电子产品结构性器件

    公司电子产品结构性器件属于非标准产品，主要利用软性材料或玻纤、碳纤等轻量化材料，通过激光切割、冲切、压网、车缝、高周波、包边、表面处理、层压、模压等环节加工而成，应用于平板电脑（保护壳及保护装备）、智能手机（电池后盖）、智能手表（表带）、可穿戴设备（XR眼罩/头戴）、智能音频/娱乐设备（头戴耳机、游戏机）等电子产品领域，起到固定、连接、支撑、增强产品功能及提升产品整体美观度等作用。

    （3）3C装配自动化设备

    公司3C装配自动化设备业务目前主要产品包括高速高精度贴合设备、保压机、锁螺丝设备、上下料摆盘设备、AOI光学视觉检测设备、非标自动化设备及线体整体解决方案等，与公司电子组件业务形成良好的协作，基于对细分市场产品特点的深入理解，形成“材料-工艺-设备”一体化解决方案，为下游客户定制化提供优质的自动化解决方案。此外，对内赋能，为精益生产过程的具体应用场景定制更全面、更深入的自动化解决方案，助力公司智能制造升级，提高公司的综合竞争能力。

    2、新能源业务

    在新能源领域，公司目前主要研发、生产和销售精密结构与功能性组件（系定制化组件产品，区别于标准化产品），主要产品包括高性能电连接件、电机和电驱动结构件、缓冲阻燃片、绝缘片、功能性信号采集模块等，应用于新能源汽车、动力电池、储能电池、储能设备、光伏逆变器等应用领域。

    （四）报告期内公司的主要经营模式

    公司持续推进组织变革升级，激活内生增长动能，通过深化大客户战略与事业部制改革，强化市场引领作用，促进研发、制造、供应链及品质管理的全链条协同，建立高效的战略大客户项目服务机制。同时，依托事业部制提升整体运营效率，完善精益生产体系，并持续优化供应链管理、人力资源管理和财务管理等内部职能体系，形成系统合力，驱动公司高质量发展。

    1、生产体系

    公司采用以销定产、战略备货的柔性生产体系，具体包括：（1）订单驱动生产：公司生产管理部门基于客户订单需求，综合评估交货周期、物料采购周期及产能负荷，制定科学合理的动态生产计划；（2）全过程质量管理：建立完善的质量管控体系，对生产良率、成本控制及交付时效进行严格监控；（3）新产品快速响应：形成客户需求快速响应机制，实现从样品设计、验证到量产的全流程闭环管理；（4）差异化生产策略：对电子组件产品业务，对需求稳定、交期紧迫的品类实施安全库存管理；对于自动化设备业务，提供包括安装调试、操作培训等在内的全周期售后服务。

    2、研发体系

    公司构建“四位一体”的研发体系，具体包括：（1）客户导向研发：事业部工程部直接对接客户需求，提供从材料选型、产品设计到样品试制、检测认证的全流程服务；（2）前瞻技术储备：研发中心专注于行业前沿技术研究和自主创新成果转化；（3）产业链协同创新：与核心材料供应商建立联合研发机制；（4）产学研合作：与重点高校共建技术创新平台，促进科技成果转化。

    3、销售模式

    公司坚持直销模式下的价值创造策略，具体包括：（1）严格客户认证：通过全球供应链体系的多维度严格认证，建立长期框架合作协议；（2）全流程项目管理：在售前阶段，深度参与客户需求分析，提供定制化解决方案；在执行阶段，建立覆盖项目全生命周期的服务机制，确保快速响应需求变更；在售后阶段，持续优化解决方案，提升客户价值创造能力；（3）战略大客户项目服务：为重点客户配置市场、研发、制造、供应链及品质管理协同的项目专业服务团队，建立多层次沟通机制。

    4、采购模式

    公司实施数字化供应链管理体系，具体包括：（1）供应商全周期管理：建立严格的供应商准入机制，实施定期评估制度；完善合格供应商名录，实行分级分类管理；（2）智能化采购运作：依托ERP系统实现从需求预测、计划制定到比价采购、交付跟踪的全流程数字化管理；推行分类管理法，对战略物料实施双源供应保障；（3）全面质量管控：严格执行来料全检制度，建立不合格品快速追溯机制，将检验数据全面纳入供应商绩效评估体系。

    （五）报告期内公司的主要业绩驱动因素

    2025年上半年，公司实现营业收入140,489.87万元，归母净利润13,208.22万元，经营性现金净流入8,091.78万元，在去年高基数基础上，分别实现同比增长28.04%、25.32%、23.80%，经营质量持续提升，展现强劲发展韧性。

    1、消费电子业务

    2025年上半年，公司消费电子业务实现营业收入80,715.65万元（同比增长5.91%），其中结构性器件业务表现亮眼，实现营业收入43,171.03万元（同比增长39.07%）。公司消费电子业务正处于巩固基本盘、促进新兴动能转化的关键期。报告期内，得益于公司深化大客户战略成效显著，核心客户项目份额整体持续提升，有效对冲了功能性器件业务个别客户需求波动的影响，业务基本盘更加稳固。同时，以“老客户新产品、老产品新客户”为路径，公司新项目及新客户开发进展良好，例如推动玻纤复合材料解决方案在平板电脑/电子书保护套、手机电池后盖、键盘外壳等多场景的加速渗透，将轻量化材料技术优势持续转化为市场竞争力，为业绩增长积蓄新兴动能。

    为紧抓端侧AI硬件需求爆发的窗口期，公司通过战略并购维斯德（专注于碳纤维产品的研发与生产），快速整合构建“玻纤-碳纤”全体系解决方案，且同步推进轻型合金等材料研发，打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件，以满足高端消费电子及端侧AI行业头部客户需求。通过技术优势转化、战略并购以及前瞻研发储备等多措施并举，公司致力发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案商，未来增长空间有望全面打开。

    2、新能源业务

    2025年上半年，公司新能源业务实现营业收入58,496.38万元，同比增长81.32%，增长动力在于头部客户订单规模化交付（量）、高附加值产品占比提升（价）及智造降本增效（利）。

    （1）量：自2022年战略性切入新能源赛道以来，公司通过精准的大客户战略，迅速进入动力电池、整车制造和储能系统头部客户供应链，头部客户集群效应推动业务收入持续增长。（2）价：公司实施“由单品到多品”渗透策略，从基础结构件，延伸至高性能电连接件、车灯散热器、电机静音盖板等产品，应用场景从电池系统扩展至电驱、车灯等整车核心部件，形成覆盖动力/储能电池、电机电控模组的解决方案，技术纵深度与附加值同步增强，逐步提升单客户价值量（3）利：面对新能源行业激烈的竞争，公司将在消费电子领域长期沉淀的精密制造能力迁移至新能源业务，通过智能制造升级（如更全面、更深入的自动化生产及信息化管理）以及系列精细化管理策略，降低生产及管理成本，提升产品良率，实现降本增效。综上，规模效应带来的固定成本摊薄、智能制造实现的降本增效以及高附加值产品占比提高共同推动了新能源业务盈利能力的改善。

    二、核心竞争力分析

    （一）稳定的优势客户资源

    公司秉承客户至上，深耕消费电子行业二十余年，积累了庞大且优质的稳定客户群体，覆盖产业链核心环节，包括国际知名的消费电子终端品牌客户Apple、Sony、Microsoft、Meta、Bose、Lenovo、Jabra、Sennheiser、Sonos、三星视界等，国内外知名的FPC软板客户鹏鼎控股、维信电子、华通电脑、台郡科技、藤仓电子、安费诺等，以及消费电子行业知名EMS客户立讯精密、歌尔股份、富士康等。凭借在客户新产品研发与生产中的关键配套地位，以及精密组件产品在各类AI终端硬件中的广泛应用与布局，公司与电子科技各细分领域代表性优质客户的长期合作持续深化。随着AI技术创新驱动行业发展及客户高端需求升级，公司有望把握端侧AI硬件市场高速增长的机遇，开启新一轮高质量增长。此外，公司自2022年战略性布局新能源领域以来，积极拓展结构与功能性组件业务，成功进入宁德时代、比亚迪、Tesla等全球新能源行业领导企业的供应链体系。通过为头部客户提供优质产品与服务，并同步强化内部能力建设，公司为后续拓展动力电池、整车制造及储能系统领域的其他优质客户奠定了坚实基础。

    （二）材料技术创新优势

    公司密切跟踪行业发展趋势，通过技术优势转化、战略并购以及前瞻研发储备等多措施并举，致力发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案商。基于与全球大客户的长期合作，公司对材料的理解，以及对客户需求的把握沉淀形成了自身的独特优势。公司根据技术、材料及市场需求等发展趋势，进行前瞻性技术储备和自主研发布局，并深入参与客户前沿研发过程，为客户提供从材料、设计、打样、批量生产一系列高附加值的综合解决方案。公司历来重视通过研发不断引领创新，公司、子公司获得国家认定的“高新技术企业”、广东省工业和信息化厅认定的“专精特新中小企业”等荣誉资质，是对公司、子公司专业技术水平、研发创新能力、业务发展及综合实力等方面的认可与肯定。截至报告期末，对核心工艺、创新材料、关键技术、设备改良等累计形成专利247项（其中：发明专利20项、实用新型专利221项、外观专利6项）及软件著作权的自主知识产权26项，使得公司产品的技术优势得到了保护，形成一定的技术壁垒。

    （三）智能制造优势

    公司依托智能制造技术构建了贯穿全产业链的精益管理体系，通过数字化手段实现综合成本最优。基于ERP、MES等智能系统的深度应用，公司建立了数据驱动的成本管控体系：一方面，通过智能排产系统实现工单集中生产，减少设备调机次数，提升机台效率；另一方面，借助自动化检测设备和模块化设计，提高生产效率和原材料利用率。在供应链环节，智能采购平台实现集中议价和大数据分析，与核心供应商形成战略协同，有效控制材料成本。在品质管控方面，公司构建了全流程数字化质量管理体系。从研发设计端即导入智能化标准校验系统，确保设计源头的品质可控；生产环节部署在线检测设备和智能追溯系统，关键工序良品率显著提升；通过质量预警平台实时监控各项质量参数，使产品可靠性达到行业标杆水平。公司将持续深化智能制造升级，通过智能制造赋能精益管理体系与品控体系，进一步巩固在成本控制与品质可靠性方面的双重竞争优势，为客户创造更大价值。

    （四）企业文化与组织能力

    公司高度重视企业文化建设，坚持“用心智造、共赢未来”的使命，将客户第一的理念植入到公司整体运行中，始终站在客户的立场思考问题，力求超出客户的预期，以实现“致力成为全球标杆客户的最佳配角”的企业愿景。公司倡导成为“开放、反思、精进”的“达”人，弘扬正能量，增强员工的认同感和凝聚力，强化企业文化意识，营造积极向上的组织氛围，促进公司内部形成有约束力的工作理念与行为习惯，提升整体工作效率与协作水平。“坚持客户第一”的企业文化基因，以及全公司自上而下呈现积极正念、团结向上的奋斗者风貌，围绕实现组织目标上下同欲、积极奋进的强大组织能力，构成了公司核心竞争力的重要组成部分。

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