神马电力（603530）：2025年中报显示营收增长但现金流和应收账款需关注

近期神马电力（603530）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

神马电力（603530）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到7.04亿元，同比上升27.74%；归母净利润为1.6亿元，同比上升13.6%；扣非净利润为1.58亿元，同比上升14.5%。第二季度单季营业总收入为4.19亿元，同比上升30.88%；归母净利润为9207.11万元，同比上升19.03%；扣非净利润为9200.49万元，同比上升20.74%。

主要财务指标

• 毛利率：44.4%，同比减少6.1%。
• 净利率：22.75%，同比减少11.07%。
• 三费占营收比：12.52%，同比增加5.34%。
• 每股净资产：4.05元，同比增加9.35%。
• 每股经营性现金流：-0.12元，同比减少531.03%。
• 每股收益：0.38元，同比增加15.15%。

应收账款与现金流

报告期末，神马电力的应收账款为6.41亿元，同比上升32.8%，应收账款/利润比例高达206.4%，表明公司需要关注应收账款的回收情况。此外，每股经营性现金流为-0.12元，同比减少531.03%，显示出公司在经营活动中现金流的压力较大。

主营业务收入构成

• 变电站复合外绝缘：收入4.92亿元，占主营收入的69.78%，毛利率为47.04%。
• 橡胶密封件：收入1.18亿元，占主营收入的16.79%，毛利率为54.06%。
• 输配电线路复合外绝缘：收入7512.13万元，占主营收入的10.66%，毛利率为10.22%。
• 其他：收入1947.55万元，占主营收入的2.76%，毛利率为50.86%。

财务指标变动原因

• 交易性金融资产：减少购买理财产品，变动幅度为-52.75%。
• 应收款项融资：期末在手银行承兑票据减少，变动幅度为-64.62%。
• 存货：原材料战略库存增加，变动幅度为40.67%。
• 其他非流动资产：增加支付设备的预付款项，变动幅度为179.56%。
• 短期借款：增加银行贷款，变动幅度为259.51%。
• 应付票据：支付到期银行承兑汇票，变动幅度为-69.57%。
• 营业成本：收入增长导致成本同步增长，变动幅度为34.73%。
• 销售费用：公司经营规模扩大，营销人员增加，变动幅度为54.98%。
• 财务费用：汇兑收益增加，变动幅度为-51.14%。
• 研发费用：加强技术创新，研发人员增加，变动幅度为38.88%。
• 经营活动产生的现金流量净额：增加原材料战略库存支付，变动幅度为-530.45%。
• 投资活动产生的现金流量净额：购建固定资产支付的现金增加及理财产品投资减少，变动幅度为67.48%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：取得借款收到的现金增加及分配股利支付的现金增加，变动幅度为250.0%。

发展回顾与展望

神马电力主要从事电力系统外绝缘系列产品的研发、生产与销售，所属行业为“C制造业”大类下的“C38电气机械及器材制造业”。公司中标中国电力技术装备有限公司沙特中南、中西柔直换流站项目，是公司在中东地区的首个中标项目，有助于提升公司全球市场份额。自2019年上市以来，公司累计现金分红、回购总额近7亿元，重视股东回报。公司修订了多项治理制度，进一步完善了公司治理结构，提升公司管理水平。

总结

神马电力2025年中报显示，公司在营业收入和净利润方面保持了较好的增长态势，但应收账款和经营性现金流状况值得关注。公司应加强对应收账款的管理和现金流的改善，以确保未来的稳健发展。

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