株冶集团（600961）2025年中报：营收与净利润显著增长，现金流及盈利能力提升

近期株冶集团（600961）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

株冶集团（600961）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到104.12亿元，同比增长14.89%；归母净利润为5.85亿元，同比增长57.83%；扣非净利润为5.94亿元，同比增长88.63%。第二季度单季营业总收入为56.09亿元，同比增长20.98%；归母净利润为3.09亿元，同比增长45.63%；扣非净利润为3.11亿元，同比增长70.9%。

盈利能力分析

本报告期，株冶集团的盈利能力显著提升，毛利率为12.19%，同比增加26.12%；净利率为5.66%，同比增加34.91%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了成效。

财务结构与现金流

公司的货币资金为13.21亿元，同比增长93.38%，显示出公司现金流状况良好，增强了应对市场波动的能力。同时，有息负债为21.14亿元，同比减少19.53%，表明公司债务压力有所减轻。每股经营性现金流为1.01元，同比增长47.24%，进一步验证了公司经营活动的健康性。

成本与费用控制

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为3.28%，同比减少9.13%，显示出公司在费用控制方面的努力。特别是财务费用同比减少38.1%，主要得益于降低了计息负债规模和融资成本下降。

主营业务构成

从主营收入构成来看，锌及锌合金产品贡献最大，收入为40.06亿元，占总收入的38.48%，但毛利率较低，仅为3.70%。相比之下，有色金属贸易虽然收入占比仅为0.14%，但毛利率高达95.94%，显示出该业务的高附加值。此外，金锭、银锭等贵金属产品的毛利率也较高，分别为20.27%和18.59%。

行业环境与前景

2025年上半年，锌价震荡下行，但锌精矿供应增加，精锌产量同比增长2.1%。铅价则呈现横盘向上震荡，受汽车、摩托车、储能及出口旺盛拉动，铅价一度上涨至17375元。尽管4月份后因美国关税政策影响，铅价有所回落，但总体来看，铅锌行业的市场需求仍保持稳定。

核心竞争力

公司具备明显的资源优势、产业链优势和技术优势。公司拥有86万吨铅锌铜采选能力，矿山整体价值位居全国前列。同时，公司采用国内外主流铅锌冶炼技术，确保了生产的高效运行。此外，“火炬牌”锌产品在市场上享有较高声誉，品牌优势明显。

风险提示

尽管公司业绩表现良好，但仍需关注电力和运输成本较高的问题，这对生产成本有一定影响。此外，随着找矿难度和成本的增加，未来资源接续工作可能面临挑战。

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