贵州茅台（600519）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期贵州茅台（600519）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身，公司营销网络覆盖国内市场及五大洲64个国家和地区。

    公司经营模式为：采购原料—生产产品—销售产品。原料采购模式为:茅台酒用高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式，小麦采取“公司+供应商+合作社或农场”的模式，其他原辅料及包装材料采购主要根据公司生产和销售计划，通过集中采购方式向市场采购；产品生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾兑—包装；销售模式为：公司产品通过直销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，未来发展虽面临不少挑战与压力，但有利因素强于不利因素，总体发展态势依然向好。

    二、经营情况的讨论与分析

    今年以来，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大、中央经济工作会、习近平总书记考察贵州重要讲话精神和重要指示批示精神，坚持以高质量发展统揽全局，践行“顺天敬人、明理厚德”企业价值观和“共生、共享、共赢”ESG理念，聚焦主业，统筹生产经营和改革发展各项任务，齐心协力、真抓实干，发展质量进一步提升，总体态势稳健向好。

    一是主要指标稳定向好。上半年，公司营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约2.96万吨，各轮次基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。

    二是市场营销稳中有进。迎难而上、主动作为，赴省区开展市场调研，强化措施应对，全力提振市场信心。茅台酒方面，利用“社会+自营”双渠道体系优势，不断优化运营体系，积极拓展销售渠道。系列酒方面，以茅台1935、汉酱、茅台王子酒“一体两翼”总体产品结构为战略核心，拓展销售网络，打造样板市场。国际化方面，坚持“六大体系”齐抓共建，全面加大国际市场开拓力度，积极与世博会、亚洲职业高尔夫球巡回赛等国际IP合作，发布5款“走进系列”新品和“世博会纪念酒”。

    三是改革创新不断深化。坚持传承与创新协调发展，在坚守传统酿造技艺的同时，强化科技增能、数字赋能。积极推进创新平台建设，贵州省生物制造实验室正式揭牌运行，有序推进省生物制造业创新中心认定验收，首次参与《酒类商品碳标签分级评价指南》国际标准起草，重点推进《地理标志产品贵州茅台酒》等5项国家、行业标准修订。全方位、全领域推进数字化建设，规划、新建、续建和运营运维的平台系统30余项，启动建设产品包装设计与开发管理系统、供应链管理系统、运输车辆管理平台建设等数字化系统，助力公司高质量发展。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司坚持“顺天敬人、明理厚德”的企业价值观，拥有“品质、品牌、工艺、环境、文化”组成的“五大核心竞争力”。报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。

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