截至2025年7月18日收盘，华利集团(300979)报收于53.98元，下跌0.2%，换手率0.1%，成交量1.14万手，成交额6135.44万元。
当日关注点
- 交易信息汇总：7月18日，华利集团主力资金净流出50.52万元，游资资金净流出166.84万元，散户资金净流入217.36万元。
- 机构调研要点：美国对越南、印尼最新关税政策的细则尚未明确，公司密切关注关税政策动态并与客户保持紧密沟通。
交易信息汇总
7月18日，华利集团的资金流向显示，主力资金净流出50.52万元；游资资金净流出166.84万元；散户资金净流入217.36万元。
机构调研要点
关于美国关税政策的影响
- 美国对越南、印尼最新关税政策的细则尚未完全明确，仍需等待后续信息。以往关税由品牌客户（进口商）承担，最终传导至消费者。客户会从多方面评估成本优化方案。自4月美国公布“对等关税”政策以来，许多客户尚未与公司商讨关税带来的成本问题。
- 公司将密切关注关税政策动态，并与客户保持紧密沟通。
订单生产和出货情况
- 第二季度是制鞋工厂的生产高峰期，各工厂订单已排满，没有额外产能接受未来月度的订单加塞。少数客户要求出美国的订单优先生产、优先出货，导致非美国订单延后。多数客户未调整出货计划。
原材料采购情况
- 近年来，运动鞋原材料制造商逐步向东南亚和南亚国家转移，不少中国大陆原材料厂商也在越南建厂。2024年度，越南工厂所需原材料超过50%从越南当地采购，中国大陆原材料占比降至约30%，其余来自中国台湾、韩国等地。
销售区域分布
- 公司销售收入按客户总部所在地划分，美国市场约占公司销售收入的4成左右。不同品牌的销售区域有差异，美国市场二季度表现偏弱，欧洲市场表现更优，订单出货区域分布受不同品牌订单变动影响。
毛利率发展趋势
- 2025年第一季度，新客户订单量显著增长，新工厂建设和投产加速，新员工招聘增多，导致新工厂效率爬坡阶段影响整体毛利率。公司采取多项措施提升新工厂运营效率，预计随着新员工熟练度提升和新工厂运营更熟练，集团运营效率将逐步提升。
核心竞争优势
- 华利集团实行多客户模式，客户和产品风格多元，掌握市场动态，满足客户需求。公司在制鞋工艺技术和流程、开发能力和量产能力等方面具有明显优势，综合表现良好，吸引新客户合作。
资本开支水平
- 未来几年公司将继续保持积极的产能扩张，将在印尼及越南新建数个工厂，加快自动化改造。2022年至2024年资本开支每年约11-17亿人民币，未来几年可能保持在区间平均或偏高水平。
分红比例
- 公司重视股东回报，2021年至2024年现金分红比例分别为89%、43%、44%和70%。公司将在满足资本开支和日常运营资金外，尽可能多分红。
董秘最新回复
投资者： 越南本地价值含量：要求越南本地材料、人工成本占总价值≥35%，而低于35%的视为转口贸易征收40%的惩罚关税。请问贵公司是否存在越南出口美国市场有转口贸易吗？
董秘： 关于美国对越南出口的关税细则还需等待后续的信息。公司从越南出口的运动鞋由公司在越南的工厂生产，2024年度公司从越南本地采购的原材料占比超过50%。谢谢！
投资者： 请问：目前贵公司在越南生产基地、印尼生产基地的产能利用率是多少？如何即时的获得这些信息？
董秘： 公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能配置将根据当年订单情况进行调整，管理层会尽力保持公司产能利用率在合理的水平。公司目前是生产旺季，订单比较饱满。印尼的生产基地还在投产初期，目前按计划进行产能爬坡。公司产能利用率会在半年报、年报里进行披露。谢谢！
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