国金证券：给予北方导航买入评级

国金证券股份有限公司杨晨近期对北方导航进行研究并发布了研究报告《业绩大幅改善，低成本弹药进入放量期》，给予北方导航买入评级。

　　北方导航(600435)

　　业绩简评

　　2025年7月10日公司发布2025年半年度业绩预盈公告，预计2025年半年度实现归母1.05亿元至1.20亿元，上年同期为-0.74亿元，扭亏为盈；预计2025年半年度实现扣非0.95亿元至1.05亿元，业绩超预期。

　　经营分析

　　Q2业绩高增，Q3有望持续加速：根据公告的业绩区间，预计25Q2公司实现归母1.22亿至1.37亿，同比增长599%至660%。根据公司2025年经营计划，目标实现营收50亿、利润总额3亿，创历史新高。

　　低成本弹药重点方向，远火“十五五”有望持续放量：远火作为低成本弹药重点方向，需求长期向好，作为陆军火力打击体系的骨干性装备，“十五五”期间有望持续放量。

　　抗战胜利80周年阅兵官宣，催化在即：6月24日国新办举行发布会，官宣9月3日将在首都天安门举行盛大阅兵式，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将检阅部队。参照2019年新型远程箱式火箭炮亮相国庆70周年阅兵，我们认为，本次阅兵有望凸显远火的重要地位，或形成催化。

　　盈利预测、估值与评级

　　公司为国内制导控制平台龙头，受益于远火持续放量。预计公司25-27年归母净利润3.1/4.5/5.9亿，同比增长419%、46%、32%，对应PE为69/47/36倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　价格波动风险；技术创新变化风险；订单不及预期风险；产品交付不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.92。

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