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山西证券:给予聚灿光电买入评级

来源:证星研报解读 2025-07-04 15:05:26
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山西证券股份有限公司高宇洋,董雯丹近期对聚灿光电进行研究并发布了研究报告《公司业绩稳健增长,股份用途变更+股权激励彰显长期发展信心》,给予聚灿光电买入评级。


  聚灿光电(300708)

  事件描述

  2025年6月17日,聚灿光电发布《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本的公告》,公告披露,公司拟注销回购专用证券账户中的股份3283.17万股,注销完成后公司的总股本将由6.80亿股变更为6.47亿股,注册资本将由6.80亿元变更为6.47亿元。同日,公司发布《2025年限制性股票激励计划(草案)》,公告披露,拟向激励对象授予限制性股票总计1000万股,占公告日公司股本总额的1.47%,首次授予激励对象总人数为252人,为公告时在公司任职的董事、高级管理人员和核心骨干员工。

  事件点评

  将已回购且尚未使用的股份用于注销并相应减少注册资本,彰显了公司对未来发展信心及公司强大的财务实力。基于对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可,增强投资者对公司的投资信心,公司拟对回购专用证券账户中已回购且尚未使用的3283.17万股股份用途进行变更,将“在规定期限内出售”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。同时,这一举措也有助于提升公司的每股收益、净资产收益率等财务指标,使公司的财务状况更加稳健,增强公司的盈利能力和竞争力。

  公司发布股权激励草案,和公司未来三年业绩增长目标相结合,彰显公司长期发展信心。激励计划草案拟向激励对象授予限制性股票总计1000万股,占草案公告日公司股本总额的1.47%。其中,首次授予804.5万股,占拟授予总量的80.45%。首次授予激励对象总人数为252人,为本激励计划草案公告时在公司(含全资子公司)任职的董事、高级管理人员和核心骨干员工。首次授予部分限制性股票的授予价格为5.68元/股。首次授予限制性股票考核与公司未来三年业绩指标相结合,以2022-2024年营业收入平均值为基数,2025/2026/2027年营业收入增长率目标值分别为34%/40%/46%,业绩高增长目标表明公司对未来业绩高增长的野心和信心,同时,股权激励也有助于公司吸引和留住优秀人才,促进公司长期稳定发展。

  公司业绩稳定增长,红黄光打开成长空间。公司业绩持续稳定增长,2024年公司实现营收入27.60亿元,同比增长11.23%,实现归母净利润1.96亿元,同比增长61.44%。2025年Q1公司实现营收7.31亿元,同比增长21.80%;实现归母净利润0.61亿元,同比增长27.72%。目前蓝绿光满产,红黄光10万片产能在快速爬坡,今明后年,蓝绿高阶产品持续升级,红黄光产能释放和带动蓝绿光协同有望大幅增厚公司利润。

  投资建议

  预计公司2025-2027年EPS分别为0.41\0.53\0.64,对应公司7月2日收盘价11.93元,2025-2027年PE分别为29.4\22.4\18.5,维持“买入-A”评级。

  风险提示

  下游终端需求不及预期;募投项目产能消化风险;行业技术更新风险;市场竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为14.27。

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