截至2025年6月27日收盘，银龙股份（603969）报收于7.05元，较上周的6.51元上涨8.29%。本周，银龙股份6月25日盘中最高价报7.34元。6月23日盘中最低价报6.55元。银龙股份当前最新总市值60.26亿元，在通用设备板块市值排名65/216，在两市A股市值排名2541/5151。
6月24日反路演
问：公司两个产业设立生产基地是基于什么因素进行厂址选择的？答：公司预应力材料生产基地布局遵循“贴近市场、辐射区域”的核心原则。基于产品特性，采用“区域网格化”战略在重点市场腹地设厂。目前已形成六大生产基地协同网络天津银龙、河间分公司、河间宝泽龙、本溪银龙、新疆银龙、九江宝泽龙。轨道交通用混凝土制品方面，轨道板生产基地的建设一般采用市场就近原则，建设于高铁新项目附近，公司通过独资、合资的形式，拥有河北河间、安徽淮北、河南平顶山、江西赣州等十个轨道板、轨枕生产基地，实现“八纵八横”“区域线”“米字线”高铁主干网关键节点的覆盖。
问题二石雄铁路 155公里开始建设了，属于河北省内高铁，公司有参与吗？公司控股子公司银龙轨道成立河间板场，已高质量完成雄安新区至北京大兴机场快线轨道板供应，当前正承担雄安新区至商丘高铁轨道板生产任务，具备属地化服务能力。同时，公司与中铁十四局集团房桥有限公司合资设立中铁房桥银龙（天津）轨道科技有限公司，依托天津宝坻（毗邻雄安）、河北河间两大智能化基地，形成运输半径内覆盖圈，可高效响应石家庄至雄安新区高铁、雄安至保定高铁等新建项目需求。公司凭借在 CRTSⅢ型轨道板领域的技术积淀及京津冀区位优势，正积极布局石家庄至雄安新区高铁、雄安新区至保定高铁等区域重点项目。若未来成功获取订单，公司将严格按照相关规定及时披露。
问题三公司是否有收并购方面的诉求？公司始终关注行业发展趋势，将围绕预应力材料、轨道交通用混凝土制品等核心业务，持续评估产业链优质资源整合机会。如有符合公司战略方向（技术协同、市场拓展、产能优化等）的优质标的，公司将在审慎论证基础上，依法依规推进相关工作。
问题四河间板场目前在为哪些线路生产轨道板？生产进度怎么样？公司控股子公司银龙轨道下属河间板场当前正全力保障国家重大高铁项目建设，重点承接雄安新区至商丘高铁 CRTSⅢ型轨道板生产任务。上述项目是国家“八纵八横”高铁网的重要组成，对区域协同发展具有战略意义。生产方面，河间板场通过智能化生产线优化、全流程质量管控及产业链协同，确保轨道板制造高效推进。目前重点线路的轨道板生产均按施工方需求计划有序交付，产能饱满，整体进度符合项目节点要求。公司将持续发挥在高铁轨道板领域的技术积淀与规模优势，为国家基建贡献产业力量。
问题五公司在市值管理方面有怎样的规划？公司始终将提升内在价值作为市值管理的根本目标，通过以下方式系统推进一是夯实主业竞争力，公司聚焦预应力材料、轨道交通用混凝土制品等产业技术升级与产能优化，通过产品结构升级、智能化改造及市场渗透，强化盈利能力这一市值根基；二是完善投资者沟通机制，公司严格执行信息披露规范，通过业绩说明会、路演等渠道及时有效传递战略进展，增强市场对产业逻辑的认知认同；三是强化股东报，公司近三年现金分红比例稳定在 30%以上，同时，公司开展股权激励，核心团队已围绕产能释放、成本优化、款管理等多个方面制定专项保障措施，叠加国家基建投资机遇，为达成激励目标奠定基础。未来将结合发展阶段平衡再投资与分红政策，积极报投资者。
问题六中美关税对公司是否会有影响？公司已构建预应力材料全球渗透与轨道交通装备技术协同出海的双维出口体系，业务覆盖英国、日本、韩国、马来西亚、澳大利亚、孟加拉、加拿大等全球 90 余个国家和地区。公司出口业务主要面向基础设施建设需求旺盛的国家，目前美国市场并非公司出口目的地，因此当前国际贸易环境变化对公司出口业务没有影响。为应对全球复杂经贸环境，公司强化技术壁垒，通过高性能材料研发及轨道板智能生产装备输出，提升国际市场竞争力；同时，依托现有海外客户网络，公司可提供从设计咨询、定制化生产到施工指导的全链条服务，提升客户粘性。公司将持续优化全球产能配置，扩充国际市场份额，不断提升区域市场快速响应能力。
问题七贵公司股价最近存在较大波动，公司经营层面是否存在什么问题？业绩向好的情况是否发生改变？公司股价波动受宏观政策、板块轮动等多重因素影响，公司生产经营情况一切稳定，当前项目订单稳步释放推进，产能利用率处于健康水平。公司拥有品牌优势与质量保证优势，凭借多年积累的行业应用经验和技术研发实力，在产品性能、可靠性和稳定性等方面不断提升，以优良的产品质量和良好的服务形成较高的产品知名度和企业知名度。公司对未来业绩情况持比较乐观态度，截至 2025 年 3 月 31 日，公司实现营业收入 5.85 亿元，同比增长 23.70%；实现归属于上市公司股东的净利润 6,963.23 万元，同比增长 76.97%，公司利润创历史同期新高。未来将继续通过资源整合、产品研发、服务升级等多种方式，提质增效，完善产品体系，打造核心竞争力，实现企业高质量稳健发展。
问题八公司是否有做套期保值？公司目前暂未开展套期保值业务。公司基于“以销定产、以产定采”的闭环运营模式，原材料采购量与订单需求高度匹配，有效控制价格波动风险敞口。当前大宗商品价格传导机制通畅，原材料成本变动对经营影响可控。未来若业务模式变化导致风险敞口扩大，公司将评估套保工具的必要性，并严格履行审议披露程序。
问题九如何看待 PCCP行业未来的发展前景？PCCP（预应力钢筒混凝土管）凭借其高强度、耐腐蚀和长寿命（通常达 50 年以上）的特性，已成为大型输水工程的核心材料。在城市化加速和水资源调配需求激增的背景下，中国 PCCP市场呈现稳定增长。2023 年国内产量达 1,438 公里，预计到 2030年将保持年均 6%-7%的复合增长率。全球市场同样乐观，2033 年规模预计从 2024 年的 15 亿美元增至 25 亿美元，其中亚太地区（尤其是中国）是增长最快的区域。公司始终坚持以“技术驱动、高端制造”为核心战略，稳定可靠的工艺和不断突破的专业技术使公司在行业内获得良好口碑，积累大量客户。公司客户涵盖龙泉股份、青龙管业、韩建河山等国内知名 PCCP 管道生产企业，通过多年稳定的战略合作，已在高端市场形成稳固的竞争优势。公司核心客户均为行业领先企业，受益于国家持续推进基础设施建设，下游行业对预应力材料的刚性需求将持续增长，为公司产品市场提供稳定支撑。我们对行业未来发展充满信心，公司也将积极应对挑战，把握发展机遇，努力提升经营业绩，为投资者创造更大价值。
6月19日特定对象调研
问：公司对未来三年业绩情况怎么看？答：公司对未来三年业绩情况展望在公司于 2025 年推出的限制性股票激励计划中有所体现。该计划以 2024 年净利润为基准，设定了清晰、阶梯式的业绩考核目标2025 年、2026 年、2027 年的业绩目标值分别为2025 年净利润较 2024 年的增长率为 20%、2026 年净利润较 2024 年的增长率为 40%或 2025-2026 年两年累计净利润较 2024 年的增长率为 160%、2027 年净利润较 2024 年的增长率为 60%或 2025-2027 年三年累计净利润较 2024 年的增长率为320%。股权激励计划业绩目标设置合理，我们认为，该激励计划设定的目标值合理可行。股权激励目标仅作参考，公司对达成未来三年的业绩目标持较乐观态度。
问题二公司生产的轨道板是否存在更换需求？公司生产的 CRTSIII 型高铁轨道板作为国家“交通强国”战略的重要基础材料，其设计寿命不低于 60 年。公司控股子公司银龙轨道生产的高铁轨道板目前主要应用于新建高速铁路项目，国家大力推动的高铁建设属于百年工程，新建需求是当前主要驱动力。轨枕市场则存在明确的更新换代需求。我国目前在用的主流轨枕为定型于上世纪 90 年代的 IIIa 型混凝土轨枕，每年新线建设和既有线维护用量较大。针对这一存量市场的迭代机遇，公司已前瞻性布局技术升级，与相关单位签订新型混凝土轨枕制造技术研发合同，积极参与新型轨枕的试制工作。该新型轨枕已成功通过技术方案评审及试用评审，未来将逐步替代现有的 IIIa 型混凝土轨枕，为公司带来持续的市场机会。
问题三公司在手订单情况如何？是否饱满？公司依托预应力材料与轨道交通用混凝土制品两大核心主业，并积极推动新能源产业战略突破，整体市场竞争力持续增强。目前，公司在手订单饱满，生产经营平稳有序，具体情况如下预应力材料领域需求稳定，高附加值产品驱动增长。该领域下游应用（铁路、桥梁、水利、公路、新能源等）需求稳定，2024年产品销售量实现增长，2025 年将基于当前在手订单及市场需求持续放量。受益于国家重大基础设施工程的稳健发展，公司产品凭借卓越的耐腐蚀与抗疲劳等性能，高附加值产品销售量稳中有升。2025 年，公司将着力提升此类高附加值产品的市场占有率，进一步扩大市场份额。轨道交通用混凝土制品领域深耕区域，全面拓展。公司正全力保障现有高铁轨道板、地铁轨道板及轨枕项目的稳定供应，并积极开拓增量市场（1）华北市场依托河北河间、天津宝坻两大智能化生产基地优势，重点开拓石家庄至雄安新区、雄安新区至保定等高铁轨道板市场，深度参与京津冀交通一体化建设。（2）华南市场以广湛高铁轨枕项目为基础，建立与建设单位的长期合作，积极争取湛江至海口、长沙至赣州、合浦至湛江、广州至清远至永州等规划高铁项目的双块式轨枕供应，致力打造区域轨枕供应中心。（3）城市轨道交通方面赣州板场将持续提升长三角、珠三角地铁项目服务能力，通过合资合作深化与广州地铁、深圳地铁的战略协同，积极开拓广州地铁 3/12/13 号线、深圳地铁 6/7/12 号线二期等项目。（4）中原地区将充分发挥河南基地中原城市群枢纽优势，保障平顶山至漯河至周口高铁轨道板订单按计划生产，并持续拓展焦作至洛阳至平顶山、南阳至信阳至合肥等高铁轨道板供应，构建覆盖河南全省的快速响应体系。（5）智能化装备方面，将稳步释放国内外订单并开拓市场，为该板块做出贡献。新能源产业领域双轮驱动，培育增长新动能。公司新能源业务涵盖实业与投资两大板块（1）新能源实业板块重点开拓风电混凝土塔筒预应力张拉系统、预应力柔性大跨度悬索光伏支架、核电等增量市场，拓宽应用渠道，努力培育新的业绩增长点。（2）新能源投资板块公司目前正加快推进河间 150MW风电项目建设，并持续优选具备区域优势和长期收益潜力的项目进行深度开发。通过实业与投资的良性互动，不断提升公司在新能源领域的综合竞争力，助力可持续发展。
问题四公司 2025 年第一季度销售毛利较 2024年第一季度毛利波动较大的原因是什么？公司 2025 年第一季度销售毛利同比显著增长，主要源于两大因素一是轨道交通用混凝土制品（高铁、地铁轨道构件及相关装备与信息化服务）市场需求扩大；二是核心产品预应力材料的销售量同比大幅提升 27.79%。这两方面共同推动了 2025 年第一季度毛利水平的提升。
问题五公司预应力材料产业的产能是否能够满足未来订单量？公司作为全球领先的预应力材料全产业链企业，拥有强大的创新能力和齐全的产品体系，年产能超过 60 万吨。目前，依托天津银龙、河间分公司、河间宝泽龙、本溪银龙、新疆银龙五大核心基地，以及新设立的江西九江宝泽龙，已形成覆盖华北、东北、西北、华东、华中五大区域的联动生产格局，现有产能可充分满足当前订单需求。为前瞻性应对市场需求演变，公司建立了动态产能调节机制一方面，通过现有基地的精益生产与效率挖潜，持续提升产能弹性；另一方面，紧密追踪重点区域市场增量，在市场份额持续扩大的情况下，将灵活采取现有基地扩产或择机新建产线的策略，实现快速响应。未来，公司将坚持“精准布局、适度超前”的产能规划原则，确保产能储备始终与市场发展需求保持战略匹配，为业务可持续发展提供坚实保障。
问题六公司未来如何进行现金流管理？是否有相关规划？公司与上游供应商及下游客户的结算方式主要包括现金方式结算与票据方式结算，受结算方式不同的影响，导致公司现金流量净额发生变化，目前现金流不存在压力。公司始终高度重视现金流管理，将其视为稳健经营的核心。我们将持续优化营运资金效率，加强应收账款收，提升存货周转效率；严格管控资本性支出，确保投资报；并保持与金融机构的顺畅合作，拓展多元融资渠道，保障流动性安全充足。公司已制定审慎的财务规划和动态监控机制，致力于实现经营活动现金流的良性循环，为股东创造长期价值。
问题七公司两个产业的收入占比情况是怎么样的？公司核心业务聚焦于预应力材料与轨道交通用混凝土制品两个产业，叠加新能源产业赋能，同时布局高端装备制造及信息化产业。2024 年，预应力材料产业实现营业收入 24.25 亿元，同比增长 6.03%，占总营收的 79.40%；轨道交通用混凝土制品产业实现营业收入 4.00 亿元，同比显著增长 31.07%，占总营收的 13.11%。公司将持续深化重点项目合作，依托核心业务协同发展，持续夯实高质量发展基础，积极馈股东。
天津银龙预应力材料股份有限公司关于完成股份性质变更暨2025年限制性股票激励计划实施的进展公告
证券代码：603969 证券简称：银龙股份 公告编号：2025-032 天津银龙预应力材料股份有限公司关于完成股份性质变更暨2025年限制性股票激励计划实施的进展公告。公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。根据2024年年度股东大会授权，公司于2025年6月6日召开第五届董事会第十四次会议、第五届监事会第十三次会议，审议通过了关于向2025年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案，确定2025年6月6日为授予日，向符合条件的150名激励对象授予653万股限制性股票，授予价格为3.50元/股。截至目前，激励对象已完成缴款，公司实际收到150名激励对象认购的653万股限制性股票的认购款，北京德皓国际会计师事务所进行了验资并出具验资报告。本次授予的653万股中，395万股来源于公司从二级市场回购的A股普通股股票，258万股来源于公司向激励对象定向发行的A股普通股股票。本次变更后，公司有限售条件流通股增加至11861000股，占总股本1.39%，无限售条件流通股减少至842903000股，占总股本98.61%。公司将在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理本次激励计划限制性股票后续授予登记工作，并及时履行信息披露义务。特此公告。天津银龙预应力材料股份有限公司董事会2025年6月26日。
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