每周股票复盘：江苏索普（600746）醋酸乙烯项目进展顺利，强化产业链优势

截至2025年6月27日收盘，江苏索普（600746）报收于7.77元，较上周的7.56元上涨2.78%。本周，江苏索普6月26日盘中最高价报7.92元。6月23日盘中最低价报7.55元。江苏索普当前最新总市值90.74亿元，在化学原料板块市值排名19/56，在两市A股市值排名1782/5151。

本周关注点

• 机构调研要点：江苏索普醋酸乙烯项目预计2027年上半年试生产
• 机构调研要点：公司获评国家级“绿色工厂”等称号，重视环保工作
• 机构调研要点：公司现有年产69万吨甲醇产能，未开展套保业务

机构调研要点

6月24日特定对象线下调研

公司现有年产69万吨甲醇产能，主要作为醋酸原料自用，部分对外销售，公司目前没有开展相关产品的套保业务。

公司持续开展技改提升工艺装备技术水平，技改项目挂牌督办；应用新技术改造老装置，2024年一期老装置完成改造，恢复年产20万吨产能；开展强链工程，2024年初完成“醋酸造气工艺节能减排技术改造项目”，原料保障能力和装置稳定运行能力大幅提高；同时加强内部管理、创新性技术的应用等，推动持续降本。

2019年公司完成资产重组，大股东持有的醋酸及衍生品相关资产注入本公司，2021年以来，醋酸乙烯下游市场需求释放，公司决定推进该项目，从产业关联一体化、减少和避免更多关联交易等方面考虑，本公司更适合建设醋酸乙烯项目。项目建设资金主要由自有资金和项目贷款组成，2025年6月，完成22亿元人民币银团贷款相关协议签署。醋酸乙烯项目是公司近期重要的醋酸产业链延伸项目，项目达产后，年消耗约23.8万吨醋酸，形成产业链一体化优势。目前项目已完成部分配套工程建设及部分长周期设备订购，预计2026年末机械竣工，2027年上半年试生产。

公司日常的技改主要靠内部的生产技术人员来进行，重要的技改需要高校院所技术团队的支持，比如我们的气化平台的技改就与华东理工大学的团队合作；在研发方面公司与高校院所共建平台，目前我们与南京大学、天津大学、江苏大学、南京工业大学等都有相关研发合作；公司与其他相关研究所及一些技术持有方也有很多交流互动，结合公司需要，进行应用开发或技术引进。

公司的乙烯法技术是国内唯一获得美国DuPont授权的技术，该技术产能规模大、运行时间长、生产技术成熟稳定。公司在项目建设前就做好醋酸乙烯技术创新工作，开展多个工艺的优化，包括膜分离单元收产品和原料、电子级硫酸纯化、低品质热源收、催化剂再生等，应用到项目建设过程中，为未来降低成本奠定基础。在项目建设过程中同步建设工程数字化平台，同步建设和交付“物理工厂+数字工厂”，为未来运行提供数字化支撑。同时考虑未来发展，预留了空间。

公司十分重视环保工作，达标排放，排放总量大幅低于政府批准规模。每年投入大量资金做好环保工作，2024年度环保提升类项目投资8421.24万元，组织实施《本质安全暨生态环境提升三年行动计划》，不断降低排放。在醋酸乙烯项目建设过程中，大量采用新技术、工艺、装备，降低排放，比如采用膜技术收产品和原料、催化剂再生技术解决贵金属资源浪费和环境污染等。

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