每周股票复盘：武商集团（000501）市内免税店试运营及创新赛道布局

截至2025年6月13日收盘，武商集团（000501）报收于8.53元，较上周的9.08元下跌6.06%。本周，武商集团6月10日盘中最高价报9.14元。6月13日盘中最低价报8.53元。武商集团当前最新总市值65.6亿元，在一般零售板块市值排名21/59，在两市A股市值排名2331/5150。

本周关注点

• 机构调研要点：武汉市内免税店5月30日试运营，由王府井集团和武商集团合资成立。
• 机构调研要点：武商集团布局多元赛道，包括成立“江豚天慕”“江豚基金”等新兴产业。
• 机构调研要点：武商梦时代经营势头良好，南昌武商MALL仍处于提升经营质效阶段。

机构调研要点

6月11日特定对象调研

问：武汉市内免税店是怎样的合作模式？试运营状况如何？主要经营哪些品类的商品？武汉市内免税店的开业对武汉商业有什么影响？答：武汉市内免税店 5月 30日试运营，由王府井集团出资 4080万元，占合资公司股份的 51%；武商集团出资 3920 万元，占合资公司股份的 49%。店铺面积约 1800 平方米，已完成百余个国际品牌的跨境直采签约，涵盖香化彩妆、美酒美食、3C数码、精品配饰、国潮文创、咖啡茶憩等品类。销售对象为将于 60日（含）内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客（包括但不限于中国籍旅客）。武汉市内免税店开业为武汉消费者带来全新购物体验与更多选择，标志着武汉在扩大开放、促进消费上迈出坚实一步，利于吸引入境消费流。同时，其将带动武商 MLL及周边商业发展，形成更繁荣商业氛围，

问：公司在创新赛道上有哪些规划安排及成效？答：一是布局多元赛道。通过成立“江豚天慕”“江豚基金”等抢滩新兴及未来产业高地；以“轻资产”模式输出品牌及经营优势，成立商业运营管理公司；探索即时零售、低空经济、宠物经济、二次元经济等新赛道，成立离岸公司，拓展供应链，推进市内免税店设立。二是创新商业模式。在自营板块深度挖潜，打造武商 MLL 商圈黄金珠宝品类一体化规模矩阵“榷金街”，发展黄金自有品牌“武商金”，推进餐饮、化妆等自营业务，如开设“爷爷不泡茶”“老乡鸡”餐饮自营店、“WS梦乐园（mini）”、新能源汽车展等项目；三是积极布局即时零售领域，电商公司已完成美团即时零售首批标杆门店的落地布局，并同步启动"即时零售业务赋能计划"，针对实体门店开展数字化运营、爆品策略等专项培训，强势推进集团在即时零售领域的战略卡位；四是推进数智化转型。通过成立武汉江豚数智科技有限公司，打造“智慧武商”，深挖数智科技潜力。

问：武商梦时代和南昌武商 MALL 项目是否已经开始扭亏为盈？两个项目在品牌引进方面有哪些亮点？答：目前，武商梦时代经营势头良好，南昌武商 MLL 于 2023年 4月开业，目前，仍处于提升经营质效阶段。武商梦时代在品牌引进上，贴合新消费趋势，定位“以家庭欢聚为主题的社交平台”，倡导城市中心“微度假”生活方式。2024 年“首店首展首发”集群高频更新，如公司首个黄金珠宝自运营项目周大福时尚店；点都德华中首店、蔡澜点心华中首店等特色餐饮；运动品牌 Salomon、UOUTDOOR 华中首店，安踏冠军湖北首店；国际彩妆品牌华伦天奴湖北首家精品店，Crocs 卡骆驰全球首家旗舰店、超级猩猩武汉首家综合训练店等相继登场，持续扩充国内外头部品牌矩阵，不断给消费者带来新鲜感。南昌武商 MLL 在品牌引进上以高端奢华品牌为核心亮点。一楼集结重奢名品矩阵，如范思哲、chloe、MaxMara 等众多高奢品牌、国际高化品牌、高端运动潮牌首店。此外，餐饮方面也汇聚了诸多高端及特色品牌，例如连续五年“黑珍珠一钻”鮨一等。

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