截至2025年5月30日收盘，九洲集团(300040)报收于7.35元，上涨1.66%，换手率13.79%，成交量65.79万手，成交额4.92亿元。
5月30日，九洲集团的资金流向显示，主力资金净流入307.01万元；游资资金净流入360.9万元；散户资金净流出667.92万元。
九洲集团在智能配电网设备行业拥有超过30年的经验，管理层将提高智能装配制造板块业绩视为未来发展重点，计划通过以下措施推动业务增长：- 加大市场和营销投入，组建全新的大客户销售团队，并建立海外销售团队。- 提升研发水平和产品竞争力，在江苏扬中建立了新的研发中心。- 整合集团资源，与众多能源行业国央企进行深度合作，拓展设备销售市场。
2024年度公司智能配电网业务订单额超过8亿元，同比增长超30%，2025年一季度中标金额超2.6亿元，创历史同期新高。
公司账上有约10亿国补应收款，拖欠周期为2-3年，风光项目均已通过合规检查并进入“双目录”，核减或无法拿到补贴的可能性较低，主要是回款周期问题。
公司将总持有的权益容量规模控制在1.5GW~2GW之间，新建项目以长期持有为主，逐步出售老项目。公司将继续与众多央国企伙伴开展风光发电项目的股权合作，未来电站资产的出售将主要采用100%股权出售模式。
应收国补全部为电费补贴，无供暖补贴。拖欠款从2017年开始滚动形成，目前最长的拖欠是2020年后的项目（4年多未付），2020年之前的补贴已基本发放完。不同省份回款进度不一，例如贵州省的风电回款较好，已支付到2023年。
存量项目可沿用保障性电价，避免因政策变动而导致存量项目收益受损。新增项目通过竞价确定机制电价，能够对冲市场波动风险，市场化交易可能导致电价下降3-5分/度，但行业可通过压缩资源费、产业配套等成本维持合理收益率。
公司已陆续获取了5个乡镇的供暖资产/特许经营权，预计最早将在本年四季度至2026年上半年实现项目并网落地。
公司智能配电网设备订单分布电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3。2025年一季度末，公司中标金额已超2.6亿元，同比实现了较大幅度的增长。公司管理层对未来增长持乐观看法，认为输配电行业将迎来新的景气周期。
公司产品以往主要依靠跟随总包方的方式实现出海，从2024年三季度开始公司开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力，重点关注俄罗斯、东盟国家、“一带一路”以及金砖国家市场。
截至2024年底，公司持有的风电资产装机容量246兆瓦，比去年同期增长100兆瓦；光伏发电资产装机容量298.6兆瓦，与去年同期相比无变化。2024年全年，公司控股持有的风电和光伏电站实现上网电量超过10亿千瓦时，发电上网率较高，风电上网率为90%-95%，光伏为95%-97%。
该板块包括“分散式风电+供暖”业务、生物质热电联产业务、储能等业务模式。短期内的业绩增长将主要来自“分散式风电+供暖”业务的投产以及生物质热电联产业务的增收减亏。2024年生物质发电行业出现燃料紧缺、价格波动及项目现金流短缺等问题，公司生物质电站计提固定资产减值损失4.22亿元、权益持有生物质公司投资收益损失0.68亿元。2025年，公司生物质项目将从原材料、技术路径、附加值产品等方面入手调整项目经营战略。
公司正在建设的分散式风电+清洁能源供热/供暖项目预计项目收益率较高，项目内部收益率可达10%以上。发电收入占总收入比重超过90%，剩余部分为供热/售热收入。东北三省下辖县/区级行政单位近300个，下辖乡镇超过3000个，分散式风电+清洁能源供暖的潜在市场巨大。
公司目前在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW-3GW。这些在手项目指标和储备项目足够在未来3至5年为公司新能源发电业务板块提供持续的增长。
公司设立的2025年度经营目标如下：智能配电网业务营收增长目标为30%；新能源发电业务营收增长目标为10%；综合智慧能源业务营收增长10%。
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