每周股票复盘：晨化股份（300610）回购股份不可用于股权激励，2025年利润增长渠道明确

截至2025年5月30日收盘，晨化股份（300610）报收于10.91元，较上周的11.08元下跌1.53%。本周，晨化股份5月27日盘中最高价报11.24元。5月29日盘中最低价报10.8元。晨化股份当前最新总市值23.46亿元，在化学制品板块市值排名152/169，在两市A股市值排名4654/5146。

本周关注点

• 机构调研要点：公司正在实施的回购股份不可用于股权激励
• 机构调研要点：2025年利润增长渠道主要为创新和扩大小品种聚醚胺应用领域等
• 机构调研要点：公司待建项目包括年产34,000吨聚氨酯功能性助剂项目等

机构调研要点

公司于2025年4月17日召开会议，并于2025年5月13日召开股东会，审议通过了《关于购公司股份方案的议案》，本次购股份将全部用于注销并减少注册资本，因此不可用于股权激励。公司于2024年10月筹划实施2024年限制性股票激励计划，授予数量2,914,000股，授予人数110人，业绩考核目标涵盖2025-2027年三个会计年度。

目前，公司待建的项目有淮安晨化“年产34,000吨聚氨酯功能性助剂项目”、“年产4万吨聚醚胺（4.2万吨聚醚）项目”和“年产35,000吨烷基糖苷扩建项目”。这些项目分别处于不同的建设阶段，如“年产34,000吨聚氨酯功能性助剂项目”安全设计设施审查意见书已取得，罐组土建在施工中；“年产4万吨聚醚胺（4.2万吨聚醚）项目”已取得环评批复；“年产35,000吨烷基糖苷扩建项目”备案证已取得。

2024年公司通过技术上的研发前置与销售共同拓宽现有产品的应用领域，以及生产上的改善部分产品的生产工艺，降本节效，使得整体毛利及毛利率稳步上升。2025年一季度，公司继续在聚醚胺、烷基糖苷两类产品的特殊应用领域加大人力资源投入，增加定制产品收入。

预计2025年公司利润增长渠道主要为通过创新和扩大小品种聚醚胺的应用领域，不断提升聚醚胺及聚醚产品的产能利用率；年产35,000吨烷基糖苷扩建项目如果及早建成，投产后的增量。

公司2002年开始生产聚醚胺，拥有连续法和间歇法两种生产工艺，是国内生产相对较早、品类相对较全的企业，有相对较深和较广的应用领域客户源。

上市以来，公司高度重视产业链上下游的协同发展，会根据实际情况综合考虑产业整合，围绕新材料、精细化工助剂和生物制造等领域，寻找合适标的，进行投资并购。2025年，公司继续按照“储备2～3家，力争成功1家”的目标，积极与行业内优质公司交流合作。

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