截至2025年5月23日收盘，山高环能（000803）报收于5.52元，较上周的5.49元上涨0.55%。本周，山高环能5月21日盘中最高价报5.85元。5月19日盘中最低价报5.48元。山高环能当前最新总市值26.0亿元，在电力板块市值排名97/102，在两市A股市值排名4430/5148。
2024年及2025Q1业绩大幅增长的原因在于公司通过精细化管理提高油脂产量，并有效压降生产成本。2024年餐厨垃圾处理量同比增长8.1%，油脂产量同比增长7.1%；单吨生产付现成本同比减少7.1%，单吨收运付现成本同比减少2.0%。25Q1各经营指标进一步改善，前4月单吨生产付现成本同比下降11.7%，环比下降10%。
问：2024年及2025Q1业绩大幅增长的原因是什么?答：业绩增长的原因在于公司通过精细化管理提高油脂产量，并有效压降生产成本。一方面餐厨垃圾项目产能利用率及提油率均有所提升，2024年餐厨垃圾处理量同比增长8.1%，油脂产量同比增长7.1%；另一方面公司成本管控取得显著成效，2024年单吨生产付现成本同比减少7.1%，单吨收运付现成本同比减少2.0%。25Q1各经营指标进一步改善，其中前4月单吨生产付现成本同比下降11.7%，环比下降10%，此外受益SF添加带来的增量需求，UCO价格同比亦显著提升。
问：目前公司UCO产品主要内销还是出口?如何评估取消出口退税对公司的影响?答：目前公司UCO产品以内销为主，亦销往部分欧洲及亚太客户。出口退税取消后，短期内产品出口价格亦随之提高，目前趋于稳定，出口退税取消对公司影响不大。
问：当前公司体感UCO需求情况如何?能否分享下公司订单和客户情况?答：年初以来UCO需求较为稳定。2025年1月起，欧盟及英国SF强制性添加需求落地，根据2%的添加比例测算，全年或可带来约180万吨UCO增量需求。公司作为行业龙头，较多国内外知名生物燃料企业在和公司接洽询单，当前公司订单充裕。
问：请一季度公司 UCO 产品的销售均价?如何看待后续UCO价格的变化?答：2025年第一季度公司UCO含税销售均价同比上涨376.3元/吨。展望后市我们谨慎乐观地认为UCO价格具有较强支撑，因为欧盟及英国2%的强制性添加需求将带来较大UCO增量需求，UCO良好的供需格局为其价格带来较强支撑。
问：公司餐厨垃圾项目产能利用率情况如何?后续产能利用率是否还有升的空间?答：公司注重收运管理，近年来项目产能利用率不断提升。2024年设计产能利用率达79.1%，同比提升6.7%。2025年公司仍会将提高收运效率作为工作重点，深入实施收运控盘战略，预计2025年公司产能利用率仍会有不错提升。
问：公司当前油率水平如何?油率后续升的空间有多大?答：2024年公司厂内餐厨提油率约4.5%，同比提升0.2%。后续公司将通过优化技术工艺、提高炸货油占比等多种方式提高综合提油率。
问：公司未来的发展规划?是否会考虑向下游延伸或者做一些其他的项目?答：公司深耕餐厨垃圾资源化利用赛道多年，在项目运营经验、工艺技术等方面都有深厚积累，并且随着国内外航空运输领域节能减排的持续推进，UCO的需求将保持旺盛。因此后续公司将聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模，并购吸收优质餐厨项目提高公司的盈利水平，实现公司的长期发展。
问：公司前期成本管控措施取得良好成效,后续会采取哪些措施继续推动成本降低?答：后续公司将多措并举持续压降成本，例如通过提高餐厨垃圾的收运率，发挥规模效应降低单吨成本；优化餐厨项目流程工艺，降低物耗能耗；加强精细化管理，持续推进降本增效等。
问：公司未来产能扩张的规划?答：公司计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000-10000吨/日。为确保这一目标的顺利实现，集团将重点推进以下三项工作一是深化优质项目识别机制。以运营体系提效、技术与装备体系标准化、资源化利用等为基础，充分研判项目的提升空间，识别项目价值，遴选优质项目。二是通过职能部门与区域公司/项目公司配合，建立前、后台相结合的市场体系，有序推动优质项目落地。三是借助山东高速的品牌优势，与各地政府、设计院、行业协会、咨询公司等维持良好合作关系，助力和协同集团业务拓展。
问：2024年公司计提了近2600w资产减值损失,具体原因是什么?后续公司主业是否存在大额减值的风险?答：具体减值事项详见公司此前公告。公司主业是餐厨垃圾处理项目，提质增效效果明显，主业不存在大额减值风险。
问：如何看待国内生物航煤需求的发展前景?答：目前我国SAF行业处于有序试点阶段，2024年9月开始4个机场共计12个航班常态化加注生物航煤，2025年3月以来试点范围扩大至4个机场所有航班。4月交通运输部等十部门发布关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见，提出持续提升交通运输绿色燃料供应能力，推动建设一批绿色燃料生产基地，反映国家对生物燃料发展的积极支持态度。此外，中国是国际民航组织成员国，根据国际航空业碳抵消和减排机制，2027年起所有成员国将参与抵消机制，因此预计十五五期间国内生物航煤需求将迈上新台阶。
问：公司相较同业有哪些核心竞争优势?答：公司构建“三位一体”模式，持续稳固并强化产业护城河，主要竞争优势包括1.“特许经营许可”模式持续加强区域优势。公司拥有14个存量项目+2个新并购项目“收运+处置”特许经营许可+1个受托运营项目，后续将持续巩固和扩大垄断优势，拓展特许经营范围。2.“收运网络”覆盖全面、精准把控原材料渠道。公司建立以“车+人+收运商”为核心的收运网络，推动各类资源深度下沉至终端收运点，确保实现特许经营范围内对“餐厨垃圾、潲水油、地沟油、炸货油”的全方位管控。3.“数字化平台”全流程智能化控制。公司完成“收运+处置”全链条数字化平台搭建，是目前国内最早实现从终端收运点至产品出厂全流程精准溯源和精准控制的餐厨资源化利用企业之一。
问：为何公司近几年没有分红?预计后续何时会分红?答：受历史原因影响，公司近几年合并报表未分配利润为负值，不满足公司实施现金分红的条件。近年来公司未分配利润指标逐渐改善，待未分配利润转正后，公司会综合考虑发展需求，适时实施分红，报投资者。
问：公司本期盈利水平如何?答：感谢您对公司的关注，请关注后续定期报告披露。
关于提前归还暂时用于补充流动资金的募集资金的公告山高环能集团股份有限公司2024年7月3日召开第十一届董事会第十三次会议及第十一届监事会第九次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用部分闲置募集资金人民币3,315.00万元暂时补充流动资金，用于主营业务相关的生产经营使用，使用期限自董事会审议批准该议案之日起不超过12个月。2025年5月21日，公司将上述暂时补充流动资金的募集资金1,700万元提前归还至募集资金专用账户。截至本公告披露日，公司已归还募集资金2,250万元，并及时将上述募集资金的归还情况通知了保荐机构和保荐代表人，其余用于临时补充流动资金的1,065万元募集资金将在到期日之前归还。
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