股市必读：陕天然气（002267）5月21日披露最新机构调研信息

截至2025年5月21日收盘，陕天然气(002267)报收于9.25元，下跌0.11%，换手率0.44%，成交量4.94万手，成交额4592.81万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月21日主力资金净流出208.52万元，游资资金净流出154.33万元，散户资金净流入362.85万元。
• 机构调研要点：公司2024年营收同比增长16%，归母净利润同比增加32%，利润增速高于营收增速，2024年业绩表现良好。

交易信息汇总

5月21日，陕天然气的资金流向显示，主力资金净流出208.52万元；游资资金净流出154.33万元；散户资金净流入362.85万元。

机构调研要点

5月20日业绩说明会

1. 预收制与用户构成：公司销售的天然气均采用预收制，用户主要分为城市燃气用户和工业用户，两者占比基本持平，工业用户占比略高。
2. 城市燃气销售业务：2024年度城市燃气收入占比约为38%，毛利率同比变动约为1%，未来公司将持续提升城燃板块经营管理水平，发展增值业务，提升城市燃气板块盈利空间。
3. 财务费用与融资计划：2024年财务费用同比下降，利息支出占净利润比例不足15%。公司目前资产负债率保持合理水平，公司将结合自身资金和市场情况开展融资工作安排。
4. 2025年一季度业绩：2025年一季度归母净利润为4.59亿元，无亏损情形，主要变动原因是部分参股公司投资收益减少及折旧、安全费用计提等成本增加。
5. 经营活动现金流：2024年经营活动现金流净额同比增加且持续为正，经营活动现金流入能覆盖大部分投资活动现金流出，公司现金流稳定。
6. 管理费用率上升：主要原因包括人工成本自然增长、部分项目转固折旧增加及相关专项支出增加。公司将继续在控本增效上下功夫，并严控成本费用。
7. 营收与利润增长：2024年营收同比增长16%，归母净利润同比增加32%，利润增速高于营收增速，2024年业绩表现良好。
8. 应收账款管理：公司按照先款后气的原则向用户收取预付款，用户当期用气不存在欠款现象。
9. 城市燃气市场收购：城市燃气市场收购工作需考量其盈利水平、发展潜力等多方面因素，对具备条件的标的按程序推进收并购工作。
10. 销售费用率上升：公司始终以“做专长输，做大城燃，做优上市公司”为战略目标，积极拓展下游市场，2024年公司输气量同比增幅显著。
11. 用户结构变化：近几年工业用户用气量稳定增长，公司管输费参照陕西省发改委定价文件执行，受多种因素综合影响。
12. 政府补助依赖：2024年非经常损益项目中政府补助1556万元，不足净利润2%。扣除非经常性损益的净利润占比达82%。
13. 债务结构调整：公司已构建多渠道、多品种融资工具储备库，通过调结构匹配长短期债务比，2024年通过发行中期票据等举措，有效降低一年内到期有息负债占比。
14. 核心盈利能力提升：公司始终坚持“做专长输、做大城燃、做优上市公司”的战略目标，持续推进燃气市场整合，提升行业地位，围绕主营业务积极提升盈利能力。
15. 投资收益波动：公司参股企业盈利能力对公司投资收益有一定影响，后续公司将综合考量其盈利水平、发展潜力等多方面因素，对具备条件的标的按程序推进收并购工作。
16. 库存管理：库存同比增加的主要原因为富县至宜川天然气管道投运后管道容量增加及上游资源方冬供期间的铺底气减少导致自有管存气增加。
17. 母公司资产收购规划：集团公司和上市公司持续开展系统内优质天然气相关资产整合研究工作，2024年已完成天然气管输资产的注入事宜，铜川天然气正在积极完善产权手续办理工作。
18. 未来三年营业收入增长：近年来，公司天然气运销量保持持续增长的良好态势，未来公司将持续在长输管网和城市燃气两大核心业务上发力、增供扩销，提升整体盈利能力，具体财务指标变动情况请关注公司相关定期报告。

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