股市必读：盘龙药业（002864）5月21日披露最新机构调研信息

截至2025年5月21日收盘，盘龙药业(002864)报收于28.42元，上涨0.42%，换手率4.0%，成交量2.96万手，成交额8431.59万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月21日主力资金净流出525.62万元，游资资金净流出411.08万元，散户资金净流入936.7万元。
• 机构调研要点：盘龙七片市场份额在2024年上半年达到8.05%，成为我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场第一。
• 机构调研要点：公司与博济医药合资设立的新药研发公司，陕西盘龙健康产业控股有限公司持有85%股权。
• 机构调研要点：公司2024年中药饮片业务收入同比增长292.84%，但医药商业配送业务收入同比下降36.72%。
• 机构调研要点：2024年研发投入同比增长85.31%，但研发费用率仅为3.85%。
• 机构调研要点：公司2024年销售净利率提升至12.35%，整体毛利率为60.82%。
• 机构调研要点：2024年公司实现营业收入9.74亿元，其中医药配送业务收入2.31亿元，占营业收入的23.75%。
• 机构调研要点：2024年公司完成211个中药配方颗粒上市备案，并取得备案凭证。
• 机构调研要点：2024年公司获得4项发明专利授权，申请5项发明专利和5项外观设计专利。
• 机构调研要点：2024年公司经营活动现金净流入1.57亿元，同比增长50.5%。

交易信息汇总

5月21日主力资金净流出525.62万元；游资资金净流出411.08万元；散户资金净流入936.7万元。

机构调研要点

国家医药集采影响及市值管理措施

公司主导产品盘龙七片为独家专利中成药、医保甲类产品，入选七部国家级临床诊疗指南、三个专家共识、三本国家级重点教材和一本临床路径释义。2024年上半年，盘龙七片在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，市场份额排名第一，为8.05%。公司通过深化盘龙七片产品循证研究、调整终端市场竞争策略、开发县级空白市场等措施应对市场变化。此外，公司通过现金分红、股份回购等方式积极回报投资者，加强投资者沟通，深化市场对公司价值的认知。

新药研发公司合作模式

公司与博济医药共同设立的合资公司主要用于搭建新药研发平台，涵盖中药创新药、中药改良型新药及同名同方药等多个领域。陕西盘龙健康产业控股有限公司持有合资公司85%股权，确保研发成果归属于上市公司。

海外市场拓展计划

公司重视“一带一路”带来的发展机遇，积极参与其中，但2024年海外收入未单独披露。

医药商业配送业务调整

公司因剥离控股子公司形成了医药商业配送板块收入下降，但没有退出配送业务的计划，将继续做大商业配送业务，增强公司的抗风险能力。

中药饮片和配方颗粒业务发展

2024年中药饮片业务收入实现历史性突破，较上年同期相比增长292.84%；中药配方颗粒已成功备案211个品种，生产线已经建成，目前业务规模较小尚处于早期。

财务风险控制

公司资产负债率同比上升1.19%，总体资产负债率为28.19%，但公司有充足的货币资金来及时偿还各类负债，且经营现金净流量完全覆盖了净利润总额，因此公司财务风险较低且可控。

研发投入与短期利润矛盾

公司持续加大研发投入，推进1类中药创新药PLZY-001、改良型中药PLJT-004和化药仿制药PLJT-001、PLJT-002、PLJT-003的临床前研究相关工作。研发费用的投入对当期的净利润影响虽然很大，但公司始终着眼公司的未来和长远发展，仍将持续加大研发费用的投入。

市场份额风险应对

面对未来市场竞争态势，公司已制定了系统化应对策略：持续强化循证医学研究，深化产品学术价值；优化营销网络布局，提升终端覆盖深度；积极推进新适应症拓展工作，开展类风湿性关节炎等新增适应症的研究，布局改良型新药研发，以丰富产品管线、巩固市场地位。

并购战略

公司并购方向紧密围绕公司主业，即医药制造业，围绕“骨科慢病管理专家”的定位，积极寻找优质的可产生协同价值的医药制造业标的，通过并购补短板，增协同，扩市场。

费用控制与降本增效

2024年管理费用6,983.43万元，销售费用36,702.30万元，财务费用-2,332.18万元，研发费用3,753.78万元，和去年同期相比，增长率分别为21.04%、1.64%、47.29%、85.31%；公司将进一步开源节流，降本增效，严格管控投入产出的效益。

商业板块调整

公司制定了“一体两翼三纵深”发展战略，公司聚焦主业，坚持科技创新引领发展，以高质量发展为抓手，不断提升公司生产经营效率和盈利能力，助推公司投资价值的提升，通过内生式增长和外延式发展推动公司高质量发展！

“药食同源”大健康产品战略布局

公司高度重视“药食同源”大健康产品的战略布局，该业务是公司基于中医药产业优势、把握大健康消费升级趋势的重要战略方向。目前该业务仍处于市场培育和产品矩阵建设阶段，其战略定位主要体现在产业延伸、协同发展和创新孵化三个方面。

市场拓展举措与成果

公司在2024年通过“学术体系-终端网络-人才建设-循证创新”四维联动机制拓展市场。全域学术网络纵深布局，参与众多国家级学会学术年会及行业高峰论坛；精准终端培育，针对潜力市场实施差异化培育策略；加强专业化人才梯队建设，开展培训提升营销团队能力；产学研协同创新，构建多维度学术交流平台。

收入结构变化

2024年公司实现营业收入9.74亿，其中医药配送业务收入2.31亿，占营业收入的比例为23.75%，收入同比下降了36.72%，产品结构的变化是综合毛利变化的主要原因。

分红政策

公司非常重视投资者权益保护和投资回报，已经制定了未来三年分红规划（2025年-2027年）。公司在发展期会根据不同需要制定资金使用规划，短期侧重战略投入，资金优先用于研发、产能及市场拓展，以巩固行业地位；中长期随着产品集群效应显现，盈利增长将支撑更高分红。

经营计划

公司2025年经营计划是以市场为导向，加大研发资金投入，快速推进创新药物研发，涵盖中药创新药、化药创新药和化药仿制药；稳步推进核心大品种二次开发以及外用透皮药物研究；完善中药配方颗粒国标品种，加速重点省标品种开发；提升医疗机构制剂研发水平，加强新药转化力度；启动特色经典名方合作研发；推动科研项目高水平申报，促进新产品成果落地转化，加强知识产权挖掘、布局和申报。

客户集中度风险应对

2024年度应收账款占营业收入的比例为37.78%；公司下游客户主要为全国国有商业企业和陕西非公医疗机构，客户比较分散；公司货币资金储备充足，期末货币资金11.69亿元，占总资产的51.29%，公司资金较为宽裕，暂时没有应收账款证券化等创新融资计划。

专利情况

截止报告期末，公司及子公司共拥有65项有效专利，其中授权发明专利31项，授权外观设计专利39项。报告期内，公司获得发明专利授权4项，申请发明专利5项，申请外观设计专利5项。

发展战略

未来，盘龙药业将坚持“一体两翼三纵深”发展战略，以高质量发展为抓手，不断提升公司生产经营效率和盈利能力，助推公司投资价值的提升。公司将持续秉承“传承精华，守正创新”的理念，聚焦风湿骨伤，慢病疼痛等优势特色领域，紧抓“21355”产品培育目标，推进“市场力、产品力、创新力、品牌力、保障力、价值力”六力工程建设，加速布局1+N模式的研发体系，形成口服+外用、院内+院外，传统制剂+高端制剂的产品管线布局，形成产品梯队化、创新化，实现公司产品的协同增效。

利润分配方案

公司2024年利润分配方案为：以105,907,460股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

中药配方颗粒业务进展

2024年公司完成211个中药配方颗粒上市备案，并取得备案凭证。

新获批科研平台

报告期内，公司在原有的“四个三”科研平台的基础上，新获批陕西省中医药制剂及新药研发中试基地、中药健康产品技术联合攻关研发转化与产业协同发展国际研究基地、陕西省创新药物研究中心等5个科研平台。

创新药研发进展

公司自主研发的1.1类中药创新药PLZY-001临床探索加速，3类化学仿制药PLJT-002、PLJT-003和4类化学仿制药PLJT-001顺利完成中试。

应收账款管理

公司的业务目前主要有自产中成药、中药饮片和医药配送三个大的板块，中药饮片和医药配送板块受医药政策和市场环境影响，应收账款周转天数相对较长，根据历史回款数据，基本不存在坏账损失，且公司已经根据金融工具准则的要求，结合账龄足额计提了相应的信用减值损失。公司制定了健全的应收账款管理内控制度，从客户的资信审核、合同签订、发货开票审批、定期对账等各环节进行管控，且下游客户基本为公立医疗机构和国有商业企业，坏账风险较小。

合规性风险控制

目前已成功备案配方颗粒国标及省标品种211个，已备案品种按照销售需求，已逐步生产、销售中；配方颗粒的备案、生产、销售完全按照国家法规要求开展；因配方颗粒品种较多，备案按照国家及陕西省标准发布进度，和市场需求逐步开展。

一季度业绩

公司2025年一季度实现营业收入25021.23万元，归母净利润3,124.93万元，扣非归母净利润2,875.29万元，同比分别增长19.08%、0.33%、18.60%，业绩平稳增长；归母净利润增速低于归母扣非净利润的主要原因是去年同期收购子公司的收购价款低于评估价值形成的资产溢价500余万计入营业外收入形成。

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