股市必读：山鹰国际（600567）5月21日披露最新机构调研信息

截至2025年5月21日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.79元，上涨0.56%，换手率1.91%，成交量104.26万手，成交额1.85亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月21日主力资金净流出1662.69万元，游资资金净流入1169.6万元，散户资金净流入493.08万元。
• 机构调研要点：山鹰国际2024年实现营业收入292.29亿元，销售、管理和财务三项费用同比下降4.87%，资产负债率降至67.67%。

交易信息汇总

5月21日，山鹰国际的资金流向显示主力资金净流出1662.69万元；游资资金净流入1169.6万元；散户资金净流入493.08万元。

机构调研要点

5月20日业绩说明会

• 行业业绩比较：造纸行业与国民经济息息相关，消费需求拉动支撑行业持续修复。公司为应对“山鹰转债”到期兑付，阶段性经营策略转向保障“流动性安全”，导致2024年三季度起毛利较上年同期水平有所下滑，并调整出海战略，盘活北欧资产，对净利润产生阶段性负面影响，2024年业绩呈现亏损。
• 估值提升计划：公司公布了估值提升计划，将聚焦主责主业，提升资产质量，加大新质生产力投入，提升行业竞争力，积极实施股份回购和现金分红，持续做好长期激励，强化公司治理、信息披露及投资者关系管理。
• 盈利增长点：公司造纸板块宿州一期90万吨产能达产后，造纸产能规模将突破900万吨，包装板块在越南泰国建设二级厂，提升横向服务能力，践行“一带一路”倡议，加快海外拓展步伐。
• 行业发展前景：随着国家特别国债额度增加和促消费政策持续加码，国内消费市场活力将进一步释放，直接带动箱板瓦楞纸行业需求，造纸包装行业有望实现温和增长。
• 宿州项目产能：宿州基地首条瓦楞纸产线已于2025年4月顺利开机，一期90万吨产能将于2025年年中全部投产，优化产品结构，巩固公司行业龙头地位及核心区域华东市场份额。
• 筹资现金流流出：筹资现金流流出规模增大主要系深入实施降负债举措，已完成北欧纸业、英凰基金等出售，收不低于17亿元现金，继续推动非主业资产剥离事项。
• 2025年一季度盈利水平：2025年一季度公司营业收入67.66亿元，归母净利润0.33亿元。
• 2024年经营情况：2024年公司实现营业收入292.29亿元，销售、管理、财务三项费用同比下降4.87%，资产负债率降至67.67%，毛利较上年同期水平有所下滑，调整出海战略，盘活北欧资产，对净利润产生阶段性负面影响。
• 产能情况：2024年原纸板块产量724.01万吨，同比增长6.71%，销量732.15万吨，同比增长8.03%，产销率101.12%，宿州基地首条瓦楞纸产线已于2025年4月顺利开机，一期90万吨产能将于2025年年中全部投产。
• 祥恒包装出售进度：包装板块出售项目持续推进中，正在接受更多优质投资人入股包装板块的申请，继续推动对包装板块的资源整合。

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