【机构调研记录】富国基金调研安琪酵母、纳尔股份等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月14日披露的机构调研信息，富国基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）安琪酵母 （富国基金管理有限公司参与公司线下调研）
调研纪要：安琪酵母的产品价格主要受市场供求关系、通货膨胀等因素影响，目前采用稳价格策略。公司处于稳价格阶段，不会采取降价手段。国内市场客户主要是经销商和工业客户，工业客户占比较大。国内产能增长不多，白洋产业园项目在建，价格端会保持稳定，国内销量个位数增长。未来公司将优化产品结构，精细化酵母全产业链。国内市场产能过剩，通过出口消化。公司继续采购糖蜜，生产投入量大，水解糖比例约为30%，通过购买淀粉生产。主要项目为白洋产业园和印尼项目，及工厂技改项目。具体投资金额见公司报表。海外市场酵母抽提物有增长潜力，公司建设海外工厂和事业部，聘用本土销售人员。海外糖蜜价格受能源价格和大宗商品溢价影响，海外工厂和国内工厂成本结构差异主要在原料价格和能源价格上。未来海外渠道建设空间大，酵母蛋白和酵母抽提物有较大增长空间。鲜酵母和干酵母做出来的面包质感有一定差异，但不大。公司重视费用开销，未来费用绝对额增长，但比例降低。国内是价格逐步稳定的存量市场，增量市场主要是酵母蛋白和酵母副产品的高值化利用。不排除后续增加产能，寻找增长空间。盈利能力数据见年报。研发方面，酵母蛋白深度开发，细胞壁、酵母代谢物、合成生物等领域有市场空间。公司优化包装和保健品领域，升级销售模式，精简人员。公司发行20亿公司债，研究其他资本市场融资。短期融资成本较低，未来优化资本结构。公司提高分红绝对额，稳步提升分红率。随着公司规模增长，海外营销人员会增加。希望明年利润增长更好。

2）纳尔股份 （富国基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：纳尔股份的汽车保护膜产品涵盖漆面保护膜、窗膜及改色膜，销售渠道包括品牌代理商、汽车4S店、汽车原厂等。公司旗下品牌如纳尔PPF、英菲莱斯、隐形战甲等，采用第五代氢键涂层技术，2024年业务收入增长50.62%。公司核心竞争力体现在技术研发、品牌及渠道、规模及产品线、产业链、精细化及数字化等方面。未来三年，公司将深耕数码喷绘材料、汽车功能膜、光学及电子功能膜，并在新材料、新能源等领域寻求合作。江西丰城生产基地2023年投产，一期建设已基本达产，库存持续改善。

3）安集科技 （富国基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：安集科技在电镀液及添加剂领域持续研发，2024年本地化生产进展顺利，大马士革电镀等开发按计划进行。功能性湿电子化学品增长显著，特别是刻蚀后清洗液和抛光后清洗液，先进制程产品占比提高。公司坚持全球化战略，海外客户合作项目正常开展。2024年毛利率提升得益于产品结构多元化和生产效率提升。2025年一季度收入与部分客户业绩不匹配，因业务面广、客户集中度低，下半年需求谨慎观望。公司加强核心原材料自主可控供应能力，按外资客户节奏推进合作。产品价格由市场机制决定，结合客户需求等因素。核心原材料自主供应重点在于提升产品稳定性和竞争力。

富国基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10645.13亿元，排名6/210；资产管理规模(非货币公募基金)7263.29亿元，排名4/210；管理公募基金数736只，排名5/210；旗下公募基金经理96人，排名7/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富国北证50成份指数A，最新单位净值为1.34，近一年增长65.92%。旗下最新募集公募基金产品为富国恒生A股专精特新企业ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年5月12日至2025年5月23日。

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