股市必读：沧州明珠（002108）5月9日披露最新机构调研信息

截至2025年5月9日收盘，沧州明珠(002108)报收于3.7元，下跌2.63%，换手率2.07%，成交量34.19万手，成交额1.28亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总: 5月9日主力资金净流出1344.2万元，占总成交额10.5%；游资资金净流入716.11万元，占总成交额5.59%；散户资金净流入628.09万元，占总成交额4.9%。
• 机构调研要点: 公司2025年总体经营目标为PE管道产品销量9.50万吨，BOPA薄膜产品销量8.56万吨，锂离子电池隔膜产品销量85,080万平方米。
• 机构调研要点: 公司隔膜产品主要客户包括三星SDI、比亚迪、宁德时代、新能安等。
• 机构调研要点: 公司2024年营收较2023年增长4.93%，为27.48亿元，但归母净利润同比下降19.32%。
• 机构调研要点: 公司目前暂未涉足固体电池领域，但会密切关注。
• 机构调研要点: 公司2024年隔膜产品综合毛利率为20.55%。

交易信息汇总

5月9日主力资金净流出1344.2万元，占总成交额10.5%；游资资金净流入716.11万元，占总成交额5.59%；散户资金净流入628.09万元，占总成交额4.9%。

机构调研要点

5月8日业绩说明会

• 关于国际市场参与：公司管道产品出口业务量较小，主要受运输成本影响。中俄两国的西伯利亚2号天然气管道全长2600公里，主干线多采用钢管。
• 关于增收不增利的原因及改善措施：2024年一季度营业总收入5.79亿元，同比上升13.63%，但归母净利润4829.99万元，同比下降19.32%。主要因芜湖新增的38,000吨BOPA薄膜项目和两亿平米湿法锂离子电池隔膜项目完工达产，新增产能尚未完全释放，导致成本较高。公司正通过设备调试和改进提升效率，降低成本。
• 关于隔膜项目进展：隔膜项目按计划陆续投产与建设中。
• 关于杭州中大君悦股票减持：减持截止日为2025年5月31日，后续继续减持需按规定预披露，减持价格需按承诺履行。
• 关于营收和净利润下降及市值管理：公司24年营收较23年增长4.93%，为27.48亿元。公司自上市以来持续盈利并每年实施现金分红，实现了长期稳健发展。短期业绩波动不会影响公司长远发展，公司将努力做好主业，推动持续发展，提升内在价值。
• 关于新建产能情况：薄膜产品现有产能6.65万吨，仍有3.8万吨在建；隔膜现有产能4.9亿平，仍有干法5亿平和湿法累计14亿平规划建设中。
• 关于市场竞争环境：隔膜产品和薄膜产品市场化程度较高，市场竞争充分。
• 关于产品单价和利润波动：原材料价格波动直接影响产品销售价格和盈利能力，公司通过改善工艺、提高设备运转效率降低成本。
• 关于主要客户：隔膜产品主要客户有三星SDI、比亚迪、宁德时代、新能安等。
• 关于固体电池领域：目前暂未涉足，但会密切关注。
• 关于盈利增长点：新建项目尽快完工达产，产能有效释放。
• 关于PE管道业务计划目标：2025年与2024年基本持平。
• 关于干法隔膜新项目：预计下半年试车投产。
• 关于公司经营状况：公司近几年在BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品上扩产，产能释放，在主要产品价格下降情况下24年实现营收增长4.93%。股东减持行为主要为满足自身资金需求或基金投资人退出，主要股东对公司未来发展充满信心。
• 关于管道销售目标：基于市场需求量下滑，公司降低了销量预期。RTP管已实现规模化生产，但规模尚小。
• 关于大股东东塑质押比例：尚未获得相关消息。
• 关于股价独立负责：证监会和交易所均有相关规定和措施进行有效管理，如出现异常情况会及时向公司及监管机构提出。
• 关于产品研发方向和发展战略规划：PE管道方面，紧跟政策导向，优化客户结构，提升自动化、智能化水平；BOPA方面，通过高效操控生产线降低成本；锂离子电池隔膜方面，新建生产线尽快投产。
• 关于定增项目和扩产隔膜项目延期：各项项目按披露计划实施中，正陆续试车投产。
• 关于海陆输油管道项目：RTP管已实现规模化生产，但规模尚小。
• 关于行业整体业绩对比：公司三大产品分属不同行业，产销量多年保持行业领先，市场口碑良好。
• 关于锂电池隔膜工艺：公司掌握干法、湿法、涂覆隔膜关键工艺，产品已在国际客户量产应用，隔膜成孔一致性和纵横向性能一致性处于行业前列。
• 关于客户开发：新增产能尚没有得到完全释放，造成成本较高，效能没有完全发挥。公司已通过对设备的调试、改进，设备的运转效率不断提升，成本逐渐降低，有效产能逐步得以释放。
• 关于国企收购大股东股份：未获知相关信息，如有后续将及时公告。
• 关于行业发展前景：2024宏观经济回升向好，国家推动大规模设备更新，城市燃气、给水管网改造为管道行业注入活力，未来管道市场有可观持续需求量。
• 关于核心竞争力分析：请参见2024年报核心竞争力分析。
• 关于市值管理：公司自上市以来持续盈利并每年实施现金分红，实现了长期稳健发展。公司将努力做好主业，推动持续发展，提升内在价值。
• 关于利润下降原因：新增产能尚未完全释放，造成成本较高，效能没有完全发挥。公司已通过对设备的调试、改进，设备的运转效率不断提升，成本逐渐降低，有效产能逐步得以释放。
• 关于股票激励计划：根据24年度业绩实现情况，该部分股票将按照激励计划相关规定在履行相应程序后予以回购注销。
• 关于核电产品销售：2025年沧州生产基地将新增一条dn1600mm生产线，增强公司在大口径给排水管道以及大口径核电管道市场方面的竞争力。
• 关于提振股价方案：继续发挥技术优势，对外积极开拓市场，新项目尽快投产导入市场，优化客户结构，提升整体销量，提高生产效率，降低成本实现利润最大化。
• 关于回购股票计划：目前没有该计划。
• 关于隔膜产品毛利率：2024年隔膜产品综合毛利率为20.55%。
• 关于负债率优化：公司负债率属于正常可控水平。
• 关于信息披露质量：公司会加强相关方面工作，不断提高信披质量。
• 关于投资者回报：二级市场股价表现受诸多因素影响，公司和管理层都关注投资者回报情况，实现了上市以来年年分红。
• 关于友商优势对比：具体内容可参阅年报第三节管理层讨论与分析之“三、核心竞争力分析”部分。
• 关于储能领域布局：锂离子电池隔膜产品应用于锂离子电池，包括新能源汽车锂电池、3C类锂离子电池、电动两轮车锂电池、储能及家用电器等。
• 关于分红和回购：感谢您的建议，公司会综合考虑，在不影响公司经营的情况下努力提高投资者回报水平。2024年度现金分红方案已超过当年净利润水平。
• 关于钠离子电池应用：有应用到钠离子电池。
• 关于2025年销售目标：2025年度公司总体经营目标为PE管道产品销量9.50万吨，BOPA薄膜产品销量8.56万吨，锂离子电池隔膜产品销量85,080万平方米。
• 关于二股东减持计划：持股5%以上的股东的减持需按照相关规定按照预披露公告进行，截至目前未发生变化。

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