每周股票复盘：豫光金铅（600531）铜产能15万吨，黄金年产能约15吨

截至2025年5月9日收盘，豫光金铅（600531）报收于6.99元，较上周的6.88元上涨1.6%。本周，豫光金铅5月7日盘中最高价报7.15元。5月9日盘中最低价报6.93元。豫光金铅当前最新总市值76.21亿元，在工业金属板块市值排名39/60，在两市A股市值排名2011/5145。

本周关注点

• 机构调研要点：公司铜产能达15万吨，黄金年产能约15吨
• 机构调研要点：可转债融资7.1亿用于再生铅闭合生产线和新型电接触材料项目

机构调研要点

5月7日现场沟通

问：公司铜、黄金、白银、硫酸的产量、计价及销售情况？答：公司铜产能达15万吨，原料采购计价遵循“铜品位×系数”模式，精准核算成本；销售环节以有色金属网市场价格为基准，确保交易价格公允透明，紧跟市场动态，有效平衡成本与收益。黄金年产能约15吨，依托铅矿冶炼产出，主要销售渠道为上海黄金交易所。采购环节以铅矿中金品位乘以系数计价，销售价格随行就市，紧跟市场动态。白银年产能达1800吨，作为铅矿冶炼的伴生产品，企业主要赚取加工费，产业链利润分配中矿山占据主导地位。硫酸年产能约90万吨，价格呈现显著地域差异且波动剧烈。价格高位时可达600多元/吨，目前维持在500多元/吨，价格走势不确定性较大。

问：公司其他副产品的毛利率偏高的原因？答：公司副产品涵盖氧化锌、锑等多种小金属，均为铅冶炼过程中的衍生产物。由于此类副产品原矿品位较低，在原料采购环节常以低价计价甚至不计价，使得其生产成本显著低于主产品。凭借这一成本优势，公司在副产品生产领域形成了较高的毛利率，成为利润增长的重要补充。

问：公司原料采购的来源主要包含哪里？答：铅矿国内外采购占比基本持平，国内聚焦内蒙古、甘肃、云南等地，海外涵盖土耳其、俄罗斯、澳大利亚、秘鲁等国；铜矿80%-90%依赖海外进口，国内采购极少。

问：企业未来发展的布局？答：业绩与分红政策公司经营稳健，分红比例不低于30%，未来将综合项目资金需求及发展规划动态调整分配方案。

问：公司套期保值的情况？答：公司贸易型套期保值上限100%，生产型套期保值上限60%，公司根据实际情况选择套期保值比例，以平衡风险与利润。

问：公司的可转债资金主要用途是什么？答：可转债融资7.1亿，主要用于两个项目一是再生铅闭合生产线项目，旨在提升资源循环利用效率，扩大再生铅产能；二是新型电接触材料项目，助力公司拓展高端材料市场，增强技术竞争力。

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