【机构调研记录】华西基金调研华大智造、倍加洁

证券之星消息，根据市场公开信息及5月7日披露的机构调研信息，华西基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华大智造 （华西基金管理有限责任公司参与公司电话会议）
调研纪要：华大智造2025年一季度收入下滑主要受季节波动和市场不确定性影响，预计二季度体现平台替换订单收益。行业竞争加剧导致核心产品平均售价下滑，影响毛利率，公司通过物料国产替代、优化收入结构等措施提升毛利率。2024年四季度收入提升但亏损，因促销降价、新业务占比提升、费用计提等原因，规模效应摊薄成本逻辑仍适用。2025年公司持续推进降本增效，优化预算管理、组织架构及研发项目，预计费用率显著降低。美国关税影响毛利率，海外采购占比低，部分零部件依赖进口，国产化替代正在进行。提前备货应对短期影响，规划海外工厂供应试剂，反制措施影响有限。Illumina存量仪器3000台，公司提供高性能替代方案，已收到750台切换意向。试剂耗材方面，借助AI技术优化酶，提升测序速度和质量，开发节能运输方法。海外商业化策略因地制宜，重点推进欧美成熟市场，关注亚太和新兴市场。国内推进NIPT升级、传感染检测、肿瘤早筛、罕见病检测及科研领域创新。

2）倍加洁 （华西基金参与公司电话会议）
调研纪要：倍加洁在2024年美国市场的营业收入为3亿元左右，占公司总营收的24%，美国对等关税政策可能对其美国市场业务造成不利影响，但大客户暂未受到影响。公司牙膏品类年产能增至1.2亿支，毛利率已由负转正，开拓了舒适达、舒客、BOP等牙膏品牌客户。薇美姿股东间的股权纠纷不影响其经营。2025年度，公司ODM业务将聚焦大客户开发，OBM业务优先规模发展。越南生产基地项目正在筹建，2025年第一季度已明确行政审批手续。善恩康2025年第一季度营收1969.02万元，同比增长58.87%，净利润286.04万元，扭亏为盈。牙刷、湿巾等产品毛利率保持在22%左右。

华西基金成立于2021年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3.13亿元，排名197/210；资产管理规模(非货币公募基金)3.13亿元，排名173/210；管理公募基金数3只，排名180/210；旗下公募基金经理4人，排名159/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华西优选成长一年持有混合，最新单位净值为1.08，近一年增长31.66%。

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