股市必读：南芯科技（688484）5月7日披露最新机构调研信息

截至2025年5月7日收盘，南芯科技(688484)报收于34.38元，下跌0.03%，换手率1.44%，成交量4.22万手，成交额1.46亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月7日主力资金净流入853.57万元，而散户资金净流出637.77万元。
• 机构调研要点：2024年南芯科技汽车业务增速达179%，2025年有望继续快速增长，占比将进一步提升；公司完成昇生微收购，预计2025年研发费用率与去年相近；公司计划在工业领域拓展更多新方向，包括IPower、工业自动化等；公司预计无线充业务今年将实现快速增长；公司最近推出了车规级高速CN/CNFD收发器产品SC25042Q；一季度因昇生微收购增加7亿商誉。

交易信息汇总

5月7日，南芯科技的资金流向显示主力资金净流入853.57万元；游资资金净流出215.8万元；散户资金净流出637.77万元。

机构调研要点

汽车业务增长与布局

2024年，公司汽车业务增速达到179%，在营收中所占比重超过3%，远超去年年初预期。2025年，该业务有望继续保持快速增长态势，占比也将进一步显著提升。公司在汽车领域正处于快速拓展阶段，布局涵盖车身控制、智能驾驶、智能座舱、车载充电四大领域。公司已推出多款新品，如部分高端PMIC以及域控制器中的驱动类芯片等。2025年，公司还计划推出涉及更多细分领域的产品。国产替代或自主可控已成为行业发展的重要趋势，为汽车领域的厂商带来了良好机遇。公司车载业务团队充分发挥了在消费电子领域积累的优势能力，有信心在未来几年实现汽车电子业务的快速增长和占比提升，不断丰富产品种类，并拓展更多海内外汽车领域客户。近期，公司正式发布了车规级高速CN产品。

研发费用率与昇生微收购

2024年下半年，公司员工规模扩张迅速，全年研发人员占比维持在三分之二左右，导致下半年研发费用率较上半年有较为明显的上升，全年研发费用率为17.01%。2025年，公司员工数量可能会继续增加，预计今年研发费用率可能与去年水平相近，研发费用的增长幅度预计与公司收入增速相匹配。公司收购昇生微，保留了其核心团队。昇生微与公司的价值观高度契合，在MCU、数字芯片领域具备比较强的能力，其产品路线与公司现有业务路线具有良好的匹配度，且交易对价合理。在整合方面，公司将首先在业务端和供应链层面为昇生微赋能，双方在诸多方面能够形成互补，有利于提升其运营效率。在产品层面，公司的电源方面的能力将赋能昇生微。TWS业务只是一个领域，后续还将拓展至更多端侧产品领域，还包括汽车、工业等领域的业务机会。

工业领域布局

公司目前在工业领域的产品主要应用于储能、无人机、电池系统等下游方向。2024年，公司持续推出了多款适用于储能、光伏、通信领域的芯片新品。今年及未来，公司还将拓展更多新方向，积极布局IPower、工业自动化、工控及机器人领域，以把握这些长期发展的重要机遇，后续工业相关在公司整体业务中的占比有望得到提升。

有线充电业务与增长驱动力

在有线充电方面，公司保持领先的技术优势，占据明显的优势竞争地位。当前，有公司的技术趋势正朝着集成化、系统化综合解决方案的方向发展，这有助于公司进一步巩固自身优势。去年，集成化、系统化有线充电业务已取得了显著突破。公司业务长期增长的驱动力基于底层的产品能力，致力于实现多元化、平台化的发展战略。从具体领域来看，公司不仅在汽车、工业等领域拥有较好的发展机遇，在众多细分方向也在持续推进新品布局。在高端消费电子领域，包括无线充电、显示电源、锂电管理、适配器电源等方向，均具备强劲的成长动能。业务范围从智能手机拓展至PC、平板电脑、TWS、智能穿戴设备等，将有更广阔的业务空间。2024年，公司在有线充电业务稳健发展的同时，高集成度的有线充电芯片、显示屏电源芯片、锂电管理芯片、氮化镓（GaN）合封方案和全集成反激方案POWERQURK?，已在国内多家大客户实现规模化应用，销量增长迅速。预计今年将取得更为显著的市场成绩。

无线充业务发展

公司预计今年无线充业务有望实现快速增长。这主要得益于公司在无线充接收端取得的进展，已切入多个主要手机品牌客户，并实现了不同程度的业务突破。

产能与成本变化

目前，部分晶圆厂和封装厂的产能出现了趋紧的情况。公司在供应链管理方面制定了明确的战略规划，对产能锁定、投片等环节均有制定计划，并会根据市场大环境的变化及时做出调整。当前，公司在产能分配上能够合理匹配业务订单需求。公司的晶圆采购价格和封装测试价格保持稳定。未来，公司将持续推动独有工艺在更多产品类别中的应用，并不断强化供应链多元化能力，进一步巩固和优化公司的虚拟IDM能力。

CAN接口产品与信号链布局

公司最近推出了车规级高速CN/CNFD收发器产品SC25042Q，适用于主流12V和24V汽车系统，可直连35VMCU，集成了振铃抑制功能，抗电磁干扰能力强，可实现无损时间传输，保证信号的高效可靠。在车规方面，去年公司已推出支持单/双/四/六通道的高边开关产品、高集成度的车载摄像头PMIC、8通道半桥驱动器、车规eFuse、36V升降压转换器等新产品，今年明年还将继续围绕车载综合解决方案进一步完善产品布局，不仅局限于信号链，电源、驱动等产品也会有更多型号推出，在正确的方向，公司会坚定不移地持续投入，期望汽车能成为公司长期可持续发展，走向世界的源动力之一。

经销商拓展

客户与业务是结果，产品竞争力则是取得好的结果的本质。无论是国内国外的大客户，对于公司都是技术、能力的重要牵引，能够不断提升公司的产品竞争力，以及推出市场真正迫切需要的正确的产品。经销商对于公司而言就是把公司所具备的核心能力进行一个转换，有更多的渠道则能够帮助做到更大程度的转换，犹如放大器的功能。因此，公司在大客户和经销商会两线并举，这是相辅相成的发展模式。

商誉增加原因

公司目前已经完成了对昇生微的收购全部流程，由于在一季度已经支付了交易款项，在一季度末公司先对昇生微的资产负债表进行了并表，商誉的金额是结合在并表时点净资产的情况来测算的。

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