股市必读：水羊股份（300740）4月30日披露最新机构调研信息

截至2025年4月30日收盘，水羊股份(300740)报收于12.67元，上涨3.51%，换手率4.26%，成交量15.24万手，成交额1.93亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月30日主力资金净流入525.78万元，占总成交额2.72%；游资资金净流入380.58万元，占总成交额1.97%；散户资金净流出906.35万元，占总成交额4.69%。
• 机构调研要点：EDB品牌2025年一季度在全球前十大城市中的店铺布局持续推进，其中上海张园的亚洲首家城堡店2月份业绩超出预期，主流价格为3980元2小时的SPA至少需提前一个月预约。

交易信息汇总

4月30日主力资金净流入525.78万元，占总成交额2.72%；游资资金净流入380.58万元，占总成交额1.97%；散户资金净流出906.35万元，占总成交额4.69%。

机构调研要点

4月29日业绩说明会

在当前美妆环境承压的情况下，去年新收购的品牌 RV的后续规划，国际局势与关税政策是否会对其造成影响？

答：RV品牌大部分业务在美国，短期内关税问题对其影响不大。RV今年的重点在美国本土市场，包括调整团队、保障业务正常运行和品牌升级，预计年底推出新的品牌形象。进入中国市场不是2025年的重点，但预计上半年销售将超过去年全年。

EDB现在的发展状况，以及在当前竞争环境下，EDB今年以及明后年的展望？

答：2025年一季度，EDB保持了超过两位数的增长，符合预期。今年规划包括重点投入线下渠道，完成全球“10+3”战略，减少头部达播销售，提升平销，全年预期实现20%左右的营收增长。

公司去年取得了 PA品牌的股权，请问 25年对 PA的展望是什么，今年可能会有哪些新品和营销打法，以及后续成长的规模的规划？

答：PA品牌去年增速超过300%，今年一季度增速超过100%。未来规划包括加强全球渠道建设，特别是美国和法国市场，以及在中国保持100%左右的增长。产品端将拓展卸妆、防晒等新品，年底形成更好的产品矩阵体系。

在当前关税政策下，公司对代理品牌的展望？

答：科赴板块一季度业绩开始回升，进入良性发展。其他CP品牌板块主要为非美国品牌，关税政策对公司有利。公司清理了一些不匹配的品牌，留下的品牌呈现良好发展趋势，CP业务对水羊有正向利润贡献。

目前公司高端品牌矩阵战略非常清晰，也看到御泥坊做了些调整，请问御泥坊今年的目标是怎么样的，包括货品、渠道去年的处理是否已经告一段落了？

答：御泥坊渠道库存处理基本完成，今年一季度营收回到正向增长。对御泥坊的期望是实现营收正增长和盈亏平衡，主要精力集中在EDB等高端品牌上。

公司今年在明星代言人的计划，及对于 EDB在抖音渠道的发展战略是怎样的？

答：公司发现明星代言对高端品牌帮助有限，今年将减少明星代言投入，更多采用线下体验店、小红书等推广方式。EDB在抖音渠道将减少头部达播资源，更多回归平销，注重各渠道良性发展。

公司怎么看涂抹面膜这个赛道，因为 EDB和 PA的核心单品都是涂抹面膜，这个赛道大单品规模怎么样，客群是否有重合？以及后续从涂抹面膜拓展两个品牌产品线规划的差异性会有哪些？

答：涂抹面膜不是主流大品类，但高端涂抹面膜是创新品类。EDB将重点推广rich面霜和防晒产品，PA和EDB的用户重合率仅为3%，用户标签完全不同。

公司后续对自有品牌盈利能力的展望，高端品牌及偏下沉的品牌盈利能力的差距是怎样？

答：2025年希望大众品牌实现盈亏平衡，高奢品牌盈利能力持续变好。高奢品牌营收保持增长，盈利能力持续改善，水羊将资源聚焦在高奢品牌的打造上。

H&B品牌的情况，包括它的定位、体量、产品渠道特点是怎样的？

答：H&B是一个小众男士英伦理容品牌，定位英伦200年理容仪式，目前在中国基数小但增速好，预计今年GMV过亿，一季度增长超100%。

公司目前几个高奢品牌，包括新收购的 RV，后续全球化的思路规划如何？

答：全球化第一阶段以EDB为样板，在全球前十大城市铺设三种店铺形态。目前EDB在全球多个高奢渠道和旅游免税渠道持续铺开，未来三到五年将在美国、中国、英国、法国全面铺开高端渠道。

公司后续对费用端的考量，以及 25年全年的规划？

答：研发费用将持续加大投入，计划在全球五个城市建立独立实验室。市场费用将采取稳健节奏，不再激进投放，根据市场变化动态调整。

因为马上要到 618的高峰活动期，那公司今年在 618的重点发力方向是怎样？

答：高奢品牌更希望来自平销，对618的期待不高，但仍会参与活动并制定相应市场策略，重点在于日常销售渠道的稳定运营与品牌长期建设。

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