【机构调研记录】融通基金调研帝科股份、中航光电等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，融通基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）帝科股份 （融通基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：帝科股份在高铜浆料和下游客户的配合导入上进展顺利，预计下半年大规模量产与出货。硝酸银项目预计今年下半年正式投入试生产，有助于保障供应链安全性和降低成本。高铜浆料技术应用方案包括两种不同类型浆料的联合使用，技术难度多维度提升。公司采用直接定价模式提升盈利能力，TOPCon银浆产品的加工费下降幅度已收窄并趋于稳定。通过白银期货对冲和白银租赁业务降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风险。公司正在评估海外产能布局可能性，关注市场需求变化和政策环境。

2）中航光电 （融通基金参与公司业绩说明会&进门财经网络直播&电话会议）
调研纪要：中航光电一季度订单与计划量同比高增，上半年订单预计充足。公司已成功实施三期股权激励，未来将继续谋划并推动后续计划。控股子公司中航富士达终止定增不会影响生产经营，将继续支持其业务发展。面对毛利率下降，公司推进成本管控、研发拉动、数智化转型，提高民用领域盈利能力。公司引入精益管理，建立应收账款管理模型，提升资产周转效率。预计二季度规模和盈利改善，三、四季度动态跟踪观察。公司在数据中心领域的业务涉及上下游，产品涵盖电源、光传输、液冷散热、高速类产品，有望保持高速增长。

3）协创数据 （融通基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年公司的营业收入业绩增长显著，主要得益于以下几个方面：在打造“云-边-端”一体化方面，公司持续推出赋能于云计算、云视频和云存储等高端云服务产品；持续加大研发投入，增强在场景创新能力、I落地产品与服务能力、I社媒营销解决方案、I智慧门店、I文化出海等方面的硬实力；在智慧存储业务方面，公司积极进军算力服务器存储及自研存储芯片业务，持续加大对软硬件一体化的投入力度；在智能物联业务方面，云视频平台业务、海外智慧安防业务、机器人业务、无人零售与大健康业务占比提升，带动公司整体毛利率的稳步提升及增长；在服务器再制造业务方面，公司服务器再制造业务盈利能力保持稳健，算力服务器再制造业务的业绩表现亦呈现快速成长态势，I智能体训推一体平台和算力服务产品正式落地；在供应链管理及成本管控方面，公司持续优化供应链二级三级管理，有效推动原材料成本下降；加强无人工厂建设，通过机器人替代人工，推动制造成本大幅下降。中美背景下，公司采取多元化供应链策略，优化生产流程以降低成本，并通过适当的定价策略转嫁部分关税负担，加强市场多元化布局，减少对单一市场的依赖性，关税等因素基本不会对公司经营造成影响。2024年公司投入研发2.41亿元，同比增长53.84%，未来将继续增加研发投入，提升关键技术。公司持续加大算力服务布局，已与中国移动国际等签订战略合作协议，推进人工智能国际创新加速平台。公司深化云边端融合体系，深耕智慧存储、智能物联、云服务等业务条线驱动毛利率增长。国内算力租赁价格有小幅增长。智慧存储业务需求稳步增长，公司持续加大软硬件一体化投入力度。

4）天康生物 （融通基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：天康生物在2024年饲料销量目标为290万吨，较去年增加8万吨，5年内销量翻番，主要来自西北市场增量。公司关注宠物饲料领域，正探索生产模式和销售渠道的适配性。2024年饲料销量282万吨，外销177万吨，占总销量63%。2025年生猪出栏计划350-400万头，增量来自兵团二师项目。负债率上升因玉米收储和棉籽加工的季节性采购，贷款增加。生猪完全成本目标13元/kg以内，降本措施包括多元化采购和疫病防控。仔猪出栏量根据市场价格调整，去年销售45万头，占出栏15%。2024年能繁母猪14万头，2025年底预计增加到15万头。大股东增持时间未届满，后续增持取决于资金安排。计划将动物疫苗业务单独上市，饲料和养殖业务可能实现一体化。预计猪价以14元为中轴线波动，受市场供求关系主导。

5）欧普照明 （融通基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：欧普照明2024年全年毛利率39.3%，同比持平；归母净利率12.7%，同比提升0.9%。公司深化产学研融合，打造智能照明解决方案，探索照明及家居行业智能化趋势。2024年行业总产值约6,250亿元，LED通用照明市场规模约2,392亿元，绿色照明、智能照明、健康照明需求兴起。公司密切关注行业发展趋势，聚焦智能与绿色照明领域，推动技术融合与创新应用，不断强化本土化运营与全球化布局，促进市占率提升。家居业务升级门店形象，开拓智能照明解决方案展厅；商照业务聚焦头部项目拓展，提升市场份额。2024年度每10股派发现金红利9元（含税），未来综合考虑盈利能力、现金流等因素平衡短期分红与长期发展。目前公司业务不受中美关税影响，海外业务聚焦欧洲、东南亚、中东等重点国家。

6）华润微 （融通基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：华润微在汽车电子、新能源等领域成为重点发力及高增长领域。MOSFET预期增长15%，IGBT预期增长50%。2025年一季度毛利率下降1.1个百分点，主要因高端掩模工厂投产导致折旧增加及IC类产品价格下降。模拟类产品接单情况良好，MEMS产品订单情况明显好转。2025年资本开支预计20亿元，主要用于封测基地产能爬坡及设备投资。消费领域以降本增效为目标，汽车、工控领域以提高产品可靠性为目标。重庆12吋产线产能利用率70%，深圳12吋产线处于产能爬坡阶段。汽车电子占比21%，新能源占比20%，家电占比18%，工业设备占比16%，通讯设备占比9%。碳化硅产品系列不断丰富，车规级SiC MOS和SiC模块在车企推进测试中。行业呈现温和复苏趋势，产品价格将稳定在一定区间内。

7）银轮股份 （融通基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上会议调研）
调研纪要：2025年第一季度，银轮股份实现营业收入34.16亿元，同比增长15%，其中新能源业务增长21%，数字与能源业务增长50%。外销收入8.8亿元，占总营收25.85%，北美区域盈利能力提升，欧洲区域Setrab公司扭亏为盈。一季度归母扣非净利润2.08亿元，同比增长16.25%，创历史新高。公司通过内部降本控费、精益生产等措施应对竞争压力。数字能源业务进展顺利，柴油发电机热管理和重卡超充冷水机组业务进入量产，数据中心领域服务器端热管理产品取得进展。具身智能领域明确了1+4+N发展战略规划，部分品类与客户合作顺利推进。

8）普蕊斯 （融通基金参与公司特定对象调研&太平洋证券、兴业证券等27家证券联合主持的2024年年度和2025年第一季度业绩交流电话会）
调研纪要：普蕊斯是一家大数据驱动型临床研究服务商，专注于SMO业务，通过解构临床试验和医院场景，创建全流程项目管理体系。2024年公司实现营业收入80,372.89万元，同比增长5.75%，净利润10,642.93万元，同比下降21.01%，主要因业务人员增加导致成本上升。2025年第一季度，公司实现营业收入17,646.69万元，同比下降4.37%，净利润743.16万元，同比下降67.32%，主要因行业竞争加剧和订单价格波动。截至2025年3月31日，公司累计承接3,800多个SMO项目，在执行2,250个项目，服务960余家临床试验机构，覆盖超1,300家机构，员工4,277人。

9）韦尔股份 （融通基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：韦尔股份在2024年抓住全球半导体行业复苏机遇，高端智能手机市场产品导入、汽车智能化加速等因素驱动下，经营业绩显著增长。汽车CIS需求因L2+级智能驾驶方案向中低价位车型渗透而增加，单车摄像头装载量上升。车载模拟芯片产品布局推进，车载模拟IC销售收入同比增长37.03%。手机CIS市场受益于移动终端性能升级和多摄模组普及。新推出的5000万像素传感器OV50X具备高动态范围、弱光性能等功能，计划2025年第三季度量产。新兴市场/物联网收入增长42.37%，看好运动相机、视频相机及R/VR市场。2024年综合毛利率29.36%，2025年Q1提升至31.03%，有望进一步提升。

融通基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1488.75亿元，排名44/210；资产管理规模(非货币公募基金)724.93亿元，排名56/210；管理公募基金数167只，排名42/210；旗下公募基金经理38人，排名30/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为融通中证精准医疗主题指数(LOF)，最新单位净值为1.48，近一年增长60.11%。

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