【机构调研记录】富国基金调研温氏股份、德赛西威等18只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，富国基金近期对18家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）温氏股份 （富国基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：温氏股份提出“千亿企业 百年温氏”的愿景，未见行业天花板。公司规划养猪业务营收占比60%，养鸡业务30%，其他业务10%。未来将通过科技创新、精细化管理等方式降低成本，争取畜禽主业每年降本增效4%。公司强调“责任在我”的企业文化，提升疫病防控技术和管理效率。看好中华土鸡市场前景，成立推广中心。一季度白羽鸡鸡苗业务盈利，养殖业务略有亏损。中美关税战对公司生产成本影响较小，采取多种措施保障饲料原料安全和成本。公司重视管理团队激励，提供多条职业发展通道。市值管理核心在于合理反映公司竞争力和基本面。发债方案是融资工具准备，具体发行视情况而定。

2）德赛西威 （富国基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年一季度，德赛西威实现营业收入67.92亿元，同比增长20.26%；净利润5.82亿元，同比增长51.32%。领航辅助驾驶域控产品已为理想汽车、小鹏汽车等提供配套支持，并斩获多个车企新项目订单。2024年，公司海外订单年化销售额超50亿元，同比增长超120%，已获多个国际知名车企新项目订单。智能座舱业务2024年营收达182.30亿元，新项目订单年化销售额超160亿元，市场地位稳固。随着领航辅助驾驶技术快速升级，智能座舱将持续快速迭代升级，更高级别的智能座舱产品渗透率快速提升，市场空间持续扩大。

3）思瑞浦 （富国基金参与公司2024年年度暨2025年第一季度业绩交流会&券商策略会&在线沟通&现场沟通）
调研纪要：思瑞浦2025年第一季度业绩亮眼，各下游市场需求回暖，尤其在泛工业、通信、汽车和消费市场表现突出。综合毛利率为46.43%，得益于产品结构优化和创芯微毛利率提升。2025年研发费用持续增长，预计研发费用率将逐步趋于合理水平。中美关税战带来不确定性，但也增强了国产化意愿和供应链安全。

4）国睿科技 （富国基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年，国睿科技全力开拓海外项目，军贸新签情况较好，预计军贸业务具有较好的可持续性。雷达类产品交付周期为1-3年，内销和军贸产品定价方式不同。公司有专门销售团队从事军贸业务，符合国家军品出口政策法规规定。雷达板块国内业务发展稳定，防务雷达内销业务平稳，空管雷达重点项目交付顺利。公司大力发展低空经济，取得低空项目订单，构建全域低空智能感知网。2025年关联交易预计增长主要因军贸雷达关联交易增加，军贸业务发展持续向好，军贸收入占比提升。国睿防务将积极开拓市场，推动项目生产交付，努力实现较好的经营成果。公司工业软件业务围绕产品全生命周期主线提供智慧企业整体解决方案，加快自主工业软件销售，客户黏性和市场竞争力持续提升。长期看好国产替代带来的发展空间，短期面临价格冲击，但有信心持续取得订单。2025年公司将推动产业布局优化，加强各板块协同发展，努力推动收入利润稳步增长。

5）宝立食品 （富国基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：空刻在速食意面细分领域保持领先地位，连续4年全国意面零售额第一，品牌力和影响力持续提升。2024年，空刻取得双十一全周期天猫平台连续3年粮油米面/速食类目行业TOP1，天猫、抖音、京东三大平台上实现连续5年意大利面类目TOP1的线上销售业绩。公司将继续保持推新的节奏和方针，满足市场对新品的需求热度，对下游市场需求有信心。线下渠道收入占比超过20%，线上通过多平台协同发展提升费投效率，保持线上增长。公司正积极开拓会员制卖场和大型连锁商超等新渠道，产品以轻烹解决方案类为主。公司根据下游需求调整策略，BC端业务优势互补，丰富业务广度和供应能力。烘焙业务旨在增加产品维度，满足多样性需求，目前处于减亏过程中。

6）致尚科技 （富国基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：致尚科技专注于精密电子零部件领域，核心布局消费类电子、光通信产品及自动化设备。2024年度营收9.74亿，同比增长94.07%，2025年一季度营收2.66亿，同比增长52.54%。美国加征关税对公司整体影响有限，通过国内保税区和越南生产基地应对。光通信产品主要包括MTP/MPO光纤跳线、高密度光纤跳线等，越南设有两处生产基地，一处满产，另一处2025年初投入建设。光纤阵列类组件产品处于小批量生产测试阶段。恒扬数据专注智能计算和数据处理产品，提供智算中心、云计算数据中心等解决方案，协同体现在战略发展、业务布局、公司治理等方面。2025年4月22日披露预案，交易相关工作正常推进。已收到首期股权转让款，完成工商变更登记。发售时间以品牌方官方公布为准，目前生产情况正常。

7）汉钟精机 （富国基金参与公司线上交流）
调研纪要：根据公司披露的2024年年报和2025年一季报，2024年营业收入36.74亿元，同比下降4.62%，归母净利润8.63亿元，同比下降0.28%；2025年一季度营收6.06亿，同比下降19.09%，归母净利润1.18亿，同比下降19.58%。公司主营业务为压缩机（组）和真空泵，其中压缩机细分为制冷和空压系列产品，应用于多个领域。制冷产品涵盖商用中央空调、冷冻冷藏压缩机及热泵压缩机，广泛应用于商业建筑、食品冷链、热泵供暖等领域。空压产品作为气源动力设备，应用于工程机械、医药、化工、电子、激光切割等多个领域。真空产品主要用于光伏和半导体行业，逐步拓展至锂电、医药、化工、显示器制造等领域。预计2025年度营收33.01亿元，同比下降10.15%，净利润6.92亿元，同比下降19.81%。目前美国市场业绩占比低，中美关税对业绩直接影响较小，但未来可能受影响。

8）安凯微 （富国基金参与公司电话会议）
调研纪要：安凯微电子根据市场需求采用匹配的工艺制程规划，保证产品竞争力，正在开展12nm工艺的芯片设计研发。智能视觉芯片产品线将推进高清化、智能化，覆盖100万像素到8K分辨率；物联网应用处理器芯片将增加算力，提升智能化水平。面对业绩压力，公司通过技术创新和新产品推出巩固市场竞争力，推进供应链降本，提升管理和产出效率。K1080系列蓝牙芯片尚处于市场导入期，已有部分客户基于该芯片开发产品或实现收益。具体财务数据见2024年年度报告。

9）焦点科技 （富国基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年一季度，焦点科技旗下中国制造网业务持续增长，内部管理效率提升，营业收入4.41亿元，同比增长15.40%；归母净利润1.12亿元，同比增长45.94%。面对美国高额关税影响，平台通过多元化市场布局、产品服务升级、助力卖家出海三大举措应对。公司销售体系经过调整后更注重精细化管理，一季度业绩增长与国内企业抢出口无关。扣非后净利润增长得益于营业收入增长和费用率下降。Sourcing AI 定位为买家采购助理，辅助采购谈判决策。公司推出2025年股票期权激励计划，激励核心管理人员和技术人员，实现共同成长。

10）时代电气 （富国基金参与公司分析师会议）
调研纪要：本次机构调研涵盖了时代电气在老旧内燃机车以旧换新、宜兴产线产能利用率、海工装备业务、株洲三期产线进展、一季度业绩增幅、回购注销计划、轨交维修收入、半导体高压产品收入、车规级IGBT利润率、新能源汽车电驱收入、车企客户SiC平台升级、宜兴IGBT产线折旧影响、碳化硅产品产值预期、IGBT海外交付预期及半导体境外收入占比等多个方面。公司表示，老旧型铁路内燃机车将在2027年底前重点区域全部退出，2035年底全国70%以上退出，推动绿色低碳转型。宜兴产线预计2025年达成设计产能，一季度半导体收入同比增长22.63%。海工装备业务技术领先，市场占有率高，未来将推动深海机器人业务发展。株洲三期2025年底有望实现产线拉通，SIC产品覆盖多个领域，2025年有望突破新能源车主驱批量出货。一季度业绩增幅差异因交付节奏不同，毛利率上涨因收入结构调整和降本增效。公司将继续在授权范围内进行H股回购注销。一季度轨交维修收入占比15%，国铁和城轨收入六四开，城轨检修未来几年会放量。半导体高压产品收入主要来自国内业务。车规级IGBT利润率略有下滑，受宜兴产线折旧影响。一季度新能源汽车电驱收入下滑因车型交付情况，二季度开始恢复正常。宜兴IGBT产线预计今年达到满产水平，资本支出集中在去年和今年。公司2026年开始车规SiC产品批量生产，对IGBT产品暂无降价压力。宜兴IGBT产线投资58亿，折旧年限10年，今年实际折旧金额低于标准年度折旧。碳化硅产品产值与市场价格正相关。法雷奥项目交付顺利，境外市场持续开拓。境外收入占比10%-20%。

11）欧普照明 （富国基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：欧普照明2024年全年毛利率39.3%，同比持平；归母净利率12.7%，同比提升0.9%。公司深化产学研融合，打造智能照明解决方案，探索照明及家居行业智能化趋势。2024年行业总产值约6,250亿元，LED通用照明市场规模约2,392亿元，绿色照明、智能照明、健康照明需求兴起。公司密切关注行业发展趋势，聚焦智能与绿色照明领域，推动技术融合与创新应用，不断强化本土化运营与全球化布局，促进市占率提升。家居业务升级门店形象，开拓智能照明解决方案展厅；商照业务聚焦头部项目拓展，提升市场份额。2024年度每10股派发现金红利9元（含税），未来综合考虑盈利能力、现金流等因素平衡短期分红与长期发展。目前公司业务不受中美关税影响，海外业务聚焦欧洲、东南亚、中东等重点国家。

12）芯源微
调研纪要：2024年，芯源微在多个产品线取得显著进展。前道Track获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单，高端offline机台取得快速突破。超高产能FTEX涂胶显影机采用六层对称架构，预计如期发往客户端验证。前道化学清洗机签单表现优秀，高温SPM机台通过国内领先逻辑客户工艺验证。临时键合机、解键合机成功通过多家客户验证，进入逐步放量阶段。2024年研发费用2.97亿，主要用于新产品迭代及研发。现金流同比改善良好，得益于销售款良好及政府补助。2024年摊销股权激励费用约6,000万元。集团人员增长248人，技术人员增长102人。北方华创收购先进制造、中科天盛股份事宜已通过北京国资委审批。

13）步科股份 （富国基金参与公司分析师会议&现场参观&电话会议）
调研纪要：2024年步科股份整体营业收入实现8.09%的稳健增长，其中机器人行业收入21,242.55万元（+12.26%），医疗设备行业4,136.87万元（+18.64%），机器物联网行业15,735.47万元（+0.46%），通用自动化行业13,337.25万元（+8.68%）。2025年一季度机器人行业收入同比增长45.83%，占营收46.80%，主要得益于工业机器人和协作机器人领域的突破。医疗设备行业保持稳健增长，机器物联网坚持国产化，通用自动化聚焦智能制造领域。研发费用增长因加强研发队伍建设，2024年末研发人员190人（+11.76%），新增专利申请18项、软件著作权申请19项。海外收入占比17.68%，主要来自欧洲和东南亚，美国市场收入占比较小。常州智能制造生产基地1号厂房预计2025年上半年投产，规划年产181万台工控产品，其中伺服系统120万台，将对伺服系统收入产生积极影响。

14）科威尔 （富国基金参与公司业绩说明会&投资者线上交流会&线上交流&网络文字互动）
调研纪要：2024年度，科威尔实现营业收入47,827.20万元，同比下降9.58%，归母净利润4,904.80万元，同比下降58.10%。2025年第一季度，公司实现营业收入10,706.39万元，同比下降3.64%，归母净利润2,039.28万元，同比增长11.26%。公司测试电源产品在研发端应用占主导，下游行业技术迭代升级、客户新产品开发、降本增效等带来需求。海外市场订单增长，美国市场处于开拓阶段，关税暂无大影响。2025年一季度毛利率回升，费用管控见效，预计全年费用下降。公司新产品开发围绕市场需求，稳步拓展新市场，寻找增长新动力。与第三方检测机构合作密切，新规对电动汽车业务有积极影响。经销板块业务提升主要得益于测试电源产品销量增长，小功率测试电源收入占比高。氢能业务以用氢端为主，制氢端订单增速快，2025年预计燃料电池汽车及绿氢项目加快落地。

15）韦尔股份 （富国基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：韦尔股份在2024年抓住全球半导体行业复苏机遇，高端智能手机市场产品导入、汽车智能化加速等因素驱动下，经营业绩显著增长。汽车CIS需求因L2+级智能驾驶方案向中低价位车型渗透而增加，单车摄像头装载量上升。车载模拟芯片产品布局推进，车载模拟IC销售收入同比增长37.03%。手机CIS市场受益于移动终端性能升级和多摄模组普及。新推出的5000万像素传感器OV50X具备高动态范围、弱光性能等功能，计划2025年第三季度量产。新兴市场/物联网收入增长42.37%，看好运动相机、视频相机及R/VR市场。2024年综合毛利率29.36%，2025年Q1提升至31.03%，有望进一步提升。

16）金海通 （富国基金参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：金海通2025年第一季度实现营业收入1.29亿元，同比增长45.21%；净利润2,565.85万元，同比增长72.29%，主要受益于半导体封装和测试设备领域需求回暖。公司产品技术指标已达国际先进水平，未来将聚焦三温、更多工位、更多产品应用的测试分选机，并提升内部运营效率。公司实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理回报。公司将继续加强市场开拓力度，持续加大研发力度，提高盈利能力。随着集成电路产业进一步发展，测试任务的复杂性将对测试分选机设备提出更高要求。

17）龙迅股份 （富国基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）
调研纪要：公司2025年1季度营业总收入1.09亿元，同比增长4.52%；归母净利润2,850.92万元，同比下降8.06%；扣非净利润2,112.83万元，同比下降8.93%；经营活动产生的现金流量净额为1,801.37万元，上年同期为-3,552.47万元；研发投入2,759.14万元，占营业收入的比重为25.31%，同比增长23.24%。经营活动产生的现金流量净额较去年同期变化较大，主要系上年度同期公司备货较多，购买商品、接受劳务支付的现金较大，导致上年度公司经营活动产生的现金流量净额为负数。公司营业收入上升，但净利润有所下降，主要系报告期内，公司包括研发费用和管理费用在内的期间费用增加所致。

18）东方雨虹 （富国基金参与公司特定对象调研&线上交流）
调研纪要：东方雨虹2025年一季度海外业务收入增长较快，马来西亚工厂一季度建成。公司持续推进降本提效工作，通过组织架构优化、岗位冗余消除、工作流程简化等措施提升运营效率。工抵房处置持续进行，一季度其他应收款减少约5亿元。公司实控人正推进解质押工作，尚未完成解质押手续。民建集团扩品类策略取得成效，非防水产品收入占比达一半，今年将聚焦下沉市场。工建集团将砂粉提升至主业地位，重视新赛道产品扩展，如砂粉、管业等。产能利用率提升通过市场份额和销量增长以及轻资产策略实现。建筑涂料业务与砂粉集团整合旨在供应链协同、工序协同与市场拓展联动，实现降本增效。

富国基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10645.58亿元，排名6/210；资产管理规模(非货币公募基金)7260.59亿元，排名4/210；管理公募基金数732只，排名5/210；旗下公募基金经理96人，排名7/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富国全球消费精选混合(QDII)人民币A，最新单位净值为1.42，近一年增长56.83%。旗下最新募集公募基金产品为富国上证科创板综合价格指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月21日至2025年5月14日。

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