【机构调研记录】嘉实基金调研珂玛科技、华人健康等20只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，嘉实基金近期对20家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）珂玛科技 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：珂玛科技2025年第一季度的产品收入结构与2024年基本保持一致，陶瓷结构件占50%，'功能-结构'一体模块化产品占33%，表面处理服务及金属结构件占10%。陶瓷结构件交付周期为45至60天，'功能-结构'一体模块化产品交付周期为90天；在手订单充足，比去年同期增加较多。陶瓷加热器已进入替换周期，预计2025年有更多采购需求；苏州新生产基地将提高产能至200支/月。8寸静电卡盘已小批量产，12寸静电卡盘在晶圆厂推广测试；6寸非渗硅套件量产，8寸非渗硅套件完成验证，12寸渗硅套件部分部件完成验证。

2）华人健康 （嘉实基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司毛利润提升得益于内生性增长、管理效率提升、品牌和服务升级、集约化采购及市场扩展。在银发大健康经济方面，公司通过慢病管理和老年常见病产品满足老年人健康管理需求。自有品牌体系涵盖多个系列，销售规模持续扩大。零售板块将继续贯彻“深耕安徽、布局华东、辐射周边”的战略方针，通过外延并购实现区域市场快速扩张。公司通过“双向发力、全链共生”的产业协同格局，构建医药健康产业生态，实现资源高效配置与业务持续拓展。未来，公司将扩大门店网络布局，优化业务结构，提升自有品牌市场份额，推进信息化建设，实现高质量发展。

3）富临精工 （嘉实基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，富临精工新能源增量零部件业务稳健增长，智能电控产业的热管理系统和新能源电驱动系统业务获取多家车企项目定点，相关新产品批量交付。锂电正极材料方面，随着新能源终端消费市场转暖，锂电产业链排产提升，下游磷酸铁锂对上游的刚需采购增加，特别是快充高性能磷酸铁锂需求带动差异化磷酸铁锂材料放量。公司积极布局机器人电关节模组及零部件，已进行小批量生产并拓展主流机器人客户。一季度磷酸铁锂业务扭亏为盈，二季度产销量提升，盈利能力将持续改善。公司已形成多种零部件年产能，包括电驱动减速器、电磁阀、电子水泵等。公司新一代高压实密度磷酸铁锂材料进展顺利，第四代产品批量交付，第五代产品研发进展顺利。公司2025年经营发展目标是从传统精密加工向智能电控及机电一体化升级，提升机器人电关节研发制造水平。

4）龙磁科技 （嘉实基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：龙磁科技表示，公司直接出口至美国市场的产品占比极低，受美国加征关税政策影响有限。公司永磁产能中长期目标为6万吨，今年预计产能将达5万吨。越南工厂永磁产能已扩至10000吨/年，泰国软磁工厂规划产能8000吨，预计年内建成部分产能并试产。越南工厂毛利率较高，主要因劳动力成本低、税负低、价格水平较高及稳定生产保障效益。芯片电感订单已开始小批量交付，其他客户加快验证进度，研发团队正优化产品性能。公司着力开发芯片电感和车载电感两大类产品，发挥客户协同效应，打开车载电感市场。未来业务展望包括永磁方面产能稳步提升，软磁业务加快泰国工厂建设，打造芯片电感和一体成型电感产品核心竞争力。

5）周大生 （嘉实基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年和今年第一季度，周大生经营受到金价波动影响，采取多种措施应对。公司加强黄金和非黄产品研发，丰富产品种类，调整品牌矩阵，推进零售模式和数字化转型。毛利率提升源于自营业务占比提升和产品组合优化，黄金库存占总存货70%，其中20%为黄金租赁。国家宝藏品牌将升级为“国宝文化典藏金品引领者”，从品牌、产品、营运三方面全面提升。周大生经典定位为非遗赛道，转珠阁采用轻资产、高毛利、高周转模式。加盟店30%位于一二线城市，70%位于三四线及以下城市，铺货额占开店初始投入90%。

6）西部矿业 （嘉实基金参与公司&现场交流）
调研纪要：西部矿业介绍了其铜冶炼产能及原材料供给来源，目前铜冶炼年产能为35万吨，部分原材料自给，部分外购。公司在格尔木和拉萨设有资源拓展项目组，关注周边地区矿产资源。公司分红比例在有色行业处于前列，未来将依法依规确定分红方案。玉龙铜业2024年超产是由于改扩建工程完成及铜品位和收率提升，三期工程正在办理前期手续，建成后矿石处理能力将达3000万吨/年。公司暂无冶炼产能扩产计划。2024年公司计提资产减值损失共5.6亿元。

7）新宙邦 （嘉实基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年一季度，新宙邦实现营业收入20.02亿元，同比增长32.14%；归母净利润2.30亿元，同比增长39.30%。电池化学品业务保持良好增长势头，电解液出货量同比增长近80%，但价格有所下滑。氟化液产品保持行业领先地位，市场需求稳定，清洗液受益于电子制造业快速发展。海德福工厂一季度销售业绩增长，亏损收窄，财务状况改善。电解液海外销售额占比近20%，供货渠道稳定。马来西亚工厂处于前期审批和规划阶段，计划两年内完成建设。江西石磊经营状况良好，产能满负荷生产，一季度继续盈利。2023年股权激励计划费用已计提，2025年新一期股权激励计划从5月开始按月度计提。

8）德赛西威 （嘉实基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年一季度，德赛西威实现营业收入67.92亿元，同比增长20.26%；净利润5.82亿元，同比增长51.32%。领航辅助驾驶域控产品已为理想汽车、小鹏汽车等提供配套支持，并斩获多个车企新项目订单。2024年，公司海外订单年化销售额超50亿元，同比增长超120%，已获多个国际知名车企新项目订单。智能座舱业务2024年营收达182.30亿元，新项目订单年化销售额超160亿元，市场地位稳固。随着领航辅助驾驶技术快速升级，智能座舱将持续快速迭代升级，更高级别的智能座舱产品渗透率快速提升，市场空间持续扩大。

9）志特新材 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：志特新材2025年一季度实现营业收入5.56亿元，同比增长23.65%，净利润2,461万元，同比增长236%。公司布局新兴材料研发领域，锚定'I+量子计算'材料研发新范式方向，致力于打造前沿范式的材料研发平台。AI for Science和量子计算在化学研发中起到互补作用，前者加速研发进程，后者突破维度瓶颈。微观纪元是国内稀缺的量子模拟化学研发企业，未来有望成长为数千亿美金级别的大市场。公司已研发MOF材料、生物酶等产品管线，并有数十条产品管线待孵化。海外业务方面，公司依托国内成本优势和技术团队提供全周期技术指导，东南亚市场贡献度最高，沙特市场成为增长极。

10）炬光科技 （嘉实基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：炬光科技2024年上游业务收入44,135.51万元，增长1.26%，贡献71%收入；中游业务收入17,612.05万元，增长46.12%，贡献29%收入。2025年一季度收入16,952.35万元，同比增长23.75%，毛利率提升5个百分点，经营性现金流由负转正。一季度收入增长主要来自激光光学元器件、泛半导体制程中游模块、医疗健康中游模块和全球光子工艺与制造服务业务。瑞士并购业务整合成效显著，产能转移提效，毛利率转正，经营亏损大幅收窄。光通信领域研发投入涵盖基础与颠覆性工艺技术平台研究及创新产品开发，深化国际合作，扩大中国市场份额。泛半导体应用领域收入占比近三成，2025年将继续保持增长，主要集中在芯片制程和先进显示行业。公司通过收购Heptagon资产，强化消费电子领域布局，与北美头部客户合作开发高端光学核心器件及微成像模组。新一代预制金锡氮化铝衬底材料已获部分大客户验证通过，并成功获得批量订单。2025年目标是恢复盈利，投资未来，重点发展半导体激光器、激光光学、医疗健康、汽车业务、泛半导体制程解决方案等。公司全球化生产运营体系和多元市场布局使关税调整影响有限，直接对中国出口至美国的产品收入仅占总收入的约1%。

11）中际联合 （嘉实基金参与公司业绩交流会&线上调研）
调研纪要：2024年一季度外销收入占主营业务收入的55%，内销收入占45%。2025年1-3月新签订单同比增长约50%，内销订单增长高于外销订单。合同负债指已发货但未确认收入的合同款，2025年第一季度合同负债增长反映发货订单金额高于确认收入金额。2025年第一季度毛利率增长主要因外销收入占比增加及内销产品结构变化，高价值产品销量增加。短期内关税不会对公司经营及业绩造成大影响，公司已提前准备库存并积极调整销售价格及策略。免爬器产品在美国风力发电市场既应用于新增市场也应用于存量市场，存量市场应用占比约80%以上。2025年第一季度三项费用率下降主要受销售收入增长影响。烟台子公司主要布局应急与安全防护产品业务。

12）思瑞浦 （嘉实基金参与公司2024年年度暨2025年第一季度业绩交流会&券商策略会&在线沟通&现场沟通）
调研纪要：思瑞浦2025年第一季度业绩亮眼，各下游市场需求回暖，尤其在泛工业、通信、汽车和消费市场表现突出。综合毛利率为46.43%，得益于产品结构优化和创芯微毛利率提升。2025年研发费用持续增长，预计研发费用率将逐步趋于合理水平。中美关税战带来不确定性，但也增强了国产化意愿和供应链安全。

13）致尚科技 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：致尚科技专注于精密电子零部件领域，核心布局消费类电子、光通信产品及自动化设备。2024年度营收9.74亿，同比增长94.07%，2025年一季度营收2.66亿，同比增长52.54%。美国加征关税对公司整体影响有限，通过国内保税区和越南生产基地应对。光通信产品主要包括MTP/MPO光纤跳线、高密度光纤跳线等，越南设有两处生产基地，一处满产，另一处2025年初投入建设。光纤阵列类组件产品处于小批量生产测试阶段。恒扬数据专注智能计算和数据处理产品，提供智算中心、云计算数据中心等解决方案，协同体现在战略发展、业务布局、公司治理等方面。2025年4月22日披露预案，交易相关工作正常推进。已收到首期股权转让款，完成工商变更登记。发售时间以品牌方官方公布为准，目前生产情况正常。

14）景旺电子 （嘉实基金参与公司特定对象调研&分析师会议&线上交流）
调研纪要：2024年，景旺电子实现营业收入126.59亿元、同比增长17.68%，归母净利润11.69亿元、同比增长24.86%。2025年一季度延续了2024年的良好势头，经营规模进一步扩大，泰国工厂建设进入主体厂房框架阶段。汽车电子业务保持33%的高增速，达到58亿元，为未来几年业务规模扩张和盈利能力增强打开新空间。2024年下半年受原材料价格上涨等因素影响，公司毛利率出现一定压力。珠海金湾基地盈利能力改善明显，已步入高端产品发展正轨，实现了I服务器及高端光模块领域订单批量出货。泰国基地主要定位为面向海外客户的高端产品，建设按计划推进。未来，公司将继续深耕PCB主航道，提升核心竞争力，实现高质量运营和可持续发展。

15）汉钟精机 （嘉实基金参与公司线上交流）
调研纪要：根据公司披露的2024年年报和2025年一季报，2024年营业收入36.74亿元，同比下降4.62%，归母净利润8.63亿元，同比下降0.28%；2025年一季度营收6.06亿，同比下降19.09%，归母净利润1.18亿，同比下降19.58%。公司主营业务为压缩机（组）和真空泵，其中压缩机细分为制冷和空压系列产品，应用于多个领域。制冷产品涵盖商用中央空调、冷冻冷藏压缩机及热泵压缩机，广泛应用于商业建筑、食品冷链、热泵供暖等领域。空压产品作为气源动力设备，应用于工程机械、医药、化工、电子、激光切割等多个领域。真空产品主要用于光伏和半导体行业，逐步拓展至锂电、医药、化工、显示器制造等领域。预计2025年度营收33.01亿元，同比下降10.15%，净利润6.92亿元，同比下降19.81%。目前美国市场业绩占比低，中美关税对业绩直接影响较小，但未来可能受影响。

16）冠石科技 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：冠石科技成立于2002年，主营半导体显示器件及特种胶粘材料，与京东方等企业合作，布局大尺寸和小尺寸屏幕产业，并通过投资建设“光掩膜版制造项目”进军半导体核心材料领域。2024年营收增长51.95%，但净利润亏损加大；2025年Q1营收增长22.32%，净利润仍亏损，主要因宁波冠石光掩膜项目投入大及液晶面板行业影响。宁波冠石光掩膜项目于2023年10月开工，2024年10月试产，2025年3月实现55纳米光掩膜版交付及40纳米生产线通线，预计2028年实现28nm光掩膜版量产。全球半导体光掩膜版市场规模持续增长，第三方独立掩膜版厂商具规模经济效应，市场售价随制程不同而异。公司组建了专业的技术团队，核心成员曾在业内知名光掩膜厂工作，掌握大量Know-How，具备自主研发能力。光掩膜版应用于高性能计算、人工智能等领域，公司通过技术创新、产品升级、渠道拓展等策略，进军半导体上游原材料领域。

17）颀中科技 （嘉实基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：颀中科技合肥厂以显示业务为主，主要业务为12吋晶圆的封装测试，首阶段产能规划为BP与CP各约2万片/月产能，COF约3,000万颗/月产能，COG约3,000万颗/月产能。2024年投产以来，因受限于设备境外采购及供应商的产能因素，设备交付较原预计时间有所延后，且客户认证周期较长，合肥厂项目建设一定程度上有所延缓。2025年第2季度显示芯片封测业务展望显示，显示产业转移效应持续发酵，叠加国补影响，大尺寸COF和TDDICOG淡季不淡，小尺寸TDDI维修与品牌预期有所增加，MOLED渗透率持续提高，整体维持审慎乐观的预期。2025年第一季度，公司显示业务营收占比约94%，非显示业务营收占比约6%，研发投入4,337.50万元，同比增长40.77%，占营收比例为9.14%。公司出口美国的金额占营业收入的比例极低，美国此次加征关税对公司的影响相对有限。2025年1-3月MOLED营收占比约19%。

18）韦尔股份 （嘉实基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：韦尔股份在2024年抓住全球半导体行业复苏机遇，高端智能手机市场产品导入、汽车智能化加速等因素驱动下，经营业绩显著增长。汽车CIS需求因L2+级智能驾驶方案向中低价位车型渗透而增加，单车摄像头装载量上升。车载模拟芯片产品布局推进，车载模拟IC销售收入同比增长37.03%。手机CIS市场受益于移动终端性能升级和多摄模组普及。新推出的5000万像素传感器OV50X具备高动态范围、弱光性能等功能，计划2025年第三季度量产。新兴市场/物联网收入增长42.37%，看好运动相机、视频相机及R/VR市场。2024年综合毛利率29.36%，2025年Q1提升至31.03%，有望进一步提升。

19）华翔股份 （嘉实基金参与公司业绩说明会&&线上业绩说明会&线下反路演）
调研纪要：2024年，华翔股份积极有为、拥抱变革，取得优异财务表现。公司核心主业销量45.1万吨，同比增长23.7%，收入结构优化，附加值较高的机加工件销量3.5亿件，同比增长28.7%，推动整体盈利能力增强。全年实现营业收入38.3亿元，同比增长17.3%，净利润率11.8%，归母净利润4.7亿元，同比增长20.9%。公司与华域汽车达成战略合作，汽车零部件业务快速发展，多个改造工程竣工，为未来发展奠定基础。2025年一季度，公司延续增长态势，收入9.8亿元，同比增长3.5%，净利率13.2%，归母净利润1.3亿元，同比增长25.8%。公司精密件业务下游行业景气度高，受政策支持和技术升级推动，未来将迎来新一轮变革。公司计划在机器人领域布局，拓展业务边界。公司出口美国业务占比低，受关税政策影响不大。合资公司华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司已完成工商注册登记，双方正按计划出资。

20）伟星新材 （嘉实基金参与公司电话会议）
调研纪要：伟星新材2025年第一季度零售业务销售收入同比下降，主要原因是2024年同期基数高和市场需求弱。公司强调“三高”定位，稳定价格体系。塑料管道行业竞争激烈，品牌企业竞争加剧，中小企业淘汰加速，行业集中度提升。防水业务销售收入略有下降，但品牌影响力提升，服务户数增长，发展健康。净水业务处于调整优化中，2024年重点优化组织、产品、渠道和商业模式。零售业务需求方面，刚性需求受影响较小，改善性需求受经济景气度和消费信心影响大。浙江可瑞和广州合信因收购时间短，处于融合调整期，将加强资源共享和管理优化。公司通过提升产品力和服务力稳定价格体系，工程业务随行就市。二手房交易转化率取决于装修房龄，超过10年的重装概率大。公司分红政策稳定透明，遵循章程和规划，综合考虑多种因素。各区域市占率不同，提升需时间，与当地消费习惯等有关。公司不会放松工程业务应收账款的管控，反而加强风险管控。在家装公司渠道，公司具有产品品质高、品牌知名度高、品类齐全和服务体系完善的优势。零售业务销售通路在一、二线城市以家装公司为主，其他区域以工长、水电工和业主自购为主。

嘉实基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)9946.26亿元，排名8/210；资产管理规模(非货币公募基金)6004.39亿元，排名7/210；管理公募基金数606只，排名9/210；旗下公募基金经理103人，排名3/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为嘉实上证科创板芯片ETF，最新单位净值为1.57，近一年增长67.9%。旗下最新募集公募基金产品为嘉实中证全指集成电路ETF发起联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月25日至2025年6月24日。

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