【机构调研记录】南方基金调研珂玛科技、中航光电等22只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，南方基金近期对22家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）珂玛科技 （南方基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：珂玛科技2025年第一季度的产品收入结构与2024年基本保持一致，陶瓷结构件占50%，'功能-结构'一体模块化产品占33%，表面处理服务及金属结构件占10%。陶瓷结构件交付周期为45至60天，'功能-结构'一体模块化产品交付周期为90天；在手订单充足，比去年同期增加较多。陶瓷加热器已进入替换周期，预计2025年有更多采购需求；苏州新生产基地将提高产能至200支/月。8寸静电卡盘已小批量产，12寸静电卡盘在晶圆厂推广测试；6寸非渗硅套件量产，8寸非渗硅套件完成验证，12寸渗硅套件部分部件完成验证。

2）中航光电 （南方基金参与公司业绩说明会&进门财经网络直播&电话会议）
调研纪要：中航光电一季度订单与计划量同比高增，上半年订单预计充足。公司已成功实施三期股权激励，未来将继续谋划并推动后续计划。控股子公司中航富士达终止定增不会影响生产经营，将继续支持其业务发展。面对毛利率下降，公司推进成本管控、研发拉动、数智化转型，提高民用领域盈利能力。公司引入精益管理，建立应收账款管理模型，提升资产周转效率。预计二季度规模和盈利改善，三、四季度动态跟踪观察。公司在数据中心领域的业务涉及上下游，产品涵盖电源、光传输、液冷散热、高速类产品，有望保持高速增长。

3）恒逸石化 （南方基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：恒逸石化在东南亚成品油市场存在较大供需缺口的情况下，文莱炼化项目受益。聚酯行业需求增长，产能增速放缓，市场集中度提高，公司作为行业领军企业受益。钦州项目具有技术、一体化和产品结构优势，预计将进一步增厚公司业绩。公司加大研发投入，推进科技创新，取得多项成果，2025年将继续推进绿色制造和循环经济。文莱项目所需原油部分来源于文莱本国，其余从中东、北非等采购，采购来源多元化。基于对公司未来发展的信心，增强投资者信心，提高股东回报，注销第二期回购股份。

4）新宝股份 （南方基金参与公司特定对象调研&投资机构线上交流）
调研纪要：新宝股份2025年第一季度外销订单增长延续，内销订单表现较弱，但公司对未来内销业务保持信心。公司出口销售区域以欧洲和北美为主，出口美国占总收入25%-30%。短期内美国对华加征关税对公司出口美国订单造成压力，公司采取多项应对措施，包括积极开拓其他市场、加大研发高附加值产品及加强海外制造基地建设。公司在印尼设有制造基地，二期增资5000万美元扩大产能。2025年第一季度国内营业收入同比下降4.94%，公司计划通过加强研发和渠道运营提升国内销售业务。2025年一季度毛利率同比提升，主要得益于外销降本增效及规模效应。

5）安泰科技 （南方基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年，安泰科技实现营业收入75.73亿元，净利润3.72亿元，2025年一季度营收17.82亿元，净利润8,255万元。公司业务分为先进功能材料、特种粉末冶金材料、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务四大板块。非晶纳米晶材料业务2024年新签合同额11.7亿元，营收9.74亿元，2025年一季度业绩稳定。粉末高速钢项目2024年新签合同额15.85亿元，营收14.3亿元，生产线达产达效好于预期。公司在核电裂变领域为多项核电技术提供配套产品，是首家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司。出口产品包括钨钼深加工制品等，2024年海外业务占比27.26%，对美业务占7%左右。

6）志特新材 （南方基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：志特新材2025年一季度实现营业收入5.56亿元，同比增长23.65%，净利润2,461万元，同比增长236%。公司布局新兴材料研发领域，锚定'I+量子计算'材料研发新范式方向，致力于打造前沿范式的材料研发平台。AI for Science和量子计算在化学研发中起到互补作用，前者加速研发进程，后者突破维度瓶颈。微观纪元是国内稀缺的量子模拟化学研发企业，未来有望成长为数千亿美金级别的大市场。公司已研发MOF材料、生物酶等产品管线，并有数十条产品管线待孵化。海外业务方面，公司依托国内成本优势和技术团队提供全周期技术指导，东南亚市场贡献度最高，沙特市场成为增长极。

7）中际联合 （南方基金参与公司业绩交流会&线上调研）
调研纪要：2024年一季度外销收入占主营业务收入的55%，内销收入占45%。2025年1-3月新签订单同比增长约50%，内销订单增长高于外销订单。合同负债指已发货但未确认收入的合同款，2025年第一季度合同负债增长反映发货订单金额高于确认收入金额。2025年第一季度毛利率增长主要因外销收入占比增加及内销产品结构变化，高价值产品销量增加。短期内关税不会对公司经营及业绩造成大影响，公司已提前准备库存并积极调整销售价格及策略。免爬器产品在美国风力发电市场既应用于新增市场也应用于存量市场，存量市场应用占比约80%以上。2025年第一季度三项费用率下降主要受销售收入增长影响。烟台子公司主要布局应急与安全防护产品业务。

8）中国核电 （南方基金参与公司分析师会议&业绩发布会&&举办业绩发布会电话会与网络会议）
调研纪要：2025年一季度，公司核电业务板块营收同比增长10.46%，增加约16亿元；归母净利润同比增长11.52%，增长约3亿元。核电综合电价同比略微下降约0.01元/度，总体稳定。2024年完成核电机组大修18次，2025年计划大修16次。2024年度公司缴纳增值税返还所得税款18.94亿元，未来每年度预计影响所得税纳税金额约2亿元。江苏核电市场化交易电量从270亿度升至300亿度，已签订年度长协电量约155亿度。公司自2024年度报告起，营业成本中单列乏燃料处置基金和核燃料。浙江省、江苏省、海南省部分机组参与现货交易，福建省暂不参与现货交易。一季度新能源归母净利润下滑超50%，主要因综合电价下降及中核汇能发行类REITs和市场化债转股稀释归母净利润。公司暂停在限电率高的省份收购项目，战略上侧重点由光伏转向风电转移。公司认为136号文对新能源市场有重大影响，将采取措施降低成本以提升竞争力。

9）金宏气体 （南方基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年一季度，金宏气体的电子大宗载气项目已贡献营收，包括北方集成电路、厦门天马光电子等。超纯氨及氧化亚氮产品销量有所下降。2024年氦气营收超1亿元，销量同比增加125.53%，公司将继续开拓市场。收购的CHEM-GS以大宗零售业务为主，利用新加坡地理优势拓展海外市场。中美关税战对公司影响较小，无直接出口业务，少量设备及氦气自美国进口。未来业务增量预计来自现场制气项目、特种气体和国际贸易。公司通过建设自有空分项目应对大宗气体产品价格波动，提高自给比率。

10）聚辰股份 （南方基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：聚辰股份在2024年的机构调研中透露，公司第一季度综合毛利率同比增长5.67个百分点，主要得益于高附加值产品销售占比的提高。公司在工业级EEPROM业务领域，已在智能手机摄像头模组、液晶面板等细分市场占据领先地位，智能设备需求增加将为该业务带来新的市场空间。汽车级EEPROM方面，2024年部分新能源汽车单车EEPROM使用量已超过40颗，汽车级EEPROM业务收入占公司整体营收接近10%，但全球市场份额仍较低。关于美国关税政策的影响，公司表示直接影响较小，因其直接对美出口占整体营收比例不足1%。公司将继续以市场需求为导向，提升产品竞争力，巩固市场地位。

11）深科达 （南方基金参与公司特定对象调研&）
调研纪要：深科达2025一季度毛利率为30.98%，较去年有所提升，未来将深耕三大主业，增强综合竞争力。直线电机已与瑞声科技、海目星、捷佳伟创等优质客户合作，未来将加大消费类电子、新能源、医疗市场布局。公司所处的半导体及平板显示设备行业发展前景广阔，受益于5G、人工智能、物联网等新兴技术发展，政策支持强。公司从2022年开始布局VR头显领域，与国际知名厂商合作，智能眼镜有望成下一代计算平台。海外市场机会多，集中于东南亚、印度、俄罗斯，涵盖半导体和平板显示设备，多元化布局应对贸易争端。在手订单充足，产能利用率较高，预期受益于汽车、工业和消费电子市场需求复苏。2025年第一季度营收1.78亿元，同比增长108.13%，主要来源于平板显示模组类设备业务。智能眼镜市场快速增长，公司布局贴合类设备，具备技术优势，持续投入研发，拓展客户资源。

12）景旺电子 （南方基金参与公司特定对象调研&分析师会议&线上交流）
调研纪要：2024年，景旺电子实现营业收入126.59亿元、同比增长17.68%，归母净利润11.69亿元、同比增长24.86%。2025年一季度延续了2024年的良好势头，经营规模进一步扩大，泰国工厂建设进入主体厂房框架阶段。汽车电子业务保持33%的高增速，达到58亿元，为未来几年业务规模扩张和盈利能力增强打开新空间。2024年下半年受原材料价格上涨等因素影响，公司毛利率出现一定压力。珠海金湾基地盈利能力改善明显，已步入高端产品发展正轨，实现了I服务器及高端光模块领域订单批量出货。泰国基地主要定位为面向海外客户的高端产品，建设按计划推进。未来，公司将继续深耕PCB主航道，提升核心竞争力，实现高质量运营和可持续发展。

13）汉钟精机 （南方基金参与公司线上交流）
调研纪要：根据公司披露的2024年年报和2025年一季报，2024年营业收入36.74亿元，同比下降4.62%，归母净利润8.63亿元，同比下降0.28%；2025年一季度营收6.06亿，同比下降19.09%，归母净利润1.18亿，同比下降19.58%。公司主营业务为压缩机（组）和真空泵，其中压缩机细分为制冷和空压系列产品，应用于多个领域。制冷产品涵盖商用中央空调、冷冻冷藏压缩机及热泵压缩机，广泛应用于商业建筑、食品冷链、热泵供暖等领域。空压产品作为气源动力设备，应用于工程机械、医药、化工、电子、激光切割等多个领域。真空产品主要用于光伏和半导体行业，逐步拓展至锂电、医药、化工、显示器制造等领域。预计2025年度营收33.01亿元，同比下降10.15%，净利润6.92亿元，同比下降19.81%。目前美国市场业绩占比低，中美关税对业绩直接影响较小，但未来可能受影响。

14）焦点科技 （南方基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年一季度，焦点科技旗下中国制造网业务持续增长，内部管理效率提升，营业收入4.41亿元，同比增长15.40%；归母净利润1.12亿元，同比增长45.94%。面对美国高额关税影响，平台通过多元化市场布局、产品服务升级、助力卖家出海三大举措应对。公司销售体系经过调整后更注重精细化管理，一季度业绩增长与国内企业抢出口无关。扣非后净利润增长得益于营业收入增长和费用率下降。Sourcing AI 定位为买家采购助理，辅助采购谈判决策。公司推出2025年股票期权激励计划，激励核心管理人员和技术人员，实现共同成长。

15）芯源微
调研纪要：2024年，芯源微在多个产品线取得显著进展。前道Track获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单，高端offline机台取得快速突破。超高产能FTEX涂胶显影机采用六层对称架构，预计如期发往客户端验证。前道化学清洗机签单表现优秀，高温SPM机台通过国内领先逻辑客户工艺验证。临时键合机、解键合机成功通过多家客户验证，进入逐步放量阶段。2024年研发费用2.97亿，主要用于新产品迭代及研发。现金流同比改善良好，得益于销售款良好及政府补助。2024年摊销股权激励费用约6,000万元。集团人员增长248人，技术人员增长102人。北方华创收购先进制造、中科天盛股份事宜已通过北京国资委审批。

16）中科蓝讯 （南方基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：中科蓝讯2025年一季度净利润减少18.21%，主要因研发投入增加53.59%。一季度为消费淡季，叠加春节、斋月等因素影响出货，营业收入同比基本持平。公司积极布局 Wi-Fi 和视频芯片领域，产品线拓展到十大产品线，包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等。讯龙系列芯片已应用于智能音箱和 I 耳机，支持多种 I 功能。美国关税政策调整对公司整体业务影响较小。公司积极探索并购重组，以实现规模、技术和产品升级。

17）天合光能 （南方基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：天合光能面对美国关税影响及行业压力，采取多项措施应对。美国市场存在不确定性，但印尼工厂具备竞争优势。公司长期负债结构良好，25年无大规模资本开支计划。技术布局以TOPCon为主，BC和HJT为辅，钙钛矿叠层电池技术是未来主流。全球光伏市场需求预计保持增幅，储能业务目标出货8-10GWh，海外订单主要分布在欧洲。公司在钙钛矿叠层技术方面计划布局中试线，石英砂供应安全无忧。银行融资稳定，支架业务出货量稳步增长。海外储能市场高毛利，竞争力在于产品质量、服务体系和技术迭代。光伏行业低谷期，公司采取降本增效措施，费用降幅接近30%，维持200亿资金规模确保穿越周期低谷。

18）巨人网络 （南方基金管理股份有限公司参与公司特定对象调研&）
调研纪要：2024年度，巨人网络实现营业收入29.23亿元，同比增长31.15%。2025年第一季度，公司实现营业收入7.24亿元，同比增长3.94%。公司重点介绍了征途IP的发展，小程序新用户占比更大，流水占比20%-30%。新产品《五千年》已取得版号，正在进行多轮测试。《超自然行动组》预计今年逐步推广。I原生玩法提高玩家活跃度，付费体验次数可覆盖成本。公司积极关注I产业项目，投资方向包括游戏及其他I应用。PC端以存量游戏更新为主，暂无正式立项的新产品。公司积极响应政策，研究适合海外的产品方向。2024年Q4毛利率下降因营业成本上升，2025年Q1提升因一次性冲服务器托管费用。合同负债增长主要源于《原始征途》二推带来流水显著增长。Playtika收购Super Play目前亏损，长期有望实现营收和利润增长。

19）华丰科技 （南方基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：华丰科技一季度高速线模组业务表现良好，一期六条产线已满产，二期扩产预计二季度末达稳定交付状态。公司与主要客户在下一代技术研发上保持紧密合作，已完成更高速率产品研发。一季度毛利率同比升约12个百分点，预计全年毛利率同比去年会有明显改善。防务订单一季度同比增长超70%，二季度交付量将显著改善，收入确认预计会在二季度、三季度逐步体现。公司与浪潮、中兴等客户在高速背板连接器、线模组领域有项目推进，预计今年将有部分客户贡献增量收入。一季度防务订单增长主要是弹载领域，无人化领域预计今年也会贡献增量收入。信用减值因应收账款规模扩大，资产减值因防务产品存货减值。CPU业务目前仍处于投入期，预计今年收入规模较小，明年开始会逐步上量。CPUSocket市场竞争仍由台资厂商主导，公司在产品和市场上有一定先发优势。一季度工业业务毛利率升因新能源连接器占比提升带动产品结构优化。

20）韦尔股份 （南方基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：韦尔股份在2024年抓住全球半导体行业复苏机遇，高端智能手机市场产品导入、汽车智能化加速等因素驱动下，经营业绩显著增长。汽车CIS需求因L2+级智能驾驶方案向中低价位车型渗透而增加，单车摄像头装载量上升。车载模拟芯片产品布局推进，车载模拟IC销售收入同比增长37.03%。手机CIS市场受益于移动终端性能升级和多摄模组普及。新推出的5000万像素传感器OV50X具备高动态范围、弱光性能等功能，计划2025年第三季度量产。新兴市场/物联网收入增长42.37%，看好运动相机、视频相机及R/VR市场。2024年综合毛利率29.36%，2025年Q1提升至31.03%，有望进一步提升。

21）金海通 （南方基金参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：金海通2025年第一季度实现营业收入1.29亿元，同比增长45.21%；净利润2,565.85万元，同比增长72.29%，主要受益于半导体封装和测试设备领域需求回暖。公司产品技术指标已达国际先进水平，未来将聚焦三温、更多工位、更多产品应用的测试分选机，并提升内部运营效率。公司实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理回报。公司将继续加强市场开拓力度，持续加大研发力度，提高盈利能力。随着集成电路产业进一步发展，测试任务的复杂性将对测试分选机设备提出更高要求。

22）伟星新材 （南方基金参与公司电话会议）
调研纪要：伟星新材2025年第一季度零售业务销售收入同比下降，主要原因是2024年同期基数高和市场需求弱。公司强调“三高”定位，稳定价格体系。塑料管道行业竞争激烈，品牌企业竞争加剧，中小企业淘汰加速，行业集中度提升。防水业务销售收入略有下降，但品牌影响力提升，服务户数增长，发展健康。净水业务处于调整优化中，2024年重点优化组织、产品、渠道和商业模式。零售业务需求方面，刚性需求受影响较小，改善性需求受经济景气度和消费信心影响大。浙江可瑞和广州合信因收购时间短，处于融合调整期，将加强资源共享和管理优化。公司通过提升产品力和服务力稳定价格体系，工程业务随行就市。二手房交易转化率取决于装修房龄，超过10年的重装概率大。公司分红政策稳定透明，遵循章程和规划，综合考虑多种因素。各区域市占率不同，提升需时间，与当地消费习惯等有关。公司不会放松工程业务应收账款的管控，反而加强风险管控。在家装公司渠道，公司具有产品品质高、品牌知名度高、品类齐全和服务体系完善的优势。零售业务销售通路在一、二线城市以家装公司为主，其他区域以工长、水电工和业主自购为主。

南方基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)12690.95亿元，排名4/210；资产管理规模(非货币公募基金)6884.02亿元，排名5/210；管理公募基金数770只，排名4/210；旗下公募基金经理100人，排名4/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为南方北交所精选两年定开混合发起，最新单位净值为1.44，近一年增长85.83%。旗下最新募集公募基金产品为南方中证物联网主题ETF发起联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月14日至2025年5月7日。

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