开源证券：给予绿能慧充买入评级

开源证券股份有限公司殷晟路,王嘉懿近期对绿能慧充进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：充电桩高速增长且毛利率表现良好，新增重载无人机业务有望持续放量》，给予绿能慧充买入评级。

　　绿能慧充(600212)
　　2024年营收维持高速增长，非经常性损益减少导致归母净利润同比降低
　　公司发布2024年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入10.15亿元，同比+56.05%，实现归母净利润0.14亿元，同比-19.28%，实现扣非归母净利润0.11亿元，同比+93.61%。2025年第一季度公司实现营业收入2.01亿元，同比+31.33%，归母净利润亏损698万元，亏损幅度略有收窄。公司充电桩业务高速增长，2024年公司收购中创航空57%的股权，新增重载无人机业务，有望随“低空经济”持续放量，我们上调盈利预测，预计公司2025-2026年归母净利为1.14、1.89亿元（原为0.59、1.17亿元），新增预计2027年归母净利为2.65亿元，EPS为0.16、0.27、0.38元/股，对应当前股价对应PE为44.9、27.1、19.4倍，维持“买入”评级。
　　2024年公司充电桩业务营收端高速增长，毛利率略有下滑但维持在较高水平
　　2024年公司充电桩销售实现营业收入8.06亿元，同比+59.60%，毛利率30.24%，同比-3.10pcts。公司充电桩业务营收同比保持高速增长，毛利率在行业竞争加剧的基础上，略有下滑但仍维持在较高水平。此外，2024年公司工程施工业务实现营收0.8亿元，同比+17.64%，毛利率15.60%，同比+5.37pcts；储能业务实现营收0.6亿元，毛利率26.37%。
　　2024年对外投资收购中创航空57%股权，新增重载工业无人机业务
　　公司于2024年7月收购中创航空57%的股权，进入无人机业务领域，2024年公司无人机业务实现营业收入0.17亿元，毛利率36.28%。中创航空专注工业级无人直升机，已拥有国内领先的无人直升机飞控核心技术，自主研发的纵列式双旋翼无人直升机具有大载荷、长航时、高可靠的特点，广泛应用于应急救援、应急通信，森林消防、物资投送、电力吊装，后勤保障等领域。
　　风险提示：充电桩行业竞争加剧、出海进度不及预期。

最新盈利预测明细如下：

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