国元证券：给予鼎捷数智买入评级

国元证券股份有限公司耿军军,王朗近期对鼎捷数智进行研究并发布了研究报告《2024年年度报告及2025年第一季度报告点评：经营业绩稳健增长，AI应用落地多场景》，给予鼎捷数智买入评级。

　　鼎捷数智(300378)
　　事件：
　　公司于2025年4月25日收盘后发布《2024年年度报告》、《2025年第一季度报告》。
　　点评：
　　2024年，公司积极实践创新，业绩实现稳健增长
　　2024年，公司充分融合数智化转型及智能制造的经验，积极实践创新，经营业绩整体保持了较好的态势，实现营业收入23.31亿元，同比增长4.62%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%；实现扣非归母净利润1.38亿元，同比增长13.18%。2025年第一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润-833.31万元，实现扣非归母净利润-951.55万元，亏损均有所收窄。
　　中国大陆地区营收增速有所放缓，中国台湾地区运营效率持续提升分区域看，公司全年在中国大陆地区实现营业收入11.77亿元，同比增长1.92%；非中国大陆地区实现营业收入11.54亿元，同比增长7.53%。公司紧抓AI技术进步与行业景气度上行机遇，中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%。结合创新的AI产品及运营效率的持续提升，公司在中国台湾地区净利润同比增长57.54%。2025年第一季度，中国大陆地区实现营业收入1.75亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区实现营业收入2.49亿元，同比增长2.87%。非中国大陆地区营业收入增速下滑的主要原因为汇率波动影响，若剔除汇率因素，非中国大陆地区2025年第一季度营业收入增速为7.08%。
　　持续加大研发投入，赋能AI Agent应用
　　2024年，公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座的研发投入，实现了多端、多模态交互与跨平台使用，显著优化平台功能的完整性与用户体验。同时，公司推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台(IndepthAI)，升级零代码自驱动、工作流设计器、API插件系统等功能模块，赋能企业及ISV伙伴快速构建AI Agent应用。此外，鼎捷雅典娜完成主流国产化软硬件适配，确保平台自主可控。公司基于鼎捷雅典娜底座的数智化能力，融合微软Azure GPT、通义千问、豆包、DeepSeek等通用大模型能力，发展AI Agent应用；并基于开源大模型自主训练鼎捷行业大模型；同时推出AI一体机以满足多样化部署需求。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是领先的数据和智能方案提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为25.92、28.55、31.14亿元，归母净利润为2.01、2.42、2.80亿元，EPS为0.74、0.89、1.03元/股，对应的PE为49.20、40.96、35.33倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券陈俊如研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.85%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.08亿，根据现价换算的预测PE为47.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为43.53。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。