东吴证券：给予浙江鼎力买入评级

东吴证券股份有限公司周尔双,韦译捷近期对浙江鼎力进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评：归母净利润+42%略超预期，盈利水平同环比修复》，给予浙江鼎力买入评级。

　　浙江鼎力(603338)
　　投资要点
　　海外市场拓展顺利，营收增速表现稳健
　　2025年Q1公司实现营业总收入19亿元，同比增长31%，CMEC并表、非美区域市场拓展，收入同比快速增长，归母净利润4.3亿元，同比增长42%，扣非归母净利润4.3亿元，同比增长14%（我们测算去年同期非经常性损益中，宏信建发股权投资导致公允价值变动损失约1亿元）。
　　盈利能力同环比提升，费用率阶段性受市场拓展影响
　　2025年Q1公司实现销售毛利率40.6%，同比提升1.0pct，2024年Q4一次性成本费用计提等影响减弱，毛利率环比修复。2025年Q1美国区域销售仍以双反降税前发货为主，25年1月~2月末总体降税带来毛利率提升尚未体现在报表端，2025年Q2毛利率有望维持较高水平。2025年Q1公司期间费用率9.3%，同比提升2.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.3%/5.2%/3.7%/-4.9%，分别变动+1.5/+3.2/+0.2/-3.7pct。销售、管理费用受CMEC并表、北美渠道拓展、提前备货清关等影响提升明显，财务费用受益于汇兑收益。
　　非美+新品拓展空间广阔，看好公司中长期稳健增长
　　2025年全年看公司利润增速有望修复：①美国不需承担34%对等关税的备货已至9~10月，②欧洲双反关税低+新品推广，③新兴市场、非高机板块业务拓展。④并购CMEC及美国备库带来的一次性费用计提影响消除。长期来看，公司于美国市场的拓展有望通过本地建厂等方式实现，非美市场、船坞除锈机器人等新业务贡献增量，业绩有望稳健增长。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测21（+31%）/24（+14%）/28（+14%）亿元，当前市值对应PE分别为10/9/8X，维持“买入”评级。
　　风险提示：竞争格局恶化、地缘政治冲突等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券高伟杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.08%，其预测2025年度归属净利润为盈利24.97亿，根据现价换算的预测PE为8.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为49.95。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。