国金证券：给予东睦股份买入评级

国金证券股份有限公司樊志远,丁彦文近期对东睦股份进行研究并发布了研究报告《25Q1业绩超预期，三大业务平台表现亮眼》，给予东睦股份买入评级。

　　东睦股份(600114)
　　业绩简评
　　4月28日，公司发布2025年一季报。25Q1公司实现营收14.59亿元，同比增长32.41%，环比下滑5%，实现归母净利润1.12亿元，同比增长37.61%，环比下滑7%。25Q1发放2024年终奖约2,165万元，25Q1业绩加回奖金为1.32亿。25Q1毛利率为21.95%，同比下滑2pct，环比下滑2.7pct，受淡旺季规模效应影响。
　　经营分析
　　25Q1公司P&S业务收入6.26亿元，同比增长17.80%，SMC业务收入1.90亿元，同比增长5.68%，MIM主营业务收入6.34亿元，同比增长约65.86%，需求受淡旺季影响，MIM业务其中折叠机铰链贡献重要增量。2024年，公司实现主营业务收入51.04亿元，同比增长33.47%，三大新材料技术平台主营业务收入分别创历史新高，P&S、SMC和MIM分别实现主营业务收入22.37亿元、9.02亿元和19.65亿元，同比分别增长13.25%、9.13%和92.19%。
　　根据公司2024年年报，公司预计2025年营业总收入60亿元左右，PS、SMC业务稳健增长，MIM组装业务上量、股权比例提升贡献利润，除此之外，机器人电机、斜齿轮、灵巧手、液态金属等各创新产品贡献增量。
　　盈利预测与估值
　　预计2025-2027年归母净利润为5.97、7.27、9.17亿元，同比+50.43%/+21.79%/+26.08%，公司现价对应PE估值为21、17、13倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧风险、下游市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、大股东质押比例过高的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券田源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.6%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.41亿，根据现价换算的预测PE为22.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.88。

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