开源证券：给予共创草坪买入评级

开源证券股份有限公司吕明,骆扬,蒋奕峰近期对共创草坪进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q1业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升》，给予共创草坪买入评级。

　　共创草坪(605099)
　　2025Q1业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升，维持“买入”评级公司2024年实现营业收入29.5亿元（同比+19.9%，下同），归母净利润5.1亿元（+18.6%），扣非归母净利润5.1亿元（+20.6%）。单季度看，公司2025Q1实现营业收入7.9亿元（+15.3%），归母净利润1.6亿元（+28.7%），扣非归母净利润1.5亿元（+32.0%）。考虑公司经营稳定，我们维持2025-2026年，并新增2027年盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润分别为6.10/6.94/7.75亿元，对应EPS为1.52/1.73/1.93元，当前股价对应PE为13.1/11.5/10.3倍，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位，维持“买入”评级。
　　盈利能力：规模效应下费用率摊薄显著，2025Q1净利率提升
　　公司2024年毛利率为30.0%（-1.6pct），期间费用率为10.0%（-1.5pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+5.0%/+3.7%/+3.1%/-1.8%，分别同比-0.3/-0.4/-0.3/-0.4pct，综合影响下，公司2024年销售净利率为17.3%（-0.2pct），扣非归母净利率为17.1%（+0.1pct）。单季度看，2025Q1公司毛利率32.5%（+2.1pct）；期间费用率为9.4%（-0.6pct）。综合影响下，公司销售净利率为19.7%（+2.1pct），扣非归母净利率19.5%（+2.5pct）。
　　收入拆分：人造草坪行业维持较高景气度，国内海外收入双增
　　分产品来看，公司2024累计销售人造草坪产品9107万平方米（+25.5%）；其中休闲草实现收入20.5亿元（+22.4%）；运动草实现收入5.9亿元（+6.4%）；铺装服务及其他产品实现销售收入3.1亿元（+34.8%）。人造草坪产品销量增速高于收入增速主系（1）原材料价格和人民币汇率处于相对低位；（2）全球竞争加剧且低端产品需求相对提高导致产品均价下降。分地区来看，公司2024国际市场实现收入26.2亿元（+20.9%），收入占比88.9%（+0.68pct）；国内市场实现收入3.3亿元（+13.0%），其中国内草坪系统收入增长51.8%。我们看好公司充分发挥全球行业龙头的综合竞争优势，聚焦重点区域的精细化运营，深度洞察主要市场变化并合理调配资源，持续加大新客户开发力度，全球市场份额有望进一步提升。
　　风险提示：人造草坪市场需求增长不及预期，国际政治经济环境变化风险，行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘家薇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2025年度归属净利润为盈利6.07亿，根据现价换算的预测PE为13.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为24.67。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。