中邮证券：给予泸州老窖买入评级

中邮证券有限责任公司蔡雪昱,张子健近期对泸州老窖进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，25年营收目标稳中求进》，给予泸州老窖买入评级。

　　泸州老窖(000568)
　　l投资要点
　　公司2024年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利
　　1.78%/1.78%/0.41%/0.94%。25Q1，公司毛利率/归母净利率为86.51%/49.11%，分别同比-1.86/-0.67pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为11.65%/8.2%/2.06%/0.35%/-1.34%，分别同比-0.79/0.36/-0.42/0.02/-0.63pct。25Q1公司实现销售收现98.67亿元，同比-7.27%；经现净额33.08亿元，同比-24.12%；25Q1末合同负债30.66亿元，同比增加5.31亿元，环比减少9.12亿元（去年同口径环比减少1.38亿元）。25Q1公司毛利率下滑，预计主因中高档产品需求承压导致整体产品结构承压。
　　公司制定了《2024-2026年度股东分红回报规划》:2024-2026年度，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于人民币85亿元，原则上每年度可以进行两次现金分红。
　　l盈利预测与投资建议
　　4月底公司停止订单接收和发货，至端午节前全面清理产品价格和渠道，维护渠道和消费者利益，追求高质量发展。2025年公司经营目标为全年营业收入稳中求进。随着消费需求的回暖，预计公司报表表现将逐年改善。我们预计公司2025-2027年实现营收315.76/332.55/367.59亿元，同比增长1.22%/5.32%/10.54%；实现归母净利润135.85/145.25/164.77亿元，同比增长0.83%/6.92%/13.44%（从分红的视角来看，若25年按70%分红率来计算，对应当前股价股息率为5.15%），对应EPS为9.23/9.87/11.19元，对应当前股价PE为14/13/11倍。
　　l风险提示：
　　经济/需求恢复不及预期，公司销售不及预期，食品安全等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2025年度归属净利润为盈利140.77亿，根据现价换算的预测PE为13.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为172.71。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。