【机构调研记录】汇丰晋信基金调研上海家化、泽璟制药等18只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，汇丰晋信基金近期对18家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）上海家化 （汇丰晋信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：上海家化对618有信心，核心品牌有望实现高双位数GMV增长。员工持股计划旨在提高竞争力、降低流失率、养成主人翁精神。过去半年进行了战略明确、组织设计匹配、人才队伍建设、文化建设等调整。电商方面进行了货盘梳理、价盘整理、组织架构调整和产品迭代。玉泽B5系列计划作为京东阵地主要产品线。效率提升方面，品效、人效、电商服务、经营质量均有提升。今年营收力争两位数增长，利润扭亏为盈。驱蚊蛋将加大线上布局，线下分销铺货。长期盈利修复节奏为1-2年看营收增长，2-3年盈利提升，3-5年利润率达标。主要品牌玉泽定位皮肤屏障修护专家，六神拓展使用场景和人群。

2）泽璟制药 （汇丰晋信基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）
调研纪要：泽璟制药介绍了其在研药物ZG006、ZG005、ZGGS18等的最新进展，以及未来3-5年的研发、商业化和国际化规划。ZG006是全球首个DLL3表达肿瘤三特异性抗体，已获NMPA和FDA批准临床试验，早期数据显示良好疗效。ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，正在开展多项临床研究。ZGGS18在中国的I期剂量爬坡已完成，正在开展I/II期临床试验。公司计划在未来3-5年内，持续挖掘已上市和即将上市产品的商业化潜力，拓展适应症人群，实现营收持续增长。此外，公司还介绍了重组人凝血酶的销售进展及未来销售预期，以及重组人促甲状腺激素的上市审批进展。

3）卓易信息 （汇丰晋信基金管理有限公司参与公司线上&现场）
调研纪要：卓易信息介绍了SnapDevelop已有约7000名活跃用户，与Dcloud合作推广，未来将发布收费商业版本；EazyDevelop基于IDE开发积累，结合AI技术，专注快速开发，研发完成后将发布免费试用版；EazyDevelop将支持MCP调用，重点支持代码类MCP工具，未来上线云服务市场；百敖软件在RISC-V固件方向取得多项突破，推出原生UEFI固件解决方案，与RISC-V IP供应商合作；固件业务与华为、联想、浪潮等知名厂商合作，新客户导入期需2-4年。

4）新点软件 （汇丰晋信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：新点软件在智慧招采、智慧政务和数字建筑三大业务线上持续推进智能化升级和大模型应用。智慧招采业务推出“交易大脑”，涵盖智能辅助评审、智能客服等产品，加速央企及大型国企的数字化转型。智慧政务业务深度融合I技术，推出政务服务数字人、云端导办等创新产品，推动SaaS化商业模式。数字建筑业务加快“新点造价大模型”的研发，提升用户粘性和业务增长。公司在AI方面专注于细分垂类大模型，已推出多个智能产品，一季度需求旺盛。数据要素业务方面，公司在公共数据和企业招采数据领域取得多个项目，预计今年产生运营收益。招采端B端央国企业务进展顺利，已在能源、钢铁、港口等行业落地标杆项目。AI技术提升毛利率，24年毛利率提升3.38%，但一季度毛利率略有波动。

5）同益中 （汇丰晋信基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：同益中介绍了其超高分子量聚乙烯纤维业务现状及未来规划。公司现有产能7960吨，无纬布产能2175吨/年，未来将根据市场需求扩产。收购超美斯后，将提升产品性能、降低成本、拓展市场。行业增速源于应用领域扩展、市场替代和老产能出清。公司具备全产业链优势，满足不同客户需求，研发能力强。机器人灵巧手腱绳方面正稳步推进测试。毛利率与产品结构相关，高端客户要求高，毛利率较高。公司竞争优势在于成本、技术和资质等方面。无纬布和防弹制品价格稳定，纤维价格略有下降但毛利率稳定。新产品将追求轻、薄、软。一季度订单情况较好，未来面临挑战，经营预计基本正常。公司已接到欧洲国家防务支出增加的询盘，需努力落实订单。出口政策落地是收入因素之一，出口内销比例50%，主要出口地区为欧洲和亚洲。防弹制品使用周期为5-8年。

6）容知日新 （汇丰晋信基金参与公司业绩说明会&投资者线上交流会&线上交流）
调研纪要：容知日新2024年度服务收入约2,300万元，同比增长73%。公司重点拓展电力、冶金、石化、煤炭、水泥、有色、轨交、水务、火电和港口等行业。2025年一季度石化行业业绩大幅提升。公司具有完整技术链体系，实时接入超18万台设备，打造PHMGPT大模型。2024年现金流从负7,000多万提升为正7,000多万，2025年将保持良好状态。公司已接入DeepSeek，未来可能接入更优秀的大模型。对电力行业发展有信心，2025年加大火电市场拓展。2025年费用相比2024年不会有大幅变化。大部分行业传感器通用，特定场景有特殊需求。

7）爱博医疗 （汇丰晋信基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年爱博医疗实现营业总收入14.10亿元，同比增长48.24%，净利润3.88亿元，同比增长27.77%。2025年Q1营收增长15.07%，但净利润下滑。龙晶®PR产品推广顺利，医生反馈良好，但生产初期合格率低，成本高，预计二季度销量显著增长。全视®系列产品与龙晶®产品收入合计占人工晶状体业务收入的三分之一以上，全视®系列产品收入占比约为25%。手术治疗业务医院覆盖量已超过3,500家，人工晶状体出货量显著增长，表明市场占有率提升。集采政策导致行业内出现恐慌性降价，实际降价幅度超出预期，但高端产品占比提升，平均销售单价环比显著回升。公司通过优化产线布局及人员配置，降低了人工晶状体的综合生产成本。2024年人工晶状体出库量同比增长超40%，植入量同比增长超30%，出库量与植入量存在差异，主要受销售考核机制影响。非球面扩景深（EDoF）人工晶状体预期可以参与集采，而非球面三焦散光矫正人工晶状体面临较大挑战。公司组建跨领域工艺专项小组，针对材料、模具等关键环节实施一对一专项跟进。角膜塑形镜平均出厂价格有所提升，离焦框架镜去年实现较好增长，但今年一季度增长趋于平缓。公司长期深耕生物医用材料领域，业务范畴以眼科为基础，延伸至医学修复、骨科、运动医学等多元场景。公司凭借全链条自主研发生产的闭环体系，有效规避外部供应链受阻或关税增加带来的成本上涨风险。手术治疗业务销量和收入将保持增长，近视防控业务依托高端产品提升市场份额，隐形眼镜业务通过技术工艺优化提升毛利率。

8）恺英网络 （汇丰晋信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：恺英网络2024年实现营收51.18亿，同比增长19.16%，净利16.28亿，同比增长11.41%；2025年Q1营收13.53亿，同比增长3.46%，净利5.18亿，同比增长21.57%。业绩增长主要得益于长线产品稳定运营及新上线产品的出色表现。2024年境外收入3.75亿，同比增长221.48%，因新上线多款海外游戏产品。公司积极布局全球化发行，深耕港澳台、韩国、东南亚市场，发力日本及欧美市场。2024年两次现金分红共4.25亿，未来将结合业绩增长与股东回报平衡，积极分红。实控人及高管承诺未来五年不减持，并用分红所得持续增持。公司储备产品包括《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等多款自研及授权IP游戏。公司拥有“机动战士敢达系列”“OVERLORD”等众多知名IP，重点孵化原创IP“岁时令”。公司投资AI公司Tyrell AI Limited，持股超16%，《EVE》为在研3D AI伴侣应用。

9）浩洋股份 （汇丰晋信基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：浩洋股份2024年实现营业收入约12.12亿元，同比下降7.12%，净利润约3.02亿元，同比下降17.61%。2025年一季度总营收3.00亿元，同比下降8.04%，净利润约0.53亿元，同比下降47.04%。公司表示，海外演艺活动未来两年将继续稳步增长，美国关税政策存在不确定性，但公司有信心通过调整价格等方式降低关税影响。公司收购了丹麦SGM公司资产，并在丹麦和美国成立子公司，考虑利用这些产能支援美国市场，同时考察其他地区扩充产能。公司将加强核心技术研发，优化生产，开拓企业客户资源，通过新技术应用带动不同场景下演艺灯光设备的增长。2025年至今，欧洲需求积极，亚洲演艺活动稳步增长，中东地区保持暖趋势，除美国外其他区域需求向上。公司有多个创新产品项目在研，相关信息将在定期报告中披露，存在诸多不确定因素。公司重视自主创新研发，未来将持续加大研发投入，增长率趋缓，目标是保持或提高毛利率与经营质量。对外投资将完善产业链布局，提升市场竞争力和客户服务能力，增强产业协同效应，推动长期稳定发展。

10）日联科技 （汇丰晋信基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，日联科技实现营业收入7.39亿元，同比增长25.89%，净利润1.43亿元，同比增长25.44%。2025年一季度营收2亿，同比增长33.19%，净利润3,532.84万，同比增长4.45%，净利润增速低于营收增速因新增股份支付费用及加大市场开拓力度。公司在手订单充足，新增订单同比高速增长，主要动力来源于电子半导体、锂电池行业需求修复改善及汽车零部件检测需求增长。公司预计全年收入将保持同比增长，2025年营业收入增长率不低于60%，或扣非净利润增长率不低于60%。公司积极拓展X射线源产品线，开发多模CT智能检测设备，成立日联科技研究院和上海瑞泰子公司，控股子公司日联视界进军异物检测领域。公司加大海外市场深耕力度，已在新加坡、马来西亚、匈牙利、美国等地成立子公司或设厂，2024年海外销售收入5916.13万元，同比增长20.18%。国际关税变化对公司影响有限可控，全球化布局对冲关税波动，自研射线源渗透率提升，有望加速进口替代。公司积极寻找并购标的，计划通过投资并购与X射线检测技术相协同的厂商，力争2025年实现阶段性成果。

11）立讯精密 （汇丰晋信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

12）南亚新材 （汇丰晋信基金参与公司业绩说明会&路演活动&现场参观&）
调研纪要：南亚新材2024年实现扭亏为盈，2025年Q1销售收入和净利润增长，主要得益于内部管理和营销策略优化。公司开发NY-8888N/NY-6666N等高速材料，减小CTE，提高AI服务器整机的长期可靠性。实现M8及以下等级产品原物料国产化替代，M7/M8等级原物料全国产化产品已批量交付，国产高阶原材料供应商保供能力强。公司在载板材料和HDI材料方面取得进展，开发适用于存储类产品和RF芯片的载板材料，HDI材料综合性能指标国内领先。现有产能约390万张/月，稼动率约9成，2025年新增产能60万张/月。与国内核心终端客户保持长期合作关系，高速产品已取得较大比重份额。在高阶高速产品应用领域率先实现国产化应用突破，提升市场份额。NY-6300S/NY6300SN等材料适配400G、800G光模块和连接器，NY-6666N/NY-8888N材料适配1.6T光模块及CPO产品。公司通过国产化、聚焦大客户战略以及强化高速产品优势来保持竞争力。成立海外技术推广和支持团队，进入多家客户设计阶段或导入认证，支持高端应用。N3-N6工厂生产线均能支持高速产品生产，预备产能充足，产能切换灵活。主推NY3170M、NY-A3HF、NY-A5HF、NY-A6HF等车载智能化产品，性能全方位适应。NY6300S进入多客户PCIe Gen5服务器量产，224G产品推出NY-P5及NY9999Q材料。

13）卓胜微 （汇丰晋信基金参与公司电话会议）
调研纪要：卓胜微2025年第一季度业绩下滑，预计下半年将伴随季节性规律与新产品发力呈现较好改善。公司加速芯卓资源平台技术突破，强调自主可控，构建高端差异化能力。L-PMiD产品实现全国产供应链，已在部分客户小批量交付，预计下半年起量。第二代SOI工艺进展顺利，将提升产品竞争力至国际领先水平。6G、卫星通讯等需求推动射频前端芯片能力提升，差异化、集成化、高端化需求旺盛。2025年Q1研发投入1.78亿元，占营收23.49%，全年研发费用相对稳定。WiFi7模组产品已在智能手机终端规模出货，将在路由器等市场提升份额。诉讼涉及两款滤波器产品，占主营业务收入比例低，影响较小。

14）兆易创新
调研纪要：兆易创新在多个领域进行了深入探讨，包括四季度毛利率变动原因、定制化存储业务的应用领域及进展、车规MCU的单车价值量及发展目标、车规NOR Flash的收入占比及增速展望、机器人领域的产品应用及单机价值量、2025年MCU业绩增长展望、LPDDR4的收入体量及占比、二季度整体收入展望、利基型DRAM的价格走势及毛利率、模拟业务的发展规划及2024年收入占比、与长鑫的关联采购预计额度、NOR Flash在智能眼镜中的价值量及市场展望、LPDDR4产品的功耗性能及定制化存储进展。公司预计2025年MCU收入增长，价格保持稳定；车规NOR Flash将继续高速增长；利基型DRAM供需将趋于平衡；模拟业务销售额同比增长较快；定制化存储业务处于项目研发阶段。

15）理邦仪器 （汇丰晋信基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年第一季度，理邦仪器实现营业收入4.20亿元，同比下降5%，其中内销下降20%，外销增长7%。公司对2025年内销业务持乐观态度，预计市场环境改善将带动恢复性采购需求。AI技术在超声影像和智慧医疗领域展现应用潜力，大幅提高效率。美国市场收入占比10%，关税加征导致减少直接出口，但子公司产能扩充应对。2024年毛利率提升至57.92%，主要因高毛利产品销量增加。供应链上美国零部件成本占0-10%，关税加征利好血气产品国产替代。海外市场病人监护业务设定两位数增长目标，i500血气产品已形成批量供货能力。国内渠道库存恢复正常，Q2不受库存影响。IVD产品价格合理，受集采政策影响有限。个人健康保健业务通过电商平台和产科领域品牌影响力推广。

16）国能日新 （汇丰晋信基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：国能日新介绍了分布式光伏功率预测政策更新及存量电站改造趋势，公司推出分布式功率预测系统、并网融合终端产品及全方位运营解决方案。分布式功率预测市场参与者多为中小厂商，大型综合类公司参与意愿低。展望2025年，预计全国风电、光伏新增装机2亿千瓦左右，集中式功率预测市场景气度高。新能源入市新规将提升功率预测、电力交易产品需求，电力交易将更依赖大数据和人工智能。政策发布后咨询频次提升，但签约量未明显变化，收费模式包括软件年费和交易托管服务。分布式光伏将逐步参与电力现货市场，公司计划通过渠道合作、功率预测客户转化等方式提供聚合交易服务。2025年一季度毛利率下降主要由于产品收入结构变化，设备收入占比提升。AI大模型将提升功率预测业务市场占有率和电力交易收益。公司通过资源签约合作模式、投资建设及代运营模式开展虚拟电厂业务。公司重点推进储能、微电网产品在海外的布局，包括储能能量管理系统、微电网能源管控系统。

17）中科飞测 （汇丰晋信基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：中科飞测介绍了2024年及2025年一季度收入及订单拆解，指出检测设备占比较高，套刻精度量测设备和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备增长迅速，前道制程客户为主，先进制程占比超50%。2025年一季度毛利率上升主要因前道制程尤其是先进制程的产品收入占比较高。各系列产品稳步推进，明场纳米图形晶圆缺陷检测设备小批量出货，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备订单快速增长，光学关键尺寸量测设备成功销售，升级迭代产品取得阶段性成果。研发增长因设备种类拓展、现有产品升级迭代及股份支付费用，未来研发支出增速将放缓。国内电子束设备国产化率低，公司有信心推出电子束设备并推动其发展。国内量检测设备市场国产化率低，公司占据领先地位，客户主要考量产品及技术成熟度、性价比和技术保密性。公司对2025年全年经营情况有信心，预计收入和订单持续增长，研发费用增速趋稳，盈利水平有望改善。

18）华阳集团 （汇丰晋信基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：近年来，华阳集团汽车电子业务客户群不断扩大，涵盖国内外众多车企，客户结构持续优化。截至2025年一季度，大客户数量增多且分布均衡，新接订单总额同比增长显著。公司在VPD产品方面实现了更大显示视场角，已量产并向多家车企推广。座舱域控产品出货量快速增长，舱泊一体域控产品获得客户定点，舱驾一体域控进入推广阶段。尽管直接出口美国市场收入占比较小，但公司通过成立泰国、墨西哥子公司降低地缘政治影响。此外，华阳通用与芯驰科技深化智能座舱与车身域控合作，共同提供汽车智能化解决方案。

汇丰晋信基金成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)553.13亿元，排名80/210；资产管理规模(非货币公募基金)359.54亿元，排名86/210；管理公募基金数72只，排名80/210；旗下公募基金经理17人，排名80/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为汇丰晋信创新先锋，最新单位净值为0.86，近一年增长38.78%。

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