【机构调研记录】朱雀基金调研韵达股份、富瀚微等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，朱雀基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）韵达股份 （朱雀基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年韵达股份经营管理重点为强网络、数智化、控成本、节费用。公司通过四个能力建设、AI技术应用、精益化管理等措施，提升网络效能和服务质量。AI和无人技术已应用于智能化分拣、智能路由规划等，提高运营效率、服务品质，降低成本。资本开支重点转向产能维护，预计2025年资本开支继续下降，主要用于设备、车辆、研发力量等存量能力的维持。一季度业务量增速高于行业平均水平，通过业务量增长、精益管理和科技手段降低成本费用。成本下降得益于业务量增长、精益管理和数字化工具运用，未来仍有挖潜空间。行业业务量增速高于预期，价格竞争存在但受监管制约，公司通过资产、科技、成本优势应对。2025年将强化网络能力建设、提质增量、提高综合盈利能力，追求业绩稳步增长。

2）富瀚微 （朱雀基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：富瀚微在机构调研中表示，公司与大客户无股权关系，经营完全具备独立性。大客户库存水位已逐步调整到位，预计库存调节的影响后续会逐步补。公司产品线将做宽，与客户自身产品拓展产生联动。公司已有独立的NPU产品，通过产业基金布局了WiFi和蓝牙产品。智能显示业务收入规模还不大，但后续量会逐渐增加。智能眼镜产品整体进度还处于产品测试阶段，带摄像功能的智能眼镜被视为中高阶。NVR要求的功能不断上升，应用场景拓展能提升需求和价值量。工业和机器视觉产品已推出一款产品，目前进展良好，但暂时给不出太准确的收入预期。公司现在出货的所有产品都带有一些算力，I-ISP是公司新品，客户目前正在开发中。剔除大客户库存控制因素，一季度公司产品的需求情况为专业视频业务受大客户库存影响数量下降，但智慧物联和智慧车联业务销售数量有所增长。Q1净利润与去年同期相比下降的主要原因是营收的短期减少和销售费用的增加。文搜万物需将一帧图像里几乎每个主要物体都识别出来，算力需求呈多倍增长。公司产品也是IoT主控，区别是在应用场景上有所不同。公司很早就有编解码芯片，产品是否内置编码器、解码器还是编解码器要视应用场景而定。

3）安图生物 （朱雀基金管理有限公司参与公司线上交流&电话交流会）
调研纪要：安图生物在机构调研中表示，公司对肿标、甲功项目价格进行了调整，安徽第二批集采尚未正式落地。24年研发投入集中在多个方向，25年研发费用率大概率不会提高。渠道商库存正常在1-2个月，肿标、甲功项目影响预计到26年二季度出清。集采后国产和进口产品入院端价格差距不大，海外市场因地而异。25年一季度发光毛利率正常，通过成本优化应对集采，毛利率保持稳定。海外市场重点深化现有市场并拓展新代理商，地缘政治影响较小。未来行业面临较大增长压力，但也带来本土替代和技术增长机会。因美纳公司被列入不可靠实体清单促进测序项目，但销售目标保守。集采和DRG执行对行业带来较大压力，但会加速本土替代进程。关税提高影响进口产品成本，长期利好国产替代。绝大部分省份DRG政策在24年全面落地，检测量应有所复苏。出口产品主要是微生物和化学发光两个板块，二者增速接近。公司有信心在传统和新兴技术领域取得较好发展。

4）容知日新 （朱雀基金参与公司业绩说明会&投资者线上交流会&线上交流）
调研纪要：容知日新2024年度服务收入约2,300万元，同比增长73%。公司重点拓展电力、冶金、石化、煤炭、水泥、有色、轨交、水务、火电和港口等行业。2025年一季度石化行业业绩大幅提升。公司具有完整技术链体系，实时接入超18万台设备，打造PHMGPT大模型。2024年现金流从负7,000多万提升为正7,000多万，2025年将保持良好状态。公司已接入DeepSeek，未来可能接入更优秀的大模型。对电力行业发展有信心，2025年加大火电市场拓展。2025年费用相比2024年不会有大幅变化。大部分行业传感器通用，特定场景有特殊需求。

5）福斯达 （朱雀基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：福斯达2024年度外销产品毛利率为33.11%，内销为17.10%；液化天然气设备毛利率14.15%，空分设备25.59%。2024年液化天然气设备收入增加，因多个项目下半年发货确认收入。国内订单化工行业占50%以上，主要为大型空分成套装置。公司关注新疆煤化工项目，具备技术和成功案例优势。定制化产品交付周期一般1-1.5年，个别项目超2年。2025年一季度海外销售收入占比过半，海外订单占比提升。公司未采购美国产品，海外项目以人民币、美元、欧元结算。2024年计提信用减值8000多万，一季度因春节因素催收加强，回款效率提升。2025年一季度财务费用减少，因利息收入和汇兑损益增加。

6）爱博医疗 （朱雀基金参与公司电话会议）
调研纪要：2024年爱博医疗实现营业总收入14.10亿元，同比增长48.24%，净利润3.88亿元，同比增长27.77%。2025年Q1营收增长15.07%，但净利润下滑。龙晶®PR产品推广顺利，医生反馈良好，但生产初期合格率低，成本高，预计二季度销量显著增长。全视®系列产品与龙晶®产品收入合计占人工晶状体业务收入的三分之一以上，全视®系列产品收入占比约为25%。手术治疗业务医院覆盖量已超过3,500家，人工晶状体出货量显著增长，表明市场占有率提升。集采政策导致行业内出现恐慌性降价，实际降价幅度超出预期，但高端产品占比提升，平均销售单价环比显著回升。公司通过优化产线布局及人员配置，降低了人工晶状体的综合生产成本。2024年人工晶状体出库量同比增长超40%，植入量同比增长超30%，出库量与植入量存在差异，主要受销售考核机制影响。非球面扩景深（EDoF）人工晶状体预期可以参与集采，而非球面三焦散光矫正人工晶状体面临较大挑战。公司组建跨领域工艺专项小组，针对材料、模具等关键环节实施一对一专项跟进。角膜塑形镜平均出厂价格有所提升，离焦框架镜去年实现较好增长，但今年一季度增长趋于平缓。公司长期深耕生物医用材料领域，业务范畴以眼科为基础，延伸至医学修复、骨科、运动医学等多元场景。公司凭借全链条自主研发生产的闭环体系，有效规避外部供应链受阻或关税增加带来的成本上涨风险。手术治疗业务销量和收入将保持增长，近视防控业务依托高端产品提升市场份额，隐形眼镜业务通过技术工艺优化提升毛利率。

7）中集环科 （朱雀基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年两会提出更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，公司力争在复杂环境下取得较好业绩。2025年第一季度新签订单4.44亿元，同比增长17.27%，但在手订单7.91亿元，同比减少17.87%。2025年第一季度净利润2,202万元，同比下降，主要因竞争加剧、产品结构变化、汇率波动等影响。医疗设备部件业务营收5,441万元，同比上升20.98%，公司计划加大研发和投入。公司制定未来三年股东分红规划，每10股派发现金红利4.40元，共派发26,400万元。

8）帝尔激光 （朱雀基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：武汉帝尔激光科技股份有限公司深耕光伏领域，通过技术开发提升电池转换效率，降低发电成本。公司产品出口至东南亚、韩国、欧洲等地，美国出口占比较小，关税政策影响有限。2024年海外收入占比9.5%，主要涉及PERC和TOPCon电池，海外订单毛利率较高。预计2030年BC电池市场占有率突破60%，2025年BC扩产需求达50-60GW，TOPCon国内新增产能不多。公司组件激光焊接技术简化流程，提升焊点质量，已实现中试线订单。HBC工艺有2-3道激光方案在对接，TOPCon电池激光选择性减薄工艺已获批量订单，单GW价值量800多万。TGV设备实现晶圆级和面板级全面覆盖，2024年有新增订单。2025年Q1营业收入主要来自TOPCon激光设备和BC激光微刻蚀设备。2024年和2025年Q1经营活动现金流净额分别为-1.64亿和-1.8亿，主要因客户账期长及收款方式变化所致。

9）中科飞测 （朱雀基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：中科飞测介绍了2024年及2025年一季度收入及订单拆解，指出检测设备占比较高，套刻精度量测设备和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备增长迅速，前道制程客户为主，先进制程占比超50%。2025年一季度毛利率上升主要因前道制程尤其是先进制程的产品收入占比较高。各系列产品稳步推进，明场纳米图形晶圆缺陷检测设备小批量出货，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备订单快速增长，光学关键尺寸量测设备成功销售，升级迭代产品取得阶段性成果。研发增长因设备种类拓展、现有产品升级迭代及股份支付费用，未来研发支出增速将放缓。国内电子束设备国产化率低，公司有信心推出电子束设备并推动其发展。国内量检测设备市场国产化率低，公司占据领先地位，客户主要考量产品及技术成熟度、性价比和技术保密性。公司对2025年全年经营情况有信心，预计收入和订单持续增长，研发费用增速趋稳，盈利水平有望改善。

朱雀基金成立于2018年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)107.55亿元，排名144/210；资产管理规模(非货币公募基金)107.54亿元，排名120/210；管理公募基金数15只，排名145/210；旗下公募基金经理7人，排名128/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为朱雀企业优胜A，最新单位净值为1.3，近一年增长17.67%。

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