【机构调研记录】合煦智远基金调研苏 泊 尔、安图生物

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，合煦智远基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）苏 泊 尔 （合煦智远基金管理参与公司电话会议）
调研纪要：公司一季度内外销均取得增长，以旧换新政策助力内销，全年目标是通过创新和渠道变革推动增长。针对美国对中国出口的产品加征高额关税，因北美业务占比较小，可通过越南基地灵活调整产能，影响不大。面对激烈竞争，公司通过产品创新提升毛利率，严格费用管控提升营销效率。公司选择有市场容量和技术迭代空间的品类，推出电饭煲、炒锅、净饮机等新产品。基于稳健经营，未来分红取决于资本开支及现金流。线上渠道方面，传统电商平台稳定贡献销量，社交电商快速增长。2025年以旧换新政策力度加大，预计对内销业务有积极影响。

2）安图生物 （合煦智远基金管理有限公司参与公司线上交流&电话交流会）
调研纪要：安图生物在机构调研中表示，公司对肿标、甲功项目价格进行了调整，安徽第二批集采尚未正式落地。24年研发投入集中在多个方向，25年研发费用率大概率不会提高。渠道商库存正常在1-2个月，肿标、甲功项目影响预计到26年二季度出清。集采后国产和进口产品入院端价格差距不大，海外市场因地而异。25年一季度发光毛利率正常，通过成本优化应对集采，毛利率保持稳定。海外市场重点深化现有市场并拓展新代理商，地缘政治影响较小。未来行业面临较大增长压力，但也带来本土替代和技术增长机会。因美纳公司被列入不可靠实体清单促进测序项目，但销售目标保守。集采和DRG执行对行业带来较大压力，但会加速本土替代进程。关税提高影响进口产品成本，长期利好国产替代。绝大部分省份DRG政策在24年全面落地，检测量应有所复苏。出口产品主要是微生物和化学发光两个板块，二者增速接近。公司有信心在传统和新兴技术领域取得较好发展。

合煦智远基金成立于2017年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)23.31亿元，排名175/210；资产管理规模(非货币公募基金)23.31亿元，排名153/210；管理公募基金数18只，排名138/210；旗下公募基金经理4人，排名159/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为金融科技LOF，最新单位净值为1.02，近一年增长28.11%。

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