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【机构调研记录】前海开源基金调研源杰科技、丰立智能等7只个股(附名单)

来源:证星机构调研 2025-04-29 08:04:21
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证券之星消息,根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息,前海开源基金近期对7家上市公司进行了调研,相关名单如下:

1)源杰科技 (前海开源基金管理有限公司参与公司2024年年报暨2025年一季报业绩交流会)
调研纪要:数通市场的订单情况充足,全年重点工作是持续扩产,提升产品良率。数通市场的毛利率将保持相对稳定。公司做了长期的产能规划,投入高速、高端产品项目建设。2025年下半年,争取实现100G PAM4 EML产品的商业级突破,获得批量订单。海外项目进展顺利,按既定规划推进。电信市场平稳增长,公司布局50G和25GPON产品,提升盈利能力。积极拓展海外市场,预计今年获得更多机会。海外客户导入进展顺利,产品出口暂无影响。公司在OIO领域所需光芯片产品上进行技术储备和探索。产品良率正在逐步提升,将持续优化生产工艺。

2)丰立智能 (前海开源基金管理有限公司参与公司线上交流)
调研纪要:丰立智能成立于1995年,从突破小模数螺旋锥齿轮加工难题起步,逐步扩展产品线至圆柱齿轮、粉末齿轮、精密机械件等,并在2022年上市募集资金投向机器人和新能源汽车领域。2024年,公司在人形机器人、汽车、海洋经济、低空经济等领域均有布局,实现人形机器人销售订单收入81.64万元。尽管营业收入同比增长17.56%,但净利润下降30.28%,主要因募集资金投入、折旧增加、人员成本上升等原因。未来,公司将扩充产能,新建厂房以应对未来需求,推进执行器总成等项目。此外,公司与北京星动纪元科技有限公司签署战略合作协议,合作涉及人形机器人相关本体、组件、零件等领域;与小鹏在飞行器上有开发合作,2025年推广到人形机器人业务。

3)夏厦精密 (前海开源基金参与公司特定对象调研&线上通讯会议&线上交流)
调研纪要:夏厦精密在人形机器人核心零部件领域加快布局,开发新型行星滚柱丝杠加工设备,加强与行业内优秀企业合作,推动小模数齿轮、减速机和丝杠产品在人形机器人中的应用。2024年汽车齿轮业务毛利率下降,公司通过提高生产效率、优化产品结构、加强成本控制应对行业竞争。电动工具齿轮业务实现营业收入约1.40亿元,同比增长48.25%,未来将进一步提升市场份额。减速机及其配件业务毛利率下降,因市场竞争加剧和产品结构调整。营收增长但净利润下降主要因汽车齿轮业务毛利率降低和研发费用增加,预计未来汽车齿轮毛利率将趋于平稳。越南生产基地正在安装调试设备,预计今年下半年将实现收入。公司拟投资10亿元建设生产基地,聚焦智能传动系统核心零部件,增强公司在高端传动领域的全球竞争力。公司将继续聚焦主业,深耕行业发展,提升核心部件竞争力,加大机器人行业产品供应。

4)同益中 (前海开源基金参与公司特定对象调研)
调研纪要:同益中介绍了其超高分子量聚乙烯纤维业务现状及未来规划。公司现有产能7960吨,无纬布产能2175吨/年,未来将根据市场需求扩产。收购超美斯后,将提升产品性能、降低成本、拓展市场。行业增速源于应用领域扩展、市场替代和老产能出清。公司具备全产业链优势,满足不同客户需求,研发能力强。机器人灵巧手腱绳方面正稳步推进测试。毛利率与产品结构相关,高端客户要求高,毛利率较高。公司竞争优势在于成本、技术和资质等方面。无纬布和防弹制品价格稳定,纤维价格略有下降但毛利率稳定。新产品将追求轻、薄、软。一季度订单情况较好,未来面临挑战,经营预计基本正常。公司已接到欧洲国家防务支出增加的询盘,需努力落实订单。出口政策落地是收入因素之一,出口内销比例50%,主要出口地区为欧洲和亚洲。防弹制品使用周期为5-8年。

5)康弘药业 (前海开源基金管理有限公司参与公司电话会议&口头)
调研纪要:康柏西普已稳居中国眼科抗VEGF市场的领导地位,公司有信心继续取得新辉煌。公司整体研发布局集中在眼科、精神/神经、肿瘤领域,形成多元化研发体系。基因治疗产品显示良好安全性和疗效,双载荷DC分子具有协同作用。公司积极应对集采政策,创新药销售占比提升,化药仿制药销售占比下降。KH631和KH658在中美临床进展顺利,具有不同治疗分子和给药方式。市场竞争激烈,公司持续开展市场推广工作,具体医院覆盖率涉及商业机密。化学药集采成趋势,公司正聚焦创新药与高端仿制药研发。公司重视人才引进和外部合作,持续开发基因疗法载体和拓展适应症。公司选择较新机制的小分子毒素,开发双抗原双抗和双载荷偶联药物。公司预计2025年营收和净利润同比增长5%-15%。舒肝解郁胶囊2024年销售增长超两位数,焦虑症临床试验稳步推进。

6)立讯精密 (前海开源基金管理有限公司参与公司电话会议)
调研纪要:立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标,消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平,增速30%,长期业务目标千亿以上;通信板块高速连接产品成长性好;汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面,通过理财操作冲抵利息成本,对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大,未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进,优化产能,产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产,关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势,海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商,为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购,严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势,中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

7)阿拉丁 (前海开源基金参与公司线上交流)
调研纪要:阿拉丁在机构调研中表示,公司通过自主研发和创新,已有多款产品实现了国产替代,具备较强的竞争力。雅酶生物专注生命科学领域,与阿拉丁产品互补,提供生物实验全线整体解决方案。公司与源叶、菲鹏深入合作,资源共享,扩大业务规模,提升综合竞争力。控费措施包括促进可转债转股、优化存货流转、拓展海外市场和生物试剂业务。生命科学收入增长主要源于合并源叶生物,增加生命科学等大类产品销售。外延式和内涵式增长共同驱动公司发展,积极调研并购项目。

前海开源基金成立于2013年,截至目前,资产管理规模(全部公募基金)938.74亿元,排名60/210;资产管理规模(非货币公募基金)760.22亿元,排名55/210;管理公募基金数176只,排名37/210;旗下公募基金经理34人,排名35/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为前海开源嘉鑫混合A,最新单位净值为1.84,近一年增长51.47%。

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