万国黄金集团（03939.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期万国黄金集团（03939.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团在中国及所罗门群岛主营采矿、矿石选矿及销售精矿产品业务。目前,我们透过我们的全资附属公司拥有宜丰万国的全部股权,而宜丰万国则拥有我们进行地下开采的新庄铜铅锌矿(一个位于中国江西省的生产矿)(「新庄矿」)。新庄矿有大量有色多金属矿产资源。新庄矿的产品主要包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、铅精矿,以及金与银的副产品。
      本集团于2017年7月13日完成收购西藏昌都县炟地矿业有限公司(「西藏昌都」)51%应占权益。西藏昌都拥有中国昌都县哇了格铅矿(「哇了格矿」),可供我们进一步进行露天及地下开采。哇了格矿有大量的铅及白银矿产资源。
      于2020年4月30日,本集团完成收购祥符金岭有限公司的77.78%权益,而其拥有我们进行矿产开采的位于所罗门群岛的一处金岭矿(「金岭矿」)的90%权益。本集团已自2022年11月起开始试产。此外,于2024年10月9日,本集团完成收购祥符金岭有限公司额外20.22%权益,因此本集团拥有祥符金岭有限公司的98%权益及金岭矿的88.2%实际权益。
      扩建现有矿场
      新庄矿
      我们已完成本公司日期为2012年6月28日的招股章程(「招股章程」)所披露的新庄矿扩建计划,达到采矿能力及选矿能力600,000吨╱年。我们已进一步提升至900,000吨╱年,并于2023年取得900,000吨╱年安全生产可证。
      哇了格矿
      于2024年,本集团成功将勘探许可证延期至2029年4月,并组织第三方环境监测单位对地下水、大气、土壤进行采样,编制矿山环境影响报告。于2024年8月31日,西藏自治区水利厅下发《西藏自治区水利厅关于西藏昌都县炟地矿业有限公司西藏昌都哇了格矿区铅矿采选项目取水申请的行政许可决定》(藏水许可202470号)。
      金岭矿
      于本公告日期,本集团透过全资附属公司拥有金岭矿88.2%的权益,该矿场拥有大量的金矿产资源,并于2023年开始试产。
      浮选生产已达到设计能力的90%左右,并已完成试产阶段。选矿厂继续进行改造升级,其中包括在矿石进入磨矿机之前进行第二阶段破碎,以减小矿石粒度,同时采用新的脱泥工艺,减少进入浮选机的矿泥。新增磨矿设备及Knelson重力选矿机的安装工作已于年内完成并投入运行。尾矿干堆设施的第一及第二阶段建设已经完成并投入使用,第三阶段的建设亦已开始。
      扩展周边区域
      按照招股章程的独立技术专家报告,在本集团持有的现有采矿许可证界限范围内,在新庄矿计划采矿区以外区域,存在大量额外的矿产资源。于2012年11月20日,宜丰万国与江西省地质矿产勘查开发局(「江西地勘局」)订立勘探合同。于2013年年底,江西地勘局已完成实地勘探工程。于2014年4月已完成一份资源储量核实报告,并经江西省国土资源厅批准并于2014年12月取得备案。
      对新庄矿进行的勘探工作令本集团的地质矿储量有所增加,并进一步证实该采矿区域的水文地质条件。宜丰万国亦委任长沙矿山研究院进行采矿实验,研究移除该采矿区域的防水矿柱的可能性。本集团于2017年6月底收到的报告显示部分防水矿柱可予移除,新庄矿矿产资源将因此增加2.6百万吨。
      于2024年12月27日,本集团更新金岭矿的矿产资源及储量。矿产资源总量由2023年12月31日的72百万吨(含3.3百万盎司黄金)大幅增加至2024年7月31日的196百万吨(含7.3百万盎司黄金),增幅分别为172.2%及121.2%。
      储量从2023年12月31日的28.7吨(含1.2百万盎司黄金)增加至2024年7月31日的30.7吨(含1.3百万盎司黄金),分别增长7.0%及8.3%,此乃归因于目前的矿坑设计及生产计划并无变动,当前的储量仅反映自2018年以来的额外钻孔及金边界品位的变化。用以了解资源增加程度的矿坑设计及生产计划尚未更新。

业务展望：

我们计划继续拓展我们的业务,透过下列主要策略发展成为中国及南太平洋地区领先的有色金属矿业公司。
      增加矿业生产、外包采矿作业
      我们在新庄矿的生产规模已于2014年年底扩大至目标采矿能力及选矿能力600,000吨╱年,目前处于提升采矿能力至900,000吨╱年的最后阶段。为将成本降至最低,我们将继续向第三方承包商外包我们的地下采矿作业。
      透过未来收购新矿进行横向扩张
      我们拟透过收购新矿进一步扩大我们的矿产资源及提高矿石储量。就收购目标而言,我们将审慎考虑及权衡评估标准,进行审慎收购,以期进一步发展我们的业务及尽量提高股东回报。
      展望
      于2024年,国内外有色金属市场出现趋势分歧,其中铜、铅和锌因供应收缩而大幅上涨。根据媒体预测,2025年有色金属的供需格局可能从「供应收缩、需求不足」转变为「供应修复、需求反弹」,价格可能呈现「易涨难跌」的趋势。尽管由于特朗普加征关税及欧洲和美国的经济放缓,海外需求可能会减弱,但中国的需求有望在复苏后回升。
      尽管短期内美元走强和债券收益率上升等不利因素存在,2025年黄金市场依然显示出强劲的韧性和长期潜力。尽管散户投资者对黄金突破每盎司3,000美元持乐观态度,但华尔街专家对短期挑战的看法则较为谨慎,并预期黄金价格在下半年会有新的突破。
      随著全球经济不确定性加剧、地缘政治紧张局势升级以及央行黄金购买需求强劲,黄金作为避险资产的吸引力将在来年继续增强。
      遵守有关法律及法规
      本集团遵守了有关采矿行业的中国法律,例如《中华人民共和国矿产资源法》、《中华人民共和国矿产资源法实施细则》、《矿产资源开采登记管理办法》并采纳了其他实务,确保我们于中国之营运符合适用法律及监管规定。本集团亦受《矿业和矿产法》(包括其相关修订及法规)及矿业、能源和农村电气化部就我们于所罗门群岛之业务颁布的全国矿物政策的规管。其他法律及法规亦因本集团采矿业务之性质而与本集团有关,例如《爆炸品法(ExplosivesAct)》、《环境法(EnvironmentAct)》以及《公司法》及《劳动法》。董事会定期检讨及监管本集团政策及实施符合法律及监管要求。适用法律、规则及法规的任何变化不时提呈相关员工及高级管理层垂注。
      此外,作为一间于联交所主板上市的公司,本公司须遵守(其中包括)上市规则、证券及期货事务监察委员会发出的公司收购、合并及股份回购守则、公司条例(香港法例第622章),以及证券及期货条例(香港法例第571章)。据董事所深知,截至2024年12月31日止年度,本公司已遵守有关法律及法规。

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