恒辉安防（300952）2025年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒辉安防（300952）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.82亿元，同比上升18.46%，归母净利润2714.16万元，同比上升21.51%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.82亿元，同比上升18.46%，第一季度归母净利润2714.16万元，同比上升21.51%。本报告期恒辉安防公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达209.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.06%，同比减1.72%，净利率10.27%，同比减0.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计1728.45万元，三费占营收比6.14%，同比减29.89%，每股净资产8.96元，同比增14.65%，每股经营性现金流0.12元，同比增701.85%，每股收益0.19元，同比增21.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.55%，资本回报率一般。去年的净利率为9.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额4.25亿元，累计分红总额1.12亿元，分红融资比为0.26。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.53%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.39亿元，每股收益均值在0.88元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前安防手套订单如何？国内新增7200万打产能、越南新增1600万打产能，如何消化？
答：目前，公司安防手套业务运营态势持续向好，得益于年产7,200万功能性安全防护手套项目产能爬坡释放，及超高分子量聚乙烯纤维在高端原材料供应的产业协同加持，安防手套接单能力增强。就公司国内新增7,200万打安防手套产能，我们初步判断需要3-5年时间进行消化，内销与外销同时发力。基于公司深耕安防手套20年的经验沉淀，以及7,200万打功能性安全防护手套项目“智慧制造”运营效率及“高品质、快交付、低成本”的创新商业模式，公司有信心在短期内实现规模化突破，并为公司带来盈利增量贡献。越南“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，公司正全力加速推进建设。随着越南项目的顺利投产，可以更加满足客户的个性化需求，同时也会在一定程度上对冲美国加征关税带来的影响。公司国际营销团队已经与多家境外客户深度沟通，协商产能释放及订单承接事宜，预计2025年三季度首批产品即可投放市场。就越南项目的产能消化，我们整体持乐观预判，除无加征关税的贸易环境及区域贸易位置枢纽优势之外，公司在全球积累、构建的品牌声誉和销售渠道，在产能消化上具备强大的支撑。谢谢！

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