【机构调研记录】睿远基金傅鹏博调研天融信

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，睿远基金近期对3家上市公司进行了调研，其中知名基金经理傅鹏博调研了天融信，相关名单如下：

1）天融信 （睿远基金管理有限公司参与公司投资者交流会&线上会议）
调研纪要：天融信2025年第一季度智算一体机销售200多万，订单超2000万，全年销售有望过亿。智算一体机基于自研云计算产品，提供完整平台支撑智能化应用，价格十几万至二百万，目标客群广泛。信创安全、云安全、工业互联网安全、车联网安全需求增长较大。公司与保险公司合作推出多种网络安全保险产品，商业模式包括保前评估、保后服务。2024年Q1下游需求稳中向好，高质量订单平稳，未来商机向好。2024年政府行业收入下降因宏观经济影响和低毛利项目收缩，2025年预计稳定增长。目前供应链影响不明显，未来存在不确定性，公司已提前准备。经过几年激烈竞争，部分厂商开始乏力，行业竞争有望改善。AI应用拓宽安全边界，增加安全需求，提升客户安全支出占比。2025年人员数量基本稳定，研发人员2000多人，销售人员可能少量增加。预计2025年不会计提商誉减值，2023年计提有其特殊性。

2）日播时尚 （睿远基金参与公司公司现场接待）
调研纪要：本次调研涉及日播时尚的发行价格、限售承诺、亏损原因及经营情况、服装业务剥离、新能源行业业绩差异、茵地乐业绩增长驱动因素、产品结构、海外业务发展、正极粘结剂均价、产销量及产能规划、研发团队稳定性、业绩承诺、竞争对手、剩余股权规划及硅碳负极适配情况等内容。发行价基于监管规则，考虑中小股东利益确定；限售承诺旨在保护中小投资者利益；亏损原因包括资产减值和存货减值，预计2025年经营情况改善；服装业务不会剥离，将继续保持核心管理层稳定；茵地乐每季度环比增长，下半年规模效应明显；竞争优势在于技术研发和客户关系，业绩增长由市场需求和技术优势驱动；产品结构丰富，未来市场方向为高性能电池材料；主要以内销为主，逐步开拓海外市场；正极粘结剂均价高因成分和固含量不同；2024年产销良好，2025年产能规划为10万吨；研发团队稳定，有管理层持股和激励机制；业绩承诺合理，未来将继续努力开发新产品；主要竞争对手包括研一新材料、天新材等；短期内无收购剩余股权的规划；硅碳负极发展推动粘结剂技术创新，茵地乐具备技术优势。

3）威胜信息 （睿远基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：新型电力系统发展为威胜信息带来全新市场机会，电源结构向可再生新能源转变，电网形态从传统单向潮流电网转向复杂分布式混合电网，电网调度也从人工管理转向实时在线管理。这些变化对供电可靠性和电力系统稳定性提出了更高要求，公司的技术和产品适时应对这一格局，推出透明配网、新能源接入、负荷管理以及有序用电解决方案，满足新型电力系统的发展需求。2025年国家电网投资预计将首次超过6500亿元,将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750亿元，均创历史新高。且投资重点聚焦于配电网与新能源发展领域?，这为威胜信息带来广阔的市场空间目前威胜信息在配电网、新能源发展等领域已提前布局，并已经形成批量应用。新能源入市政策将促进能源结构优化，这与威胜信息的发展战略高度契合。一方面，政策引导下新能源装机量快速增长，新能源发电具有间歇性、波动性特点，对电力系统的稳定性和调节能力提出更高要求。威胜信息作为能源物联网龙头企业，凭借在通信芯片、智能终端以及系统解决方案等方面的技术优势，打造分布式光伏并网解决方案，能够助力电网提升对新能源电力的消纳能力，实现新能源电力的高效接入与稳定运行，从而迎来更多业务拓展机会。海外市场，目前公司设有沙特、阿联酋、印尼、孟加拉、埃及、摩洛哥等10余个的海外办事处、分公司及制造工厂，从国内派驻人员到人员本地化，强化“铁三角”团队建设，构建本地化运营平台和营销网络。通过引入高端国际化营销人才，威胜信息的本地化团队已具备从理解客户需求到售前定制解决方案、合同履约到交付服务的全流程能力。公司积极践行“国际三化”战略，通过本地化运营和定制化解决方案，赋能“一带一路”沿线国家能源数字化转型建设。MI2.0是指新一代高级量测体系（Advanced Metering Infrastructure 2.0）。它是在MI1.0基础上发展而来的，旨在解决早期MI系统面临的问题，并提供更强大的功能和更多的应用场景MI2.0主要特点强大的边缘计算能力、先进的网络连接、增强型安全性、高效的电池、改进的客户参与、分布式智能、支持分布式能源资源(DER)等。MI2.0的发展前景包括提高电网可靠性、促进电网去碳化、提升客户体验、推动能源市场创新、促进数字化电网建设等。目前海外业务主要集中在中东、东南亚等地区，不涉及美国市场，加征关税目前对我们没有影响。同时，原材料大部分为国产，原料、器件采购供应多元，供应链稳定，不受国际关税政策波动影响。公司深耕能源行业20年，坚守科创定位，在产品研发中，我们坚持以市场需求为导向开展创新，服务国家重大需求、科技前沿和经济主战场。公司近三年将年均?9%?的营收投入研发，研发人员占比超?51%?。从新品研发过程看，新品研发前期，以行业需求为导向，与战略客户紧密沟通，精准把握客户需求，与客户一同定义具有全生命周期的创新产品。过程中，研发团队与市场、销售团队协同，确保产品特性契合市场。

睿远基金成立于2018年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)432.5亿元，排名88/210；资产管理规模(非货币公募基金)432.5亿元，排名80/210；管理公募基金数10只，排名156/210；旗下公募基金经理6人，排名137/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为睿远均衡价值三年持有混合A，最新单位净值为1.33，近一年增长13.84%。

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