股市必读：史丹利（002588）4月21日披露最新机构调研信息

截至2025年4月21日收盘，史丹利(002588)报收于8.2元，上涨1.49%，换手率3.97%，成交量34.05万手，成交额2.77亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月21日主力资金净流出519.53万元，占总成交额1.88%。
• 机构调研要点：2024年公司实现营业收入102.63亿元，同比增长2.71%，归母净利润8.26亿元，同比增长17.89%；2025年一季度单季度实现营业收入34.05亿元，同比增长29.56%。

交易信息汇总

4月21日主力资金净流出519.53万元，占总成交额1.88%；游资资金净流入326.21万元，占总成交额1.18%；散户资金净流入193.33万元，占总成交额0.7%。

机构调研要点

2024年度和2025年一季度主要经营情况

2024年，公司实现营业收入102.63亿元，同比增长2.71%，归母净利润8.26亿元，同比增长17.89%。全年复合肥销量达334.64万吨，同比增长12.68%，磷酸一铵产量44.1万吨，同比增长93.8%，园艺肥全年实现全网零售额1.16亿元，同比增长40.86%，累计售卖件数609万件，同比增长87.96%。2025年一季度，公司单季度实现营业收入34.05亿元，同比增长29.56%；归母净利润为2.88亿元，同比增长20.84%。

销量增长与收入、利润增速差异原因

2024年公司销量增长，但下半年原材料价格下跌使得产品价格跟随下调，导致销售收入增长低于净利润和销量增速。此外，参股企业湖北宜化松滋肥业的磷酸二铵盈利同比略有减少，导致净利润增长略低于销量增长。

复合肥行业销量增速快的核心驱动力

复合肥行业增长趋势自2020年开始恢复，行业集中度提升，中小企业在供给侧改革、环保监管趋严等因素影响下加快退出市场，龙头企业凭借产能布局、渠道下沉、市场响应速度快等优势，抢占了中小企业市场份额。

原料价格走势判断

氮肥、磷肥、钾肥三种原料中，钾肥价格虚高，大合同谈判后对南美和东南亚的钾肥价格有降低空间。尿素价格取决于出口政策导向，磷肥行情需关注出口情况和其他因素，磷矿新投产能不多，磷肥价格暂时难以判断。

2025年全年销量预期

若二季度尿素和磷肥出口政策无法实施或出口平缓，将对原料价格产生压力，导致价格调整，有利于复合肥下半年经营，预计今年整体延续良好增长态势。

黎河肥业和松滋新材料公司经营情况及预期

黎河肥业2024年实现利润约9300万元，2025年一季度经营稳定；松滋新材料公司2024年亏损1.12亿元，2025年一季度亏损约4300万元，但亏损逐月收窄，预计2025年下半年实现盈利。

资本开支和分红规划

公司资本开支主要用于松滋新材料公司项目尾款结算和广西贵港公司复合肥项目搬迁建设，预计今年广西贵港公司复合肥项目建设金额不超过4亿元，公司将继续提升现金分红水平。

化肥零增长政策下复合肥销量趋势

在化肥零增长政策背景下，复合肥行业整体销量预计将保持稳定小幅增长态势，尽管国内经济作物种植面积增加，但化肥使用存在限制因素，复合肥未来整体需求仍会稳定增长。

关税政策对公司经营的影响

美国关税政策变化对公司业务影响较小，公司复合肥产品没有对美国直接出口，海外进口农产品关税提高对我国农业有利，国内种植意愿预计会提高，对公司经营相对有利。

园艺肥业务销售额增速较快的原因

园艺肥业务是公司重点发展方向之一，市场容量有较大提升空间，一季度草莓苗业务增长迅速，天猫店和抖音店下单量反馈良好。

原材料库存周期

公司原材料库存差异化大，动态调整频繁，目前四到五月是旺季，五月末后逐渐进入淡季，目前公司原料库存处于高位下降阶段，可以满足四月份和五月份使用。

原材料价格未来走势判断

硫黄和磷矿石价格暂时难以判断，磷矿石价格取决于磷肥出口政策，硫磺价格下降可能性较大。

品牌投入及下游渠道变化

公司持续提高品牌价值，营销费用逐渐从线上转移到线下渠道端，通过打造万吨县，直接与大户合作，加强终端铺货，占领终端市场份额。

针对土地流转速度加快的销售措施

公司配备更多服务人员和农化服务员，通过CRM系统加强客户管理和种植示范，提供测土配方与实验室增值服务，业务规模不断扩大。

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