每周股票复盘：新天然气（603393）2024年归母净利润达85亿元，2025年产量预计增长20%-30%

截至2025年3月28日收盘，新天然气（603393）报收于30.0元，较上周的29.79元上涨0.7%。本周，新天然气3月26日盘中最高价报30.84元。3月24日盘中最低价报29.69元。新天然气当前最新总市值122.17亿元，在燃气板块市值排名5/29，在两市A股市值排名1293/5140。

本周关注点

• 机构调研要点：2024年归母净利润达85亿元，同比增长超10%，未进行利润分配因单体财务报表未分配利润为负。
• 机构调研要点：2024年净利润下降主要因财务费用、管理费用增加及河南LNG业务亏损。
• 机构调研要点：2024年获得多个页岩气和煤炭区块资源，为未来发展奠定基础。
• 机构调研要点：通豫管道预计很快投入运营，将提升煤层气销售附加值。
• 机构调研要点：潘庄、马必联络线预计2025年5-6月建成投产，助力煤层气销售结构优化。
• 机构调研要点：新疆城燃业务顺价后，2025年有望实现毛差修复和盈利改善。
• 机构调研要点：2025年1-2月潘庄、马必区块煤层气产量同比增长7%以上。
• 机构调研要点：预计2025年国内天然气价格会略有上涨并保持稳定。

机构调研要点

3月28日特定对象调研

2024年，公司归母净利润、归母扣非净利润的增长主要得益于亚美能源私有化；净利润有所下降的主要原因是财务费用、管理费用、河南LNG业务亏损及新疆城燃、工程建设板块盈利下滑所致。

2024年度，因上市公司单体财务报表未分配利润为负，受限于规则要求，公司无法如期进行现金分红。

2024年，公司通过挂牌出让竞拍方式，获得了保守估计页岩气资源量为500-1,000亿立方米的贵州丹寨1/2页岩气区块资源、煤炭资源量1,000米以浅估算资源量为20.93亿吨的三塘湖煤炭区块资源；通过跨境协议收购，获得了喀什北第一指定地区和第二指定地区的常规油气资源。

财政部于2025年3月印发了实施期限为2025-2029年的《清洁能源发展专项资金管理办法》，针对非常规天然气开采利用给予专项资金支持。

2024年，公司鼓励全员参与创新活动，通过多项重大课题研究及小微技术创新，为高效开发提供技术保障。特别提及的是，《中-高煤阶煤层气高效开发地质-工程一体化关键技术及应用》获得中国发明协会二等奖。

2024年，公司通过成立山西鑫泰亚美新能源有限公司及其分公司，创新打造煤层气新的合作典范；在瓦斯治理方面，公司依托现有勘探开发团队，承接相关煤矿瓦斯治理服务项目，开创公司对外瓦斯治理新业务模式和新的利润增长点。

通豫管道已于春节前完成了整改工作，预计很快投入运营。届时，公司煤层气可通过通豫管道销往附加值更高的河南地区，或与河南LNG加工厂形成“气液联动”。

潘庄、马必联络线全长近40公里，预计今年5-6月份左右建成投产。建成后，潘庄、马必区块将实现“互联互通”，助力煤层气销售结构优化和价格提升。

新疆启动天然气顺价，在新的一年资源端成本不进一步上涨的情况下，有望带动公司城燃业务毛差修复。

2025年，公司会积极推进潘庄区块薄煤层产能释放，加快马必区块产能建设速度，预计2025年产量在2024年产量的基础上，会有20%-30%左右的增幅。

2025年1-2月份，潘庄、马必区块全口径实现煤层气总产量3.34亿方，同比增长7%以上。在LNG价格依然低迷的情况下，潘庄、马必区块实现平均销售价格依然保持在2.2元左右。

在海汽价格的冲击下，短期来看，对市场价格有一定影响；长期看，预计2025年国内天然气价格会略有上涨，及保持在相对稳定、合理的价格范围内。

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