每周股票复盘：华润微（688396）加快新品上量优化产品结构

截至2025年3月28日收盘，华润微（688396）报收于45.24元，较上周的45.79元下跌1.2%。本周，华润微3月27日盘中最高价报45.95元。3月24日盘中最低价报44.65元。华润微当前最新总市值600.97亿元，在半导体板块市值排名12/160，在两市A股市值排名228/5140。

本周关注点

• 机构调研要点：公司将加快新品、模块等产品上量，持续优化产品结构与市场布局
• 机构调研要点：重庆12吋产线已达成规划产能3万片/月，MOSFET等产品快速上量
• 机构调研要点：第三代半导体产品今年预期仍将实现快速大幅增长

机构调研要点

3月26日现场参观,路演活动

问：请公司如何展望今年毛利率变化情况？答：公司将加快新品、模块等产品上量，持续优化产品结构与市场布局，并做好提质增效降本工作，努力实现毛利率的趋稳向好。

问：根据业绩快报，请公司 2024 年利润出现下滑的原因？答：虽然下游需求有所暖，但去年产品价格竞争较为激烈；同时公司持续加大研发投入，重大项目分别处于爬坡上量和建设期阶段，对公司利润指标造成了一定影响。

问：请公司重点项目进展？答：一是重庆 12 吋产线，已达成规划产能 3 万片/月，MOSFET等产品快速上量，实现关键客户的导入及供应保障。二是深圳 12 吋产线，已通线处于爬坡上量阶段，同步推进新品验证及新工艺转移。三是重庆封测基地，处于快速上量阶段，已覆盖功率半导体产品模块封装、晶圆中道生产线、面板级封装、第三代半导体封装等门类。四是高端掩模项目，已完成90-40nm工艺技术平台搭建，90nm产品实现量产交付。

问：请公司及下游客户的库存情况？答：公司库存在 2 个月左右，处于合理水平。下游客户的库存较去年有明显下降，同样处于正常水位。

问：请公司在第三代半导体产品方面的进展及规划答：碳化硅产品方面，SiC MOS和 SiC JBS均已完成产品系列化，全面覆盖 650V、1200V、1700V电压平台产品，车规级 SiC MOS和 SiC模块实现批量供货；氮化镓产品方面，产品实现快速迭代，RSP明显优于行业水平，大功率工控类产品进入量产阶段。第三代半导体今年预期仍将实现快速大幅增长。

问：请公司今年的资本开支计划？答：固定资产投资方面，公司重点项目已布局完成，今年主要围绕工艺升级、设备更新等做经常性投资；股权投资方面，公司持续关注优质标的，目前资产负债率较低，具备实现较大产业整合或并购的条件。

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