每周股票复盘：申通快递（002468）2025年业务量增速预期超行业平均水平

截至2025年3月28日收盘，申通快递（002468）报收于11.82元，较上周的12.33元下跌4.14%。本周，申通快递3月24日盘中最高价报12.44元。3月28日盘中最低价报11.5元。申通快递当前最新总市值183.7亿元，在物流板块市值排名9/45，在两市A股市值排名857/5140。

本周关注点

• 机构调研要点：公司业务量增速目标超过行业平均水平，份额稳步提升
• 机构调研要点：义乌转运中心资产组收购已完成交割，成为公司直属转运中心
• 机构调研要点：预计2025年快递行业单量保持两位数增速增长

机构调研要点

4月1日特定对象调研,现场参观

问：今年的行业业务量预期？答：2025年1-2月，快递行业实现业务量284.8亿件，同比增长22.4%，展现出持续单量增长韧性。在宏观经济增速符合预期的大背景及轻小件化趋势下，我们预计2025年快递行业单量有望保持两位数增速增长。

问：公司今年的主要经营目标是什么？答：（1）业务量增速超过行业平均水平，份额能够稳步提升；（2）通过运营降本以及优化收入端不断改善盈利水平，最终推动公司单量、体验及盈利能力三驾马车并驾齐驱。

问：如何看待近期的行业价格趋势？答：3月份进入上半年的快递淡季，存在一定的季节性竞争，部分产粮区报价已处于较低水平。参照往年经济型快递上市公司披露的月度经营简报数据，2024年从4月起单票快递业务收入接近2元，已处于较低水平，同比继续向下的空间相对有限。

问：公司今年的资本开支和产能规划？答：在行业增速维持两位数增长的前提下，公司仍会持续提升产能，资本开支预计维持2024年水平，但具体资本开支金额可能会受到资金支付节奏的影响，产能规划会在公司定期报告中阐述，请详见公司公告。

问：公司收购义乌转运中心资产组的进展？答：义乌转运中心资产组收购已于3月1日完成交割，义乌转运中心正式成为公司直属转运中心。本次收购义乌申通中转业务资产组是公司继续推进“中转直营、网点加盟”经营模式的重要举措。义乌市电商产业发达，也是快递重要产粮区之一，完善本地区的中转网络布局对于拓展当地市场规模具有重要的战略意义。本次收购完成后，公司将进一步加强转运中心的标准化建设、标准化运营及精细化管理，加大转运中心的数智化投入，全面提升转运中心的分拣时效，不断构筑公司强大而高效的中转运输网络体系。

问：公司今年还有多大降本空间？答：具体降本幅度会受到件量增速、均重、精细化及数字化管理推进程度等因素影响。具体来看，运营端，公司通过持续扩充自有运力规模，进一步提升转运中心自动化水平，增强运营环节的数字化和精细化管理水平，有效降低中转成本。派送端，随着公司件量稳定增长，带来末端派件密度有效提升，加上部分网点采取驿站直分直送、无人车派送等进一步提升末端派送效率，有效降低末端派送成本。

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