惠理集团（00806.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期惠理集团（00806.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

管理资产
      管理资产及回报
      于二零二四年十二月底,本集团的资产管理规模为51.10亿美元(二零二三年十二月三十一日:55.70亿美元)。资产管理规模减少8%主要由于二零二四年赎回净额10亿美元被正基金回报4.90亿美元所抵销。
      就基金的整体表现而言,管理基金的资产加权平均回报增长11.7%。当中,本集团最大的公募基金惠理高息股票基金于年内录得11.4%的正回报。惠理大中华高收益债券基金及惠理中华新星基金分别增长15.3%及13.0%。
      二零二四年全年,我们录得认购总额14.47亿美元(二零二三年:11.58亿美元),而赎回总额24.92亿美元(二零二三年:14.53亿美元),赎回净额为10.45亿美元(二零二三年:赎回净额2.95亿美元)。
      认购及赎回百万美元
      3,0002,492
      认购总额
      9821,158
      (645)(400)
      (1,000)
      管理资产按类别划分
      下图显示本集团管理资产于二零二四年十二月三十一日按两种不同层面(品牌及策略)划分的明细。我们的品牌基金(90%)仍然为本集团管理资产中的最大部份。按策略划分,绝对回报偏持长仓基金(56%)仍占本集团管理资产的最大部分,随后是固定收益基金(23%),而惠理大中华高收益债券基金占当中的最大份额。
      年内,机构客户仍为本集团的主要基金投资者,当中包括机构客户、高资产净值个人投资者、退休基金、捐赠基金及慈善基金、基金中之基金,以及家族资产管理及信托客户,占管理资产总额的54%(二零二三年十二月三十一日:54%),而散户投资者则占管理资产总额的46%(二零二三年十二月三十一日:46%)。按地区划分,香港特别行政区客户仍占最大份额,占本集团管理资产的79%(二零二三年十二月三十一日:67%)。中国内地客户占管理资产的6%(二零二三年十二月三十一日:7%),持续稳定。
      年内,香港的管理资产增加12%,乃由于机构投资者对私募股权基金的管理资产增加,而欧洲地区的管理资产减少8%,乃主要由于终止专注于中国资产的机构投资授权。
      业绩摘要
      报告期间的主要财务数据如下:
      于二零二四年,本公司拥有人应占本集团利润为3,120万港元(二零二三年:2,310万港元)。
      总收入下降乃由于管理费总额减少所致。在本集团的平均管理资产下降12.3%至53亿美元(二零二三年:60.44亿美元)的影响下,本集团最大的收入贡献─管理费总额减少15.0%至3.974亿港元(二零二三年:4.674亿港元)。台湾策略基金的回报超过其先前新高价,因此本年度的表现费为1,230万港元(二零二三年:无)。当合资格基金在结算日录得的回报超越各自期间结算日的新高价时,则会衍生表现费收入。
      年内,我们的年度化净管理费率略微减少至58个基点(二零二三年:61个基点),固定收益策略于总管理资产所占比例较高。同时,分销渠道之管理费回扣相应减少12.4%(二零二三年:15.2%)至1.625亿港元(二零二三年:1.855亿港元),总管理费有所减少。
      其他收益主要包括认购费收入,其中大部份认购费收入已回扣予分销渠道,此等回扣为市场惯例。
      其他收入(主要包括利息收入、股息收入以及投资物业的租金收入)合共为6,780万港元(二零二三年:7,310万港元)。
      其他收益或亏损
      其他收益或亏损主要包括初投资本、旗下基金投资及其他投资的已变现及未变现收益或亏损,以及外币汇兑收益或亏损净额。本集团认为在新基金成立初期对基金注入初投资本实属必要。本集团亦会在适当情况下投资于旗下基金,使其利益及投资回报与其他投资者更为一致。与去年相比,相关的显著增加,主要由于因不同资产类别之间的市场波动,本集团的自有资金投资录得已变现及未变现以市值计算的变化。
      合资企业之投资
      于二零一七年,本集团成立ValuePartnersAsiaPacificRealEstateLimitedPartnership(「房地产合伙」)从事房地产私募股权业务。于本年度,本集团按代价16.15亿日元(相当于8,100万港元)出售其位于日本北海道的一个物流中心的50%权益。于二零二四年十二月三十一日,房地产合伙通过四家(二零二三年:四家)合资企业于日本持有三间(二零二三年:四间)物流中心、于澳洲持有两个(二零二三年:两个)商业物业项目及于意大利持有七间(二零二三年:七间)物流中心。本集团应占亏损为4,670万港元(二零二三年:利润2,500万港元),包括物业重估亏损6,340万港元(二零二三年:收益930万港元)、租金净收入2,970万港元(二零二三年:2,790万港元)及外汇亏损1,300万港元(二零二三年:1,220万港元)。
      重大投资
      于二零二四年十二月三十一日,本集团持有价值黄金ETF(一个在香港联合交易所有限公司上市的基金,旨在提供一个紧贴伦敦金银市场协会黄金价格表现的投资)9,981,524个单位(二零二三年十二月三十一日:12,621,950个单位)或其19.9%(二零二三年十二月三十一日:28.5%)。该投资占本集团总资产的10.9%(二零二三年十二月三十一日:11.6%),公平值为5.107亿港元(二零二三年十二月三十一日:5.405亿港元)及成本为3.279亿港元(二零二三年十二月三十一日:4.203亿港元),旨在使本集团的利益及投资回报与其它投资者一致。截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团就该投资录得未变现净投资收益6,250万港元(二零二三年十二月三十一日:6,560万港元)及已变现净投资收益3,740万港元(二零二三年十二月三十一日:无)。
      于二零二四年十二月三十一日,本集团持有ValuePartnersIrelandFundICAV-ValuePartnersGreaterChinaHighYieldBondFund(「ICAV-GCHYBondFund」)2,992,816个单位(二零二三年十二月三十一日:4,293,489个单位)(占ValuePartnersIrelandFundICAV资产净值的21.8%(二零二三年十二月三十一日:20.3%))。ICAV-GCHYBondFund主要投资于大中华地区的固定及浮动利率债券及其他债务证券组合。该投资占本集团总资产的6.6%(二零二三年十二月三十一日:6.8%),公平值为2.509亿港元(二零二三年十二月三十一日:3.190亿港元)及成本为2.446亿港元(二零二三年十二月三十一日:3.505亿港元),主要为初投资本投资,同时亦为获取投资回报。截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团收取股息金额50万港元(二零二三年十二月三十一日:50万港元)并就该投资录得未变现净投资收益3,780万港元(二零二三年十二月三十一日:1,200万港元)及已变现净投资收益390万港元(二零二三年十二月三十一日:240万港元)。
      成本管理
      薪酬及福利开支
      年内,薪金、花红及员工福利减少4.5%至2.255亿港元(二零二三年:2.362亿港元)。
      作为薪酬政策的一部分,本集团通常于每年将已变现纯利储金的20%至23%作为花红分配予雇员。已变现利润储金按未计花红及税项前的业绩净额扣除若干调整计算。当有关已变现利润储金不足以证明员工激励或人才挽留之合理金额时,经薪酬委员会批准,管理层可根据情况酌情厘定适当且合理金额之酌情花红。
      此酌情花红可提升雇员的忠诚度及表现,使雇员与股东的利益趋于一致。此外,本集团亦设立一项雇员的递延花红计划(「该计划」),本集团若干员工获授花红的一部分将根据该计划作出相关递延安排。员工可选择将全部或部分递延金额分配至本集团管理的指定基金中,或以现金形式保留递延金额。
      惠理的董事及员工投资于本集团管理的基金时,可获得部分管理费及表现费回扣。年内,该回扣金额为300万港元(二零二三年:260万港元)。
      年内,本集团就向雇员授出认股权录得股份基础报酬拨回100万港元(二零二三年:股份基础报酬开支1,200万港元)。此开支项目并无影响现金流,并已根据香港财务报告准则确认。
      其他开支
      年内,其他非员工经营开支为1.060亿港元(二零二三年:1.093亿港元),有关开支包括租金、信息处理及通讯、法律及专业费用、投资研究费用及其他行政和办公室开支。配备更新系统及软件工具之信息处理及通讯开支增加至5,460万港元(二零二三年:4,590万港元)。销售及市场推广开支减少至580万港元(二零二三年:630万港元)。非经常开支包括有关撇销偿付基金开支、特别招聘开支及并购相关的成本的一次性开支。
      本集团于成本管理方面将继续采取谨慎取态,并已实施资源调整及持续执行成本控制等措施以应对未来业务的逆境状况。然而,本集团亦将继续投资于技术进步及关键战略增长领域,长远而言这将增强我们的竞争优势。

业务展望：

二零二四年挑战重重,但我们变得更加强韧。31年穿越商业周期的经验与团队的敬业奉献是我们不可估量的财富。我们将持续专注打造创新、差异化及独特的产品,以满足投资者需求,并开放与众多业界参与者结成战略合作,以向市场带来更加多元化的投资解决方案。
      我们稳健的财务状况,加上我们持续增强的投资能力将使我们能够抓住这些增长机遇。我们秉承自下而上及选择性的价值投资方针仍是我们竞争优势的基石,使我们成为值得信赖的投资合作伙伴。
      未来目标是透过引入更多优质解决方案进一步扩展业务,以满足投资者不断变化的需求。强化各市场及领域布局以保持财富管理行业领先地位。注重创新及以客户为本的解决方案将驱动来年增长,坚定不移地致力于基金业绩,并在价值投资策略中恪守最高专业准则。

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