艾迪康控股（09860.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期艾迪康控股（09860.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我们为中国领先的ICL服务提供商之一。我们主要透过遍布全国的34个自营实验室组成的集成网络为医院及体检中心提供丰富且一流的检验服务。我们的高质量服务得益于我们在国际认可标准和全面检测项目方面的卓越表现。我们目前有23个实验室通过ISO15189认可,使我们能够为客户提供遵守此严格国际标准的质量保证。我们的检测组合包括4,000多种医疗诊断检验,其中包括2024年新增的三百多种高端诊断检验。我们扩展后的检测产品组合涵盖艾鉴微-病原微生物靶向检测(tNGS)系列、血液肿瘤高灵敏度MRD(数字PCR法)系列检测、肿瘤组织起源基因测试、基于光学基因组图谱(OGM)的面肩肱型肌营养不良症(FSHD)检测以及遗传病全外显子组系列检测等。此外,我们成功完成了与全球精准肿瘤学领军企业GuardantHealth的两款产品(GuardantOMNI与G360Response)相关的技术转移。作为中国领先的ICL服务提供商,我们致力为患者及社会大众持续提供高质量的检验服务,并成为医疗专业人士及社会大众值得信赖与可靠的合作伙伴。
      2024年是ICL行业摆脱2023年及此前几年COVID-19影响的调整与过渡之年。COVID-19检验造成该行业出现许多尚未解决的问题,包括加重当地政府和卫生部门以及我们医院客户的预算压力。尽管2024年的经济环境充满挑战,且行业面临新的带量采购(VBP)和疾病诊断相关分组(DRG)╱病种分值付费(DIP)2.0报销政策的影响,在2024年,我们的常规业务收入较2023年同期增长8.2%。此外,我们较2023年同期的整体平均售价下降约6.1%,但仍高于2022年的平均售价,并在长期内保持相对稳定,主要得益于我们持续通过产品组合中较高平均售价项目的更快增长来平衡价格下降的影响。我们对支持医疗保健领域创新的新举措持积极态度,包括诊断和委托研究机构领域。
      于2024年,本公司表现稳健。其中,我们的常规业务收入(不包括COVID-19)增长了8.2%,这一增长得益于我们特检业务的强劲增长,与2023年同期相比,该业务收入增长超过了18%。其中,不仅肿瘤检测和妇产科╱新生儿检测等检测项目持续保持强劲的增长势头,2024年年初开始全面投入运营的与GuardantHealth,Inc(.纳斯达克:GH)合作的中央实验室检测项目也表现出色,为整体特检收入增长贡献了重要力量。同时,为响应国家医疗控费的要求,我们积极推进共建业务、集采和单设备投放等策略。2024年,共建业务收入较2023年同期增长62%,这不仅极大地拓宽了我们的市场覆盖面,还扩宽了对客户的服务供应范围,大幅提升了公司的市场竞争力和行业影响力。本集团于2024年的收益为人民币2,914.1百万元,较2023年同期减少11.6%,毛利为人民币1,098.6百万元,较2023年同期减少23.4%。
      我们持续在全国区域内的实验室,对新一代LIMS系统、OMS系统、报告单平台、PIMS系统和艾物流系统进行了升级。我们致力于构建新一代数字化检测平台,以提升运营效率和服务质量。同时,本集团进一步大力采用人工智能技术,AI阅片量已累计超过8百万片。AI阅片不仅提升了病理解读的效率和准确性,还优化了整体实验室工作流程。人工智能技术的应用也正不断扩展至细胞成像和测序领域,为提高本集团的运营效率及增强客户黏性做出了重要贡献。
      在运营方面,我们继续保持行业领先能力,通过实施多种成本控制措施,于2024年,与2023年相比进一步降低了10%的试剂采购成本和6%的物流成本,优化了多项关键运营指标。此外,于2024年,与2023年同期相比我们在实验室管理上也实现了人效的进一步提升7%,优化了资源配置和人员调度。我们新增3家通过ISO15189认可的实验室,总数达到了23家,其中杭州实验室通过认证的检测项目达到了行业领先的320项。作为医疗实验室质量管理的国际黄金标准,ISO15189认证要求极为严格,仅授予拥有卓越技术体系及管理体系的实验室。这些努力确保了我们保持服务质量及市场竞争优势,同时为客户提供了更具成本效益的实验室解决方案。我们将继续致力于提升运营效率,以支持本集团的可持续竞争力。
      自成立以来,我们多家附属公司荣获「国家高新技术企业」称号。于2024年,天津艾迪康医学检验实验室有限公司及杭州艾易检科技有限公司分别被授予「专精特新中小企业」称号,武汉艾迪康医学检验所有限公司则获湖北省科学技术厅授予「瞪羚企业」殊荣。
      于2024年,我们在医学检验物流领域持续树立行业标杆,已有23家附属公司成功入选《医学检验生物样本冷链物流运作规范》国家标准试点单位,其中10家附属公司通过该国家标准认证,其中,杭州子公司更是浙江省首家达标单位。此项国家级标准为中国生物样本冷链物流领域最高规范要求,充分彰显了艾迪康在医疗物流体系建设中的卓越实力。此外,作为2024年度官方指定讲师培训单位,我们承担了由中国物流与采购联合会(中物联)组织的全国规范培训,助推行业标准化进程,引领医学物流迈向高质量发展新阶段。
      学术科研合作方面,我们参与制定了《淋巴细胞亚群流式细胞术检测质量管理临床实践专家共识》,并携手顶尖医疗机构启动两大省级「尖兵-领雁」研发攻关项目:1)与浙江大学医学院附属第二医院合作开展「重症社区获得性肺炎早期预警及精准治疗策略研究」;及2)联袂浙江大学医学院附属儿童医院推进「基于新型自身抗体的儿童自身免疫性肾病综合征早期诊断与精准治疗新技术」。同时,我们首次在教育部产学合作协同育人平台上立项五项,并与浙江大学及浙江中医药大学建立合作关系。
      本公司已正式确立未来五年战略发展规划。业务拓展方面将充分发挥集约化效应,构建「一省一统筹,五个区域中心,一个全国中心」战略布局以提升效能。普检板块将持续夯实基础,特检板块加速扩张,聚焦医疗价值深度挖掘与市场份额提升;共建业务进一步深化供应链整合及服务能力,分销板块作为重要战略补充,支持我们的整体营运及共建客户。凭借创新驱动、数智化转型及战略合作,艾迪康将于日后持续巩固市场领导地位,强化运营效能并推动可持续增长。
      行业概览
      政府各项政策促进医疗服务快速发展
      于2013年,国家卫生和计划生育委员会及国家中医药管理局发布《关于加快发展社会办医的若干意见》,允许非公立医疗机构纳入指定医保范围,并允许医生多点行医以有助于其同时工作于私立及公立医院。于2019年,国家卫生健康委员会、国家发展和改革委员会联合颁布《关于促进社会办医持续健康规范发展的意见》,支持三级公立医院与民营医疗机构共享医学影像、临床检测、病理诊断等服务,形成合作办医管理体制,规范及引导社会力量建立连锁及团体基准的独立医学实验室。于2021年,国家卫生健康委员会发布《关于印发医疗机构设置规划指导原则(2021-2025年)的通知》,进一步放宽社会办医区域总量及空间的规划限制,鼓励社会力量组织的医疗机构牵头成立或加入医疗联合体。此外,私立医院通过延长就诊时间及加强重视预防保健提供服务型护理,逐渐赢得公众信任及获得更多支持,进而推动私立医院的进一步发展。该举措彰显中国政府致力于通过鼓励医疗领域的私人投资及创新以提高医疗服务的可及性及质量。中国通过支持非公立医疗机构,旨在为大众提供更加多元及全面的医疗服务。
      惠及ICL市场的一系列医疗改革
      中国政府进行了一系列医疗改革并出台了旨在重塑ICL行业并进一步支持私营部门增长及投资的优惠政策。为促进该行业高质量发展,国家发展和改革委员会于2022年5月发布「十四五」规划,公布刺激中国生物经济的新路线图。新计划承诺促进生物技术及信息技术融合创新,加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业,做大做强生物经济。于2021年3月,国务院发布了《医疗器械监督管理条例》,规定对国内市场上没有同类产品的体外诊断试剂,合格的医疗机构可根据彼等各自临床需要自行研制目前中国没有的所需体外诊断试剂,并在执业医师指导下在彼等各自单位使用。此举可以看作是对临床实验室自建项目的有利政策。
      医疗服务市场的未满足需求促进ICL业务增长
      中国医疗服务市场正在快速增长。市场未满足需求包括下列各项:
      –中国政府推出多项措施,以推动分级诊疗制度,包括医院联盟以及公布标准化转诊路径及赔偿改革,进一步提升患者获得初级治疗的可及性,平衡公共医疗资源。分级诊疗制度的推进也有利于ICL检测需求的提升。
      –低线城市的医院数量预计将会越来越多,这将推动该等地区对ICL检测的需求。?近年来,中国政府已进行一系列医疗改革,以通过减轻彼等对药物的依赖及重
      视检查及治疗来优化医院收益结构,而这需要医生及医院具备更多专业知识及服务能力。检查及治疗收益占医院总收益的百分比预计将不断增加。收益结构的变化及重视检查及治疗可能导致对临床检测的需求增加,这将会导致对ICL的外包需求增加。
      –中国政府努力透过医疗改革进一步提高医疗服务的可及性及可负担性。中国政府投入巨额资金,建设及升级医疗基础设施,扩大医疗保险覆盖范围。为应对成本压力,公立医疗机构可选择外包实验室检测,这一趋势促进了ICL的发展。
      人口老龄化及更好的诊断服务推动检测量不断增长
      人口老龄化已直接导致慢性病患病率激增及重病患者数量增加,这两者已经并将继续推动检测需求,从而提高检测量。此外,健康意识的增强及慢性病病例的激增促使人们尽早发现并主动采取预防措施。受不断增长的客户需求的推动,体检中心的检测外包率不断提高,因为其受到激励寻求质优价廉的检测。此外,精准医疗领域的不断发展及新技术的出现亦极大地刺激中国ICL市场的发展。ICL于精准医疗时代变得越来越重要。其将在很大程度上帮助医生整合来自临床因素、实时监测因素、分子╱诊断因素(包括表观遗传学的多组学)及外源因素(环境、行为、社会经济、生活方式)的个人健康数据及信息,以开发个人化循证治疗干预,从而提供卓越的治疗效果。
      ICL相较于医院实验室的独特优势
      ICL连锁运营商拥有广阔的网络覆盖范围,使得该等运营商能够更加容易地连接和满足不同地区不同级别的医院。而且,一旦ICL扩张到一定规模,就能够以较低成本进行大量测试,从而受益于集中管理、采购及优化利用设备、人力资源、试剂及设施。此外,ICL通常能够进行广泛的检测。并且,凭借更多的资金来源及资本投资,ICL于引进及应用新技术和设备方面更为迅速,在取得临床实验室认证方面亦更为积极主动,并聘请具经验及高质素人才以提高竞争力,使彼等能够提供更优质的检验服务。
      多级市场协同发展,促进医疗资源区域均衡布局
      在中国,医疗资源的分布仍然存在显著的不均衡,主要集中于若干省市,导致三甲医院人满为患,并在医疗服务中占据过大的份额。ICL行业凭借其强大的招标和特检等能力,与顶尖的三甲医院建立了战略合作。同时,ICL充分利用其广泛而专业的检验项目及规模经济,推动优质医疗资源的扩容和下沉,为较低级别的医疗机构提供与三甲医院相媲美的全面优质医疗检验服务。这种协同发展模式不仅极大地提升了基层医疗的诊断和治疗水平及服务能力,还有效促进了医疗资源的均衡分配,解决了医疗资源分配不均衡及不充分的问题。
      政策监管趋严,推动ICL行业向著合规、可持续的方向发展
      2023年5月,国家卫生健康委等14个部门发布《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》,随后于2023年8月启动了为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作,深入开展整个医药行业及其供应链的系统治理。此外,湖南省、陕西省、上海市等多地针对外包诊断检验服务推出了专项措施。这些监管政策的实施,将为ICL(尤其是行业龙头公司)塑造一个公平竞争且透明的市场环境,并提供广阔的发展机遇。在这些政策的推动下,将大致消除商业活动的不正当竞争行为,使得合规经营的行业龙头公司能够充分发挥其在资源、技术和品牌上的优势,通过较高的服务质量和创新赢得更大的市场份额。此外,这些政策的透明度提升了整个行业的信任度,从而促使ICL行业朝著健康和可持续的方向发展。
      DRG/DIP2.0公布进一步提高医保结算效率
      2024年7月,国家医保局发布了《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》(「通知」),随附《按病组(DRG)付费分组方案2.0版》和《按病组分值(DIP)付费病种库2.0版》的文件。对DRG及DIP计划的调整继续强调及完善成本控制措施,我们相信此举长远将对最低成本的医疗保健服务及产品供应商有利,包括在多个测试供应商中属最低成本诊断检验服务供应商的ICL。此外,通知中强调,鼓励通过预付医保基金等措施来缓解医疗机构的资金压力,并全面清理医保基金的积压应付费用。这项政策的实施不仅致力于提高医保资金的结算效率,还帮助医院能够及时回款给包括ICL企业在内的供应商,从而改善ICL企业的现金流和运营稳定性。因此,ICL企业可以更有效地规划资金运用,提升运营效率,进一步提高市场竞争力。
      中国医疗行业开放
      于2024年9月7日,包括国家卫生健康委在内的三大部门共同发布商务部国家卫生健康委国家药监局关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知,当中概述在医疗领域开展扩大开放试点工作。这些发展旨在引进外资促进我国医疗相关领域高质量发展,更好满足人民群众医疗健康需求。试点工作的主要范畴包括:(i)在选定自由贸易试验区和海南自由贸易港允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用;及(ii)允许在特定城市及地区设立外商独资医院(中医类除外,不含并购公立医院)。此试点工作对致力吸引医疗健康外来投资及专业知识而言尤其重要,符合医疗健康改革及政府致力改善国内医疗能力的更宏大目标。
      大数据处理、人工智能等技术持续推动医药生物行业的变革与发展
      生物制药研发正快速发展,不断发现新的靶点、疗法和疾病模型,并加速诊断技术的进步。这一进展有助于药物研发和临床试验的推进,提高患者入组效率,同时优化随访诊断、治疗监测以及疾病进展╱复发监测。随著检测技术的不断升级,诊断技术的关键作用愈发凸显。聚合酶链式反应(PCR)和下一代测序(NGS)等传统技术持续优化,而质谱、流式细胞术及多组学技术等新兴技术的应用正引领行业发展。作为新技术的早期应用者,ICL能够为科研和临床提供全面的诊断解决方案,最终为患者提供更精准的诊断和治疗方案。
      与此同时,大数据和人工智能也在重塑临床检测行业。基因组数据、电子健康记录等信息的智能整合,使疾病识别、风险预测和个性化治疗更加精准。人工智能技术不仅提升了实验室质量控制,提高检测结果的准确性和一致性,还支持疾病监测和健康趋势分析。我们持续投资升级实验室信息系统和数据管理能力,并利用人工智能优化仓储、报告及物流运营,以提升效率和准确性。我们认为,ICL行业正处于医疗数字化的前沿,将成为未来技术进步的重要推动者和受益者。随著人工智能技术在医学领域迎来代际突破,ICL行业凭借其庞大的数据积累和广泛的应用场景,已成为人工智能技术落地和创新的关键枢纽,推动医学检测向更智能、更精准的方向发展。
      以艾迪康为例,我们广泛应用人工智能技术提升内部运营效率,优化病理辅助诊断,实现检测报告的智能解读。同时,我们将持续升级内部OMS、艾物流、PIMS等数字化系统,推动业务创新和高效发展,提高整体运营效率,确保医疗服务更加精准智能,并进一步优化患者和客户体验。
      多地医疗服务价格改革为ICL行业提供新机遇
      近年来,国家及地方政府陆续出台相关文件,对多类检验项目的定价进行调整,并已分批开展全国范围的检验项目调价。自2024年10月起,国家医保局已开始分批规范检验项目的价格。例如,2024年10月发布的《关于开展医疗服务价格规范治理(第一批)的通知》要求对多个检验项目进行价格调整,之后又陆续发布相关文件对更多项目进行价格规范治理。这些措施旨在控制医疗成本,减轻患者负担,尤其是对高价、使用频繁的检验项目进行标准化管理。
      然而,这些价格管理措施将对医院的经营利润产生重大影响,尤其是在检验项目价格调整后,医院可能面临更大的盈利压力,甚至可能出现亏损。医院可能需要通过控制内部支出或外包部分检测项目来应对这一挑战。随著医院对外包检测服务的需求增加,ICL企业作为第三方检测服务提供商,能够提供高质量、具有成本效益的检测服务,帮助医院大幅降低整体成本,并扩大ICL在整体诊断检测市场的份额。

业务展望：

截至本公告日期,本集团于2025年并无任何有关重大投资及资本资产的具体承诺计划。
      外汇风险与对冲
      我们主要在中国经营,大部分交易以人民币计值及结算。然而,我们的若干定期存款、银行结余及现金以及其他金融资产以外币计值,因而面临外币风险。我们目前并无外币对冲政策。然而,我们透过密切监察外汇敞口以管理外汇风险,并将于需要时考虑对冲重大外汇风险。
      重大收购、重大投资及出售
      截至2024年12月31日止年度,我们并无进行附属公司、联营公司及合营企业的任何重大收购或出售。截至2024年12月31日,我们概无持有任何超过本集团总资产价值5%或以上的重大投资(包括任何于被投资公司的投资)。
      雇员及薪酬
      截至2024年12月31日,我们共有5,445名雇员(截至2023年12月31日:5,713名雇员)。截至2024年12月31日止年度,我们产生薪酬成本总额人民币887.2百万元(截至2023年12月31日止年度:人民币975.4百万元)。我们雇员的薪酬待遇包括薪金、福利、社会保险及以股份为基础的薪酬,其金额一般根据彼等的资历、行业经验、职位及表现而厘定。我们按照中国法律及法规的规定缴纳社会保险金及住房公积金。
      为保持员工队伍的质素、知识及技能水平,本集团根据不同部门雇员的需要提供定期及专门的培训,包括由资深雇员或第三方顾问开展的涵盖我们业务营运各个方面的定期培训课程。

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