晨鸣纸业（01812.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期晨鸣纸业（01812.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

公司是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团,坚定不移实施浆纸一体化战略,在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地,生产的机制纸产品涵盖文化纸、铜版纸、白卡纸、复印纸、工业用纸、特种纸、生活纸等7个系列200多个品种,是国内造纸行业内产品种类最多、最齐全的企业,也是国内首家实现制浆与造纸产能相平衡的造纸企业。报告期内,机制纸业务是公司收入和利润的主要来源,主营业务未发生重大变化。
      近年来,造纸行业新增产能集中投放,短期供需矛盾突出,受其影响,公司主要产品价格在报告期内持续走低,毛利同比下降;此外,公司部分生产基地在四季度陆续停机检修,产能发挥不理想,产销量同比下滑,公司对部分资产计提了减值准备;叠加公司出于谨慎性原则对部分经营不善的融资租赁客户加大了坏账准备计提比例影响,其盈利水平下降,2024年公司归属于上市公司股东的净利润亏损74.11亿元。
      2、公司主要产品及其用途
      公司高度重视技术研发和品牌效益,聚焦绿色造纸技术重点领域,不断加强科研平台等硬件条件建设,拥有多个国内领先的创新研发平台,包括国家企业技术中心、博士后科研工作站、轻工生物基产品清洁生产与炼制协同创新中心、山东省制浆造纸工程实验室等,推进规范化生产,优化调整产品结构,推动主业高质量发展。本报告期内,公司顺利通过了中环联合(北京)认证中心审核,荣获「中国环境标志(I型)产品认证」证书,「玉米淀粉绿色湿法加工技术开发」等项目被列入2024年山东省技术创新项目计划。
      二、报告期内公司从事的主要业务(续)
      2、公司主要产品及其用途(续)
      机制纸产品的主要品牌及用途如下表所示:
      4、蓝图纸、彩色双胶纸、纯质纸、无荧光双吉林晨鸣
      胶纸、淋膜双胶纸
      5、米黄、高白簿本纸
      6、轻涂纸
      二、报告期内公司从事的主要业务(续)
      3、经营模式
      (1)采购模式
      公司设立供应链管理中心,采用「集团统购、源头优先、多级分立、一票否决」的供应链管理模式,通过不断完善采购信息系统,全面实现网上竞标,有效开拓优质供应商,提高采购公平公正性;根据生产基地需求,集团整合相关方资源,实施统一采购;通过行业展会、实地考察、竞厂调研等多方式寻找源头、优质供方,强化源头采购,降低采购成本;通过建立供方三级联合审议机制、推行末位淘汰制,引入供应商竞争机制,提高供货质量。
      (2)生产模式
      公司坚持浆纸一体化战略,秉承「绿色发展,环保先行」的发展思路,积极推行清洁生产,大力实施节能减排,打造资源节约型、环境友好型标杆企业;创新探索资源综合利用、产业循环发展的模式,构筑了「资源-产品-再生资源」三大循环经济「生态链」。在生产实施过程中,公司以计划管理为主线,实行集团、公司、工厂、车间分级计划管理模式,严格落实以销定产、科学排产,严控库存规模;集团设立生产调度中心,24小时实时监控各个子公司生产线的运营情况,保证生产正常运行;积极建设推广MES管理系统,通过与ERP、DCS系统的对接,实现管理层和生产控制层之间信息及时传递。本报告期四季度以来,公司寿光生产基地、湛江生产基地、江西生产基地及吉林生产基地陆续实施了临时停机检修,受其影响,公司本报告期产能发挥不理想,产销量同比下滑。
      (3)营销模式
      公司始终坚持「诚信双赢共创未来」的营销理念,竭诚为顾客服务。公司拥有较为成熟的销售网络,成立专门的销售公司负责国内、国外市场的开发、产品销售、销售政策的制定等。销售公司的管理体系按产品线、产品公司、管理区、分公司实现矩阵式管理。销售公司按产品线分为文化纸系列、涂布纸系列、静电纸系列、特种纸系列和生活纸系列,每个产品公司设有管理区,管理区由区总经理负责,管理区下设分公司,分公司设有首席代表,全权处理分公司业务。
      二、报告期内公司从事的主要业务(续)
      3、经营模式(续)
      (3)营销模式(续)
      公司实行三级调度机制,每日调度分公司、管理区、销售公司任务指标,保障计划有效落地;坚持「四级走访机制」,全方位了解市场,满足客户需求;同时,依托完善的信息化系统,实现机控管理,建立健全投诉处理体系与客户满意度体系,提高公司营销管理水平。
      (4)研发模式
      公司以市场为导向,创新为驱动,高度重视技术研发工作,形成了自主研发、技术引进、产学研合作等多种研发模式。目前,公司拥有多个国内领先的创新研发平台,包括国家企业技术中心、博士后科研工作站、轻工生物基产品清洁生产与炼制协同创新中心、山东省制浆造纸工程实验室等,不断提升自主创新能力;同时,公司在引进国际先进的制浆、造纸生产线和先进技术基础上进行技术改进,优化产品工艺,提高产品质量,形成具有晨鸣特色的核心技术;积极与齐鲁工业大学、山东省造纸工业研究设计院等高校及科研院所开展产学研合作,引进、消化、吸收科研创新成果,优化产品结构,提高产品市场竞争力。
      三、核心竞争力分析
      公司历经60多年的创新发展,缔造了强大的品牌影响力,培育了坚实的综合竞争力,通过构建浆纸一体化产业链优势,推动产能升级,提升研发实力,提高核心竞争力,报告期内公司核心竞争力未发生重大变化,具体如下:
      1、浆纸一体化优势
      公司坚定不移实施浆纸一体化战略,目前在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线,是国内首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业。完整的供应链在为公司构筑成本优势的同时也保障了上游原料端的安全性、稳定性、优质性,为企业保持长期竞争力提供了有力支撑。
      2、规模优势
      造纸行业是典型的资金密集和技术密集型行业,遵循规模经济规律。公司是中国造纸行业头部企业,在华南、华中、华北、东北主要市场均设有大型生产基地,合理的生产规模造就了企业的边际成本优势。同时,公司依托规模优势配套建设国际化物流中心及铁路专用线、码头,打造了涵盖集装箱运输、保税仓储、中转及场站储存等的综合性物流服务平台,实现了物流效率的提升和物流成本的稳定。
      三、核心竞争力分析(续)
      3、产品优势
      公司是国内造纸行业中产品种类最多、最齐全的企业,产品系列涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、生活纸、热敏纸等,主要产品市场占有率均位居全国前列。公司高度重视技术研发,通过引进国际最先进的制浆造纸技术和设备,坚持技术革新和工艺流程优化,助力产品质量提升和结构升级,不断提高晨鸣品牌价值,扩大品牌效益。
      4、产业布局优势
      公司紧紧围绕浆纸一体化战略整合资源,将生产基地植根于核心目标市场,推动各区域协调联动共同发展。目前,公司以市场为导向,在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地,全部产品实现近距离销售,在提升服务效率的同时大大降低了运输成本,实现了企业与用户的「双赢」。
      5、技术装备优势
      公司高度重视技术装备的配套与更新,积极推进设备技术升级换代,现拥有全球规模最大、工艺装备最先进的制浆造纸生产线,主要生产设备均引进国际知名的芬兰美卓、维美德、德国福伊特、奥地利安德里兹等厂商,达到国际先进水平,确保了生产效率和产品质量。
      6、科研创新优势
      公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、轻工生物基产品清洁生产与炼制协同创新中心、山东省制浆造纸工程实验室等科研机构。与此同时,积极与国内知名高校和科研院所开展深度产学研合作,不断提升技术创新能力和科学研发水平,开发出一系列科技含量高、附加值高的新产品和企业的专有技术。公司及旗下湛江晨鸣、寿光美伦、江西晨鸣、吉林晨鸣、黄冈晨鸣均为高新技术企业。截至本报告期末,公司已获得国家专利授权470项,其中发明专利授权42项,国家新产品7项,省级以上科技进步奖16项,承担国家科技项目5项、省级技术创新项目75项,在全国同行业率先通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环保体系认证和FSC-COC国际森林体系认证。
      7、团队管理优势
      公司人才结构完善合理且经验丰富,囊括生产、技术、销售、财务、法律等多方面高端人才,人才结构较为合理。公司在开展业务的过程中,稳定的核心团队创造了适合公司发展的企业文化,并将具有行业特点的管理经验内生化,形成了管理与文化相融合的团队优势,能够准确把握行业发展趋势。同时,公司重视人才储备和培养机制建设,凭借先进的经营理念和广阔的发展空间,吸引了一批高素质的专业人才,提升了人力资本建设水平,为公司长期的持续发展提供了有力保障。
      三、核心竞争力分析(续)
      8、环保治理优势
      公司积极秉承「绿水青山就是金山银山」理念,遵循「绿色发展、环保先行」的发展思路,始终将环保作为「生命工程」来抓,坚持清洁生产和资源循环利用的绿色发展模式,切实扛起环保社会主体责任。近年来,公司及子公司累计环保投入了80多亿元,投资建设了碱回收系统、中段水处理系统、中水回用系统、白水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施,各项环保指标走在全国乃至世界前列。目前,公司采用世界最先进的「超滤膜+反渗透膜」工艺,建设中水回用膜处理项目,是国内造纸行业规模最大的中水回用项目,中水回用率行业领先。同时响应「双碳」政策,积极引入光伏发电、生物质发电,不断优化能源结构,提高低碳生产水平。

业务展望：

(一)行业格局和趋势
      造纸行业是我国重要的基础原材料行业,具有资金技术密集、规模效益显著等特点。其上游连接制浆等领域,下游连接文化、消费等领域。整个产业链紧密相连,共同推动着造纸行业的发展。
      随着行业的不断发展,技术更新带动效率提升、绿色环保成为主流、产业结构调整加速、国际化步伐加快,俨然已成为行业趋势。
      报告期内,受供给增加、需求增长乏力等因素影响,纸制品价格受到一定冲击,叠加销售数量减少,企业盈利能力被严重抑制。机构预计,2025行业产能不断释放,产量增长。同时,需求在政策刺激下或边际改善,销量有望提升,偏宽松的攻击格局决定价格整体承压。未来,造纸行业将更加注重产业结构调整,优化资源配置,提高产业集中度。这将有助于提升整个行业的竞争力和可持续发展能力。头部造纸企业的优势将进一步凸显,行业出清速度或加速。
      (二)公司发展战略
      转型升级战略:全面优化产业结构和区域布局,着力发展制浆、造纸等产业,构建协同高效的产业体系;
      绿色发展战略:坚持「浆纸一体化」的经营思想,依靠技术进步、先进装备和严细管理,抓好清洁生产,发展循环经济,建设资源节约型、环境友好型企业标杆,在保护环境中谋求发展,在科学发展中提高环保水平,实现经济效益与环境效益的「双赢」;
      国际化经营战略:立足中国,辐射全球,依托中国「一带一路」战略,加快「走出去」步伐,深化国际交流合作,逐步扩大海外市场;
      卓越运营战略:以「人人学习、事事规范、坚决执行、务求实效」为管理方针,不断强化生产运营、市场营销、财务成本和项目建设的全过程管理,有效整合系统资源,不断提高企业管理水平和盈利能力;
      人才强企战略:健全人才培养、引进、使用、激励机制,积极培养高端型、复合型、创新型、国际化人才队伍,为把公司建设为最具成长性的世界一流企业提供支撑;
      和谐发展战略:全面加强企业文化建设,全心全意关爱员工,积极履行企业社会责任,提升经济、社会、环境综合价值创造能力,塑造公司良好形象,努力建设和谐企业。
      (三)2025年的经营计划
      近年来,造纸行业新增产能集中投放,短期供需矛盾突出,公司主要纸品特别是白卡纸价格大幅下滑,影响公司盈利。虽然国内经济仍面临着需求不足的挑战,但随着一系列惠民生、促消费的存量政策持续显效和增量政策的有效落实,我国经济长期向好的基本趋势没有变,造纸行业供需矛盾突出状况有望缓解,景气度有望提升。2025年是「十四五」规划收官之年,在新的一年,公司将坚定信心,实干笃行,聚焦主责主业,调整优化内部管理,推进企业改革创新,全力以赴筹措流动资金,推进各生产基地有序生产,提高生产效率、控制生产成本,抢抓市场机遇,拓展销售渠道,实现企业持续稳健运营。
      1、加强生产管理,确保生产稳定
      公司主要生产基地于2024年四季度陆续停机检修,影响产能发挥和公司效益,全力推动生产基地复工复产成为公司新年伊始的重中之重。除此之外,要继续加强生产管理,抓好6S现场管理,加强设备技改与维护,提高设备完好率和运行效率,确保生产稳定;严把原料和备品备件质量关,推动技改与研发,积极调整产品结构,优化生产工艺,提高产品品质;同时,通过调整激励机制激发一线员工的生产积极性,提高生产效率;坚持安全环保是企业生命线的准则不动摇,深入排查、解决潜在隐患,确保公司生产安全。
      2、加强资金管理,化解债务风险
      近年来,造纸行业供需矛盾致使公司主要产品价格下滑挫伤公司盈利能力,叠加部分金融机构压缩贷款规模,导致公司2024年出现阶段性流动资金紧张、个别债务逾期情形。2025年,公司在各级政府和金融机构的支持下多途径多举措化解债务风险,并继续加强与债权人的沟通,协商展期、调整还款计划等方式的偿债方案。目前,金融机构已成立了省级债委会,初步约定不抽贷、不压贷、不断贷,降息展期,公司将及时跟进配合金融机构的内部审批工作;积极推进权益性融资,引进战略投资者;同时,继续压缩融资租赁业务规模,加大剥离处置非主业资产的力度,增加现金流入,提高企业流动性。
      3、加强采购管理,确保供应稳定
      2025年,公司将进一步健全采购管理规章制度,优化采购管理架构和绩效考核机制,加强采购团队内部协作,全面提升采购管理的效率;完善采购流程,创新采购模式,根据排产计划及时进行采购规划,确保供应链稳定性的同时减少资金占用;拓宽原材物料采购渠道,强化供应商管理,加强与供应商的沟通对接,维系与优质供应商的长期合作关系,优化合作方式,确保原材物料质量的同时降低采购成本。
      4、加强销售管理,提高企业效益
      2025年,公司将根据经营情况不断优化创新销售模式,积极拓展销售渠道,抢抓市场机遇,及时调整销售策略,以应对市场变化;加强销售与生产团队之间的沟通协作,通过市场调研及客户反馈,及时发现产品及服务中的问题,并根据市场及客户需求制定产品方案,对接生产部门开发生产适销对路的高质量产品,创造品牌效益;优化销售管理架构,加强专业培训,调整激励方案,提高团队能力,提升销售业绩。
      (四)未来资金需求、资金来源情况
      公司未来资金需求主要集中在:因技术改造或扩产对现有生产设施的持续投入;业务拓展及日常运营资金需求。公司规划建设的湛江晨鸣年产18万吨特种纸项目,资金来源除部分公司自有资金外,充分利用政府引导基金、政策性支持资金以及银团贷款。
      公司聚焦制浆、造纸主业发展,提高经营业绩,增加经营性现金流的同时,通过合理规划长短期银行贷款、引入第三方战略投资者、设备融资等方式拓宽融资渠道,优化融资结构,为公司经营发展提供稳定的资金支持。

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