理文造纸（02314.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期理文造纸（02314.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2024年,宏观经济继续面临下行压力,消费需求疲弱。中国造纸行业在消化过剩产能、纸浆价格持续震荡中展现韧性,得益于政府一系列降准减息、提振消费等刺激政策,下游需求逐步回暖,造纸企业整体于年内有所修复。
      本集团2024年总收入比去年上升4.2%至260亿港元,年度盈利较去年上升17.6%至14亿港元。年内每股盈利30.56港仙(2023年:24.39港仙)。
      董事会建议2024年派发末期股息每股4.5港仙(2023年:6.1港仙)。
      行业及业务回顾
      回顾2024年,国内新增纸浆产能释放,纸浆价格整体维持震荡走势。造纸行业方面,虽然年内纸企去库存速度加快,然而市场需求依然疲弱,加上年内美国大选带来许多不明朗因素,影响整体行业表现。
      面对市场的供需变化,本集团坚持积极推动产业链一体化,以确保原材料供应,控制成本以改善毛利,同时灵活调节制浆及造纸业务之间的生产和销售,提升营运效益,有效推动整体盈利稳步增长。
      本集团自2023年于重庆、江西和广西投产的木浆生产线于年内运作畅顺。垂直整合的业务模式让本集团发挥规模效益,进一步减低成本,带动年内盈利及利润率提升。而越南和马来西亚的海外生产基地则继续体现成本优势,并录得可观的盈利。年内整体毛利率按年提升两个百分点至12.0%。

业务展望：

展望2025年,中美贸易战持续紧张为企业的发展前景蒙上阴霾,而中国政府强调‘出口转内销’政策则带来新的机遇。中国此前明确提出大力提振消费、提高投资效益,以全方位扩大国内需求为战略目标。预计相关刺激政策将促进消费支出,持续改善消费环境,带动纸品需求的上升,加上造纸业将进入新增产能周期的尾声,供应预期将逐渐平稳,行业有望迎来供需平衡的修复及温和增长。
      本集团将把握利好政策带来的机遇,积极推动内销业务发展。本集团将透过加强技术改造,提升造纸设备的生产效率,进一步减低成本、改善利润率,亦会加强产品研发,配合客户对产品的不同需求,增加产品的市场竞争力。
      海外市场方面,本集团将继续开拓‘一带一路’沿线国家和城市的业务发展机遇,加强纸品出口销售,及利用马来西亚和越南的生产设施的成本优势,提升整体运营效率。
      包装纸业务是本集团的核心业务。此前,国务院相继发布一系列利好纸质包装业务政策,包括《关于进一步加强商品过度包装治理的通知》和《国务院办公厅关于印发‘十四五’现代物流发展规划的通知》等,强化对塑料包装的管控,此等策略持续促进包装纸业务的发展。随着国内经济及消费意欲逐渐回暖,包装纸需求将稳步提升。
      卫生纸业务方面,本集团秉持高端和绿色环保理念,为市场提供天然竹纤维原色卫生纸,并持续推出更柔软的新产品,以迎合市场对环保、高质和健康用纸的需求。预期内地经济环境逐渐改善,卫生纸需求将稳步增加。本集团将继续积极因应消费者需求,挖掘卫生纸业务的发展潜力,进一步提高本集团在卫生纸业务的市场份额。
      纸浆业务是本集团垂直整合生产的重要一环。本集团将继续投入资源于技术改造,持续优化纸浆生产设备,致力增加纸浆业务销售的同时,亦为卫生纸业务提供稳定的原材料供应,提高整体生产效率,实现利润最大化。
      展望未来,本集团将坚持审慎经营策略,积极寻找造纸业的发展机遇,持续拓展和优化各业务在产业链一体化下的布局,加强盈利基础,提升营运效率,保持在市场上的竞争力。

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